26 сентября 2008 ИХ "Финам"
Данные макроэкономики США, вышедшие в четверг, вновь, как и не раз в последние дни подтвердили факт сокращения активности в американской экономике в третьем квартале 2008 г. Объем продаж новых домов в США сократился в прошлом месяце 460 000 против среднего прогноза равнявшегося 518 000. Июльское значение данного индекса было пересмотрено в данном случае со сравнительно небольшим повышением, до 520 000 против 515 000 ранее.
Стоит, однако, вновь отметить, что как и в опубликованной вчера статистике объема реализации жилья на вторичном американском рынке, в секторе новостроек также обращает на себя внимание ускорение процесса снижения стоимости жилищных объектов. Этот показатель на первичном рынке в прошлом месяце составил -6,2%(г/г) против 2,8% в среднем за период с апреля по июль т.г.
Учитывая значимую стабильность, в том числе, фондового рынка США в июле - сентябре 2008 г., сохраняется, таким образом, впечатление, что инвестиционные структуры, компенсирующие потери от кризиса в ипотеке, в текущих условиях уже не считают возможной достаточно эффективную игру на понижение в секторе относительно высоко рискованных активов и переносят акцент продаж на более "надежные" инструменты, которые есть у них в распоряжении.
Хуже прогнозов оказался вчера и американский показатель динамики объема заказов на товары длительного пользования. Его значение составило -4,5%(м/м) против ожидавшегося в среднем аналитиками понижения лишь на 1,5%. Данные об изменении указанного индикатора в предыдущем месяце были пересмотрены с понижением до 0,8% против 1,3% ранее. Впрочем, учитывая значительный объем отложенных заказов, а также то обстоятельство, что без учета волатильных показателей динамики оборонных и авиационных заказов годовой прирост объема заказов на производство средств производства составил в указанный период весомые 4%(г/г), ситуация в промышленности США по-прежнему представляется весьма стабильной.
Возможно, рынок отчасти учел указанные позитивные детали статистической отчетности в своих котировках и курс EUR/USD вчера фактически не измениля по сравнением со своим уровнем на закрытии торгов в среду.
Кроме того, подобная ситуация может еще объясняться и тем, что и европейская и японская макроэкономическая статистика в последние недели оказалась, возможно, даже более "слабой", по сравнению с американской, по крайней мере - с точки зрения ее потенциального влияния на котировки FX.
Наконец особенно важно подчеркнуть, что последние часы на рынке прошли в ожидании информации об итогах обсуждения в Конгрессе США $700-миллиардного плана по поддержке пострадавших от ипотечного кризиса банков.
Сначала было заявлено, что указанная программа нашла одобрение у конгрессменов. Однако позднее на рынке появилась информация что переговоры между демократами и республиканцами с участием министра Финансов Г. Полсона поздно вечером в четверг (после 06:00 мск) завершились безрезультатно и будут теперь возобновлены в пятницу утром по вашингтонскому времени.
Необходимо отметить, в то же время, что политический советник Президента США Дж. Буша Э. Гиллеспи заявил сегодня, что "это была хорошая встреча", и конгрессмены приблизились к завершению работы над проектом, а лидер Сената демократ Г. Рид на пресс-конференции после завершения совещания в Администрации президента США отметил, что "если какая-то поддержка со стороны республиканцев будет получена", согласование пакета можно будет сделать "в течение ближайших пары дней".
С учетом указанной информации складывается впечатление, что реализация в США стабилизационного финансового пакета "Буша - Полсона" поддержит доверие инвесторов к вложениям в номинированные в американской валюте активы. На этом фоне, несмотря на возможность роста волатильности курса USD в ближайшие недели, среднесрочные перспективы позитивной динамики американской валюты представляются актуальными.
Валютные котировки йены "отыграли" неопределенность, сложившуюся в последние часы на финансовых рынках некоторым повышением.
Между тем, с учетом противоречивой информации, поступающей на финансовый рынок из официальных источников, в последние дни, нельзя исключать, что ситуация вокруг принятия плана поддержки ипотечного сектора США Конгрессом служит сейчас для "разогрева", "раскачки" рынка с тем, чтобы крупные игроки сумели присоединиться к покупателям по наиболее выгодным ценам.
На этом фоне риски для "медведей" финансового рынка, связанные с возможностью принятия законодателями плана "Буша - Полсона" уже в выходные представляются высокими.
Макроэкономическая статистика, поступающая из Японии, похоже, при этом продолжает разочаровывать инвесторов сектора низко доходных японских облигаций. Опубликованный сегодня сентябрьский индекс потребительской инфляции в Токио, который оценивается аналитиками в качестве аналога индикатора будущей динамики ценового давления во всей национальной экономике, составил 1,4%(г/г) против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся соответственно 1,4% и 1,5%.
Инвесторам, по видимому, все труднее компенсировать рост ценового давления в экономике Японии за счет вложений на внутреннем рынке. На этом фоне среднесрочный потенциал снижения курса JPY на FX сейчас, по-видимому, сохраняется, при этом, динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, вероятно, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся на FX для американской валюты.
Котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 25,03, против 24,99 на закрытии Единой Торговой Сессии четверга, что в целом соответствовало краткосрочному тренду курса доллара США к евро.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики валютной пары USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем FX представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем рынке валют, возможное в указанной перспективе, по крайней мере - сохранение относительной стабильности стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Стоит, однако, вновь отметить, что как и в опубликованной вчера статистике объема реализации жилья на вторичном американском рынке, в секторе новостроек также обращает на себя внимание ускорение процесса снижения стоимости жилищных объектов. Этот показатель на первичном рынке в прошлом месяце составил -6,2%(г/г) против 2,8% в среднем за период с апреля по июль т.г.
Учитывая значимую стабильность, в том числе, фондового рынка США в июле - сентябре 2008 г., сохраняется, таким образом, впечатление, что инвестиционные структуры, компенсирующие потери от кризиса в ипотеке, в текущих условиях уже не считают возможной достаточно эффективную игру на понижение в секторе относительно высоко рискованных активов и переносят акцент продаж на более "надежные" инструменты, которые есть у них в распоряжении.
Хуже прогнозов оказался вчера и американский показатель динамики объема заказов на товары длительного пользования. Его значение составило -4,5%(м/м) против ожидавшегося в среднем аналитиками понижения лишь на 1,5%. Данные об изменении указанного индикатора в предыдущем месяце были пересмотрены с понижением до 0,8% против 1,3% ранее. Впрочем, учитывая значительный объем отложенных заказов, а также то обстоятельство, что без учета волатильных показателей динамики оборонных и авиационных заказов годовой прирост объема заказов на производство средств производства составил в указанный период весомые 4%(г/г), ситуация в промышленности США по-прежнему представляется весьма стабильной.
Возможно, рынок отчасти учел указанные позитивные детали статистической отчетности в своих котировках и курс EUR/USD вчера фактически не измениля по сравнением со своим уровнем на закрытии торгов в среду.
Кроме того, подобная ситуация может еще объясняться и тем, что и европейская и японская макроэкономическая статистика в последние недели оказалась, возможно, даже более "слабой", по сравнению с американской, по крайней мере - с точки зрения ее потенциального влияния на котировки FX.
Наконец особенно важно подчеркнуть, что последние часы на рынке прошли в ожидании информации об итогах обсуждения в Конгрессе США $700-миллиардного плана по поддержке пострадавших от ипотечного кризиса банков.
Сначала было заявлено, что указанная программа нашла одобрение у конгрессменов. Однако позднее на рынке появилась информация что переговоры между демократами и республиканцами с участием министра Финансов Г. Полсона поздно вечером в четверг (после 06:00 мск) завершились безрезультатно и будут теперь возобновлены в пятницу утром по вашингтонскому времени.
Необходимо отметить, в то же время, что политический советник Президента США Дж. Буша Э. Гиллеспи заявил сегодня, что "это была хорошая встреча", и конгрессмены приблизились к завершению работы над проектом, а лидер Сената демократ Г. Рид на пресс-конференции после завершения совещания в Администрации президента США отметил, что "если какая-то поддержка со стороны республиканцев будет получена", согласование пакета можно будет сделать "в течение ближайших пары дней".
С учетом указанной информации складывается впечатление, что реализация в США стабилизационного финансового пакета "Буша - Полсона" поддержит доверие инвесторов к вложениям в номинированные в американской валюте активы. На этом фоне, несмотря на возможность роста волатильности курса USD в ближайшие недели, среднесрочные перспективы позитивной динамики американской валюты представляются актуальными.
Валютные котировки йены "отыграли" неопределенность, сложившуюся в последние часы на финансовых рынках некоторым повышением.
Между тем, с учетом противоречивой информации, поступающей на финансовый рынок из официальных источников, в последние дни, нельзя исключать, что ситуация вокруг принятия плана поддержки ипотечного сектора США Конгрессом служит сейчас для "разогрева", "раскачки" рынка с тем, чтобы крупные игроки сумели присоединиться к покупателям по наиболее выгодным ценам.
На этом фоне риски для "медведей" финансового рынка, связанные с возможностью принятия законодателями плана "Буша - Полсона" уже в выходные представляются высокими.
Макроэкономическая статистика, поступающая из Японии, похоже, при этом продолжает разочаровывать инвесторов сектора низко доходных японских облигаций. Опубликованный сегодня сентябрьский индекс потребительской инфляции в Токио, который оценивается аналитиками в качестве аналога индикатора будущей динамики ценового давления во всей национальной экономике, составил 1,4%(г/г) против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся соответственно 1,4% и 1,5%.
Инвесторам, по видимому, все труднее компенсировать рост ценового давления в экономике Японии за счет вложений на внутреннем рынке. На этом фоне среднесрочный потенциал снижения курса JPY на FX сейчас, по-видимому, сохраняется, при этом, динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, вероятно, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся на FX для американской валюты.
Котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 25,03, против 24,99 на закрытии Единой Торговой Сессии четверга, что в целом соответствовало краткосрочному тренду курса доллара США к евро.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики валютной пары USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем FX представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем рынке валют, возможное в указанной перспективе, по крайней мере - сохранение относительной стабильности стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter