Памяти дефолта. Сходство только внешнее
Сегодня исполняется девять лет со дня дефолта, случившегося 17 августа 1998 года, в результате которого российские акции потеряли в цене до 90%. Вчера, как и девять лет назад, инвесторы распродавали российские бумаги — котировки «голубых фишек» упали на 3—5%. «Сейчас российские акции снова в свободном падении, — написал вчера главный стратег «Ренессанс Капитала» Роланд Нэш. — Однако на этом все сходство кончается».
Вчера индекс РТС снизился на 3,5%, до 1820 пунктов. Индекс тянули за собой «голубые фишки»: бумаги Сбербанка, «Газпрома», РАО «ЕЭС» и «Норникеля» потеряли 2—4,5%. Кризис ликвидности на мировых рынках все больше сказывается на российском рынке, констатируют участники рынка. С прошлого четверга Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и центробанки других стран предоставили банкам краткосрочные кредиты более чем на 330 млрд долл., но это не успокоило панически настроенных игроков.
«Крупным игрокам за рубежом очень нужны деньги, поэтому они выходят из бумаг развивающихся рынков. Весь капитал сейчас устремился в US Treasuries. Вчера к закрытию российских биржевых площадок, когда торги на NYSE только начались, доходность UST-10 сразу упала на шесть пунктов, до 4,67% годовых», — отмечает аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко.
Эти действия инвесторов согласуются с рекомендацией Роланда Нэша, правда, он советовал выходить из российских бумаг еще 26 июля. Если бы инвесторы последовали этому совету, они могли бы зафиксировать прибыль — 26 июля индекс РТС находился на уровне 2050 пунктов. Сейчас же они фиксируют убытки.
В своем обзоре г-н Нэш пишет, что фундаментальных причин в российской экономике и финансовом секторе для падения фондового рынка нет. Однако поскольку, по его мнению, неизвестно, насколько глубоко он может упасть из-за дисбаланса на глобальных рынках, «Ренессанс Капитал» сохраняет рекомендацию выходить из бумаг в кэш и ждать более благоприятного момента для покупок.
Аналитики отмечают, что рекомендация сокращать позиции в бумагах и выходить в кэш сейчас уже неактуальна. Начальник отдела анализа эмитентов Банка Москвы Дмитрий Скворцов считает, что пик кризиса ликвидности уже позади. Поэтому он не рекомендует продавать бумаги сейчас, есть вероятность продать на минимуме. «Продавать надо было раньше, когда индекс РТС достиг значения 2069 пунктов, именно тогда многие инвесторы и стали фиксировать прибыль», — говорит он.
Газпромбанк также рекомендовал клиентам выходить из бумаг еще 10 июля, но теперь его аналитики на этой рекомендации не настаивают. «Сейчас самое время подумать о том, каким образом будут сформированы позиции по ценным бумагам в портфеле после того, как будет пройдено «дно». Это время, когда можно уже присматриваться к некоторым эмитентам. Дело в том, что у рынка существует уровень технической поддержки, который аналитики Газпромбанка оценивают в 1750—1800 пунктов, который уже почти достигнут. Не исключено, что в пятницу индекс РТС опустится еще ниже 1800 пунктов, после чего наступит разворот», — говорит начальник отдела анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Михаил Зак.
Дмитрий Скворцов считает, что российские инвесторы неплохо справляются с поддержкой отечественных бумаг на фоне массового вывода средств нерезидентами, на долю которых приходится до 80% оборота российского фондового рынка. Этому способствует высокий уровень ликвидности в России, на которую, помимо всего прочего, предъявляют спрос западные банки. В августе 1998 года в России не было денег в таком количестве.
ЕЛЕНА ЗУБОВА
