6 октября 2015 UFS IC | ОАО "Газпром"
Ситуация на рынках
• Вероятность ужесточения ФРС США монетарной политики в 2015 году значительно снизилась.
• Цены на нефть движутся вверх по действием ряда факторов.
• Деловая активность в РФ увеличилась по итогам сентября.
• ЦБР может начать продажу валюты, что уже оказало поддержку рублю.
Комментарии
• Газпром не верит в импортозамещение (нейтрально).
• Yandex под защитой ФАС (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Промышленные заказы в Германии (9:00).
• Индекс потребительских цен в Швейцарии (10:15).
• Торговый баланс США (15:30).
• Данные «красной книги» в США (15:55).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров "ФосАгро".
• Закрытие реестра акционеров "НОВАТЭКа" для получения дивидендов.
Опубликованные в конце прошлой недели – начале текущей семидневки слабые статистические данные по всем ведущим экономикам мира стали причиной значительного сокращения ожиданий ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики. Однако, доллар остается достаточно стабильным, ослабление давления ожиданий повышения американским центробанком процентных ставок было компенсировано возросшей оценкой уровней рисков и ростом вероятности смягчения монетарной политики со стороны Народного банка Китая, ЕЦБ и Банка Японии. При этом доходность американских государственных облигаций сокращается, а развивающиеся рынки получили импульс роста, который в первую очередь является следствием увеличения прогнозов сохранения сверхмягкой кредитно-денежной политики продолжительное время, что заметно ослабило давление на товарные рынки. Сырьевые, экспортноориентированные экономики получили существенную поддержку, цены нефть движутся вверх.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток уменьшилось на 0,47% до уровня 1,1185 доллара за евро. Сегодня американская валюта продолжит колебаться вблизи уровня 1,1200 доллара за евро. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1150-1,1245 доллара за евро.
Цены на черное золото движутся вверх, ослабление ожиданий ужесточения Федрезервом монетарной политики оказало поддержку котировкам углеводорода. Увеличение оценки инвесторами рисков по Сирии, нестабильность на Ближнем востоке также оказывают в последние дни существенную поддержку ценам на нефть. Немаловажным фактором стала информация о том, что Россия готова встретиться с ОПЕК и не входящими в организацию производителями углеводорода для обсуждения ситуации на нефтяном рынке. Однако, пока инвестора не получили более подробной расшифровки намерений и ограничиваются лишь предположениями по этому вопросу.
За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 1,42% до уровня $46,40 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 2,25% до отметки $49,45 за баррель. Сегодня котировки углеводорода могут немного снизиться, компенсируя предшествующий рост. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $48,20-49,70 за баррель.
Составной индекс деловой активности России по итогам сентября вырос на 1,6 пункта до 50,9 пункта. Индекс деловой активности оказался выше ключевой отметки в 50 пунктов, что свидетельствует о росте активности и окажет поддержку российскому рынку.
В ходе Сочинского международного инвестиционного форума зампред Банка России не исключила, что российский центробанк вынужден будет продавать валютные резервы, в случае если фонды будут тратиться слишком быстро. По словам чиновницы, в настоящее время финансирование дефицита бюджета происходит за счет расходования Резервного фонда и Банк России эту денежную эмиссию производил не за счет продажи резервов, а за счет снижения собственных кредитных операций. Другими словами резервы остаются в сохранности, а Министерство финансов РФ реализовал валюту напрямую ЦБ, при этом Банк России не осуществлял продажу валюты на открытом рынке. Вероятность выхода ЦБР на открытый рынок с довольно объемным предложением валюты оказывает поддержку рублю.
Рубль по итогам вчерашнего дня окреп на 2,77% до уровня 64,54 рубля за доллар. Рост цен на нефть, снижение ожиданий ужесточения ФРС монетарной политики, относительно сильная статистика по РФ, ожидания возможных продаж Банком России иностранной валюты оказали существенную поддержку российской валюте. Сегодня доллар может отвоевать у рубля часть утерянных ранее позиций на фоне возможного умеренного снижения цен на черное золото. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 64,15-65,80 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 72,00-73,50 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов вырос. Индекс РТС взлетел на 5,25% до отметки 805,12 пункта, Индекс ММВБ прибавил 2,47% и составил на закрытии торгов 1652,47 пункта. Рост цен на нефть значительное снижение вероятности ужесточения Федрезервом монетарной политики в 2015 году, относительно сильная статистика по РФ стали причинами движения российского рынка акций вверх. В целом импульс роста сохраняет потенциал, однако нельзя исключать небольшого локального коррекционного снижения. Технический внешний фон на сегодняшнее утро позитивный: американские индексы акций в понедельник выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня заметно дешевеет, азиатские индексы акций преимущественно в небольшом плюсе, нефть марки Brent увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1625-1665 пунктов.
Газпром не верит в импортозамещение (нейтрально)
Санкции, ограничивающие покупку оборудования, технологий и услуг для разведки и добычи нефти на шельфе, в Арктике и на сланцевых месторождениях, а также санкции США, наложенные на газовые месторождения, стали причиной задержки некоторых проектов «Газпрома», затраты на них могут вырасти, говорится в проспекте компании к евробондам.
«Газпром» может оказаться не в состоянии быстро заменить некоторое оборудование или вообще не справиться с этой задачей, отмечается в документе. Под сомнение ставится сама возможность производить его в России – из-за недостатка технологий, инфраструктуры либо из-за его уникальности. Если «Газпром» не сможет закупить необходимое оборудование и технологии без значительных задержек или не сможет приобрести вообще, то планы по развитию соответствующих проектов могут быть существенно пересмотрены, пишет концерн.
Традиционно эмитент в меморандуме раскрывает потенциальные риски, но это не говорит о том, насколько реализация данных рисков вероятна. Тем не менее, мы считаем, что возможное удорожание инвестпрограммы Газпрома – практически неизбежно. Газпром традиционно превышает изначально запланированные объемы капиталовложений, и следующий год вряд ли станет исключением. Напротив, превышение может оказаться рекордным, так как многие проекты стали существенно дороже из-за санкций и необходимости искать альтернативных поставщиков оборудования. Мы также ожидаем, что ряд проектов газовой монополии будет отложен, в первую очередь это касается шельфовых месторождений, но может затронуть и СПШ-проекты. строительство экспортных трубопроводов также может затянуться.
Мы не ожидаем, что инвесторы выраженно отреагируют на готовность компании к таким рискам. В настоящий момент котировки в большей степени реагируют на внешний фон и на ожидания индексации тарифов и роста НДПИ, а также, на возможное снижение дивидендов. Если позитивный внешний фон снова ухудшиться, внутренние негативные драйверы могут снова взять верх.
Яндекс под защитой Фас (позитивно)
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) потребовала от Google не чинить препятствий установке приложений и сервисов "Яндекса" и других компаний на Android-устройства. Нарушения должны быть устранены до 18 ноября, но за них корпорации уже грозит штраф от 1% до 15% от оборота магазина приложений Google Play.
Как и предполагалось, ФАС принялась за активные действия в разрешении ситуации на рынке мобильных приложений после того, как в сентябре обнаружила злоупотребления со стороны Google. Теперь американскую компанию обязали предоставлять потребителю выбор, и это будет хорошей поддержкой для продажи сервисов Yandex. Скорее всего, это может привести к распределению рыночных долей близкому к таковому на рынке поисковых услуг в России, где Yandex лидирует, хотя в мобильном поиске его доля уступает Google.
Мы оцениваем развитие событий позитивно для стоимости Yandex. В то же время, у Google есть возможность оспорить решение через суд, и вся процедура может затянуться еще на несколько месяцев.
• Вероятность ужесточения ФРС США монетарной политики в 2015 году значительно снизилась.
• Цены на нефть движутся вверх по действием ряда факторов.
• Деловая активность в РФ увеличилась по итогам сентября.
• ЦБР может начать продажу валюты, что уже оказало поддержку рублю.
Комментарии
• Газпром не верит в импортозамещение (нейтрально).
• Yandex под защитой ФАС (позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Промышленные заказы в Германии (9:00).
• Индекс потребительских цен в Швейцарии (10:15).
• Торговый баланс США (15:30).
• Данные «красной книги» в США (15:55).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров "ФосАгро".
• Закрытие реестра акционеров "НОВАТЭКа" для получения дивидендов.
Опубликованные в конце прошлой недели – начале текущей семидневки слабые статистические данные по всем ведущим экономикам мира стали причиной значительного сокращения ожиданий ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики. Однако, доллар остается достаточно стабильным, ослабление давления ожиданий повышения американским центробанком процентных ставок было компенсировано возросшей оценкой уровней рисков и ростом вероятности смягчения монетарной политики со стороны Народного банка Китая, ЕЦБ и Банка Японии. При этом доходность американских государственных облигаций сокращается, а развивающиеся рынки получили импульс роста, который в первую очередь является следствием увеличения прогнозов сохранения сверхмягкой кредитно-денежной политики продолжительное время, что заметно ослабило давление на товарные рынки. Сырьевые, экспортноориентированные экономики получили существенную поддержку, цены нефть движутся вверх.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток уменьшилось на 0,47% до уровня 1,1185 доллара за евро. Сегодня американская валюта продолжит колебаться вблизи уровня 1,1200 доллара за евро. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1150-1,1245 доллара за евро.
Цены на черное золото движутся вверх, ослабление ожиданий ужесточения Федрезервом монетарной политики оказало поддержку котировкам углеводорода. Увеличение оценки инвесторами рисков по Сирии, нестабильность на Ближнем востоке также оказывают в последние дни существенную поддержку ценам на нефть. Немаловажным фактором стала информация о том, что Россия готова встретиться с ОПЕК и не входящими в организацию производителями углеводорода для обсуждения ситуации на нефтяном рынке. Однако, пока инвестора не получили более подробной расшифровки намерений и ограничиваются лишь предположениями по этому вопросу.
За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подорожала на 1,42% до уровня $46,40 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 2,25% до отметки $49,45 за баррель. Сегодня котировки углеводорода могут немного снизиться, компенсируя предшествующий рост. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $48,20-49,70 за баррель.
Составной индекс деловой активности России по итогам сентября вырос на 1,6 пункта до 50,9 пункта. Индекс деловой активности оказался выше ключевой отметки в 50 пунктов, что свидетельствует о росте активности и окажет поддержку российскому рынку.
В ходе Сочинского международного инвестиционного форума зампред Банка России не исключила, что российский центробанк вынужден будет продавать валютные резервы, в случае если фонды будут тратиться слишком быстро. По словам чиновницы, в настоящее время финансирование дефицита бюджета происходит за счет расходования Резервного фонда и Банк России эту денежную эмиссию производил не за счет продажи резервов, а за счет снижения собственных кредитных операций. Другими словами резервы остаются в сохранности, а Министерство финансов РФ реализовал валюту напрямую ЦБ, при этом Банк России не осуществлял продажу валюты на открытом рынке. Вероятность выхода ЦБР на открытый рынок с довольно объемным предложением валюты оказывает поддержку рублю.
Рубль по итогам вчерашнего дня окреп на 2,77% до уровня 64,54 рубля за доллар. Рост цен на нефть, снижение ожиданий ужесточения ФРС монетарной политики, относительно сильная статистика по РФ, ожидания возможных продаж Банком России иностранной валюты оказали существенную поддержку российской валюте. Сегодня доллар может отвоевать у рубля часть утерянных ранее позиций на фоне возможного умеренного снижения цен на черное золото. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 64,15-65,80 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 72,00-73,50 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов вырос. Индекс РТС взлетел на 5,25% до отметки 805,12 пункта, Индекс ММВБ прибавил 2,47% и составил на закрытии торгов 1652,47 пункта. Рост цен на нефть значительное снижение вероятности ужесточения Федрезервом монетарной политики в 2015 году, относительно сильная статистика по РФ стали причинами движения российского рынка акций вверх. В целом импульс роста сохраняет потенциал, однако нельзя исключать небольшого локального коррекционного снижения. Технический внешний фон на сегодняшнее утро позитивный: американские индексы акций в понедельник выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня заметно дешевеет, азиатские индексы акций преимущественно в небольшом плюсе, нефть марки Brent увеличилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1625-1665 пунктов.
Газпром не верит в импортозамещение (нейтрально)
Санкции, ограничивающие покупку оборудования, технологий и услуг для разведки и добычи нефти на шельфе, в Арктике и на сланцевых месторождениях, а также санкции США, наложенные на газовые месторождения, стали причиной задержки некоторых проектов «Газпрома», затраты на них могут вырасти, говорится в проспекте компании к евробондам.
«Газпром» может оказаться не в состоянии быстро заменить некоторое оборудование или вообще не справиться с этой задачей, отмечается в документе. Под сомнение ставится сама возможность производить его в России – из-за недостатка технологий, инфраструктуры либо из-за его уникальности. Если «Газпром» не сможет закупить необходимое оборудование и технологии без значительных задержек или не сможет приобрести вообще, то планы по развитию соответствующих проектов могут быть существенно пересмотрены, пишет концерн.
Традиционно эмитент в меморандуме раскрывает потенциальные риски, но это не говорит о том, насколько реализация данных рисков вероятна. Тем не менее, мы считаем, что возможное удорожание инвестпрограммы Газпрома – практически неизбежно. Газпром традиционно превышает изначально запланированные объемы капиталовложений, и следующий год вряд ли станет исключением. Напротив, превышение может оказаться рекордным, так как многие проекты стали существенно дороже из-за санкций и необходимости искать альтернативных поставщиков оборудования. Мы также ожидаем, что ряд проектов газовой монополии будет отложен, в первую очередь это касается шельфовых месторождений, но может затронуть и СПШ-проекты. строительство экспортных трубопроводов также может затянуться.
Мы не ожидаем, что инвесторы выраженно отреагируют на готовность компании к таким рискам. В настоящий момент котировки в большей степени реагируют на внешний фон и на ожидания индексации тарифов и роста НДПИ, а также, на возможное снижение дивидендов. Если позитивный внешний фон снова ухудшиться, внутренние негативные драйверы могут снова взять верх.
Яндекс под защитой Фас (позитивно)
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) потребовала от Google не чинить препятствий установке приложений и сервисов "Яндекса" и других компаний на Android-устройства. Нарушения должны быть устранены до 18 ноября, но за них корпорации уже грозит штраф от 1% до 15% от оборота магазина приложений Google Play.
Как и предполагалось, ФАС принялась за активные действия в разрешении ситуации на рынке мобильных приложений после того, как в сентябре обнаружила злоупотребления со стороны Google. Теперь американскую компанию обязали предоставлять потребителю выбор, и это будет хорошей поддержкой для продажи сервисов Yandex. Скорее всего, это может привести к распределению рыночных долей близкому к таковому на рынке поисковых услуг в России, где Yandex лидирует, хотя в мобильном поиске его доля уступает Google.
Мы оцениваем развитие событий позитивно для стоимости Yandex. В то же время, у Google есть возможность оспорить решение через суд, и вся процедура может затянуться еще на несколько месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба