21 декабря 2015 UFS IC
Как сообщают в Moody’s, повышение рейтингов ММК, в первую очередь, отражает существенное улучшение финансовых показателей компании за последние два года, при сокращении общей долговой нагрузки, выраженной соотношением долга (скорректированного Moody’s) к EBITDA, до уровня 1,8х на конец 2014 года и до 1,2х на 30 сентября 2015 года, что соответствует критериям повышения рейтинга при уровне ниже 2,5x.
На наш взгляд, повышение рейтингов отражает прошедшие изменения в финансовом положении компании и в первую очередь ориентируется на сокращение долговой нагрузки и консервативную финансовую стратегию. Это можно назвать общим местом для российских металлургов в последние два года – после прохождения пика очередного инвестиционного цикла компании сократили капиталовложения до минимума и сосредоточились на сокращении долговой нагрузки. Эти тенденции уже отражены в котировках акций ММК. При этом, на наш взгляд, аналитики Moody’s недостаточно внимания уделяют возросшим рискам, связанным с турецкими активами группы, которые могут пострадать в случае дальнейшего ухудшения отношений между странами.
На наш взгляд, в настоящий момент основным драйвером для бумаг остается ситуация на валютном рынке, так как ослабление рубля играет на руку металлургам. Мы оцениваем повышение рейтинга нейтрально с точки зрения стоимости компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба