7 октября 2008
Вчерашний день оказался для мировых фондовых рынков одним из самых мрачных в истории. Падение началось с азиатских стран, индексы которых потеряли 4-6%. На торгах в Европе обвал усилился, и общеевропейский индекс Dow Jones Stoxx 600 обвалился на 7,23%. Это его самое крупное падение с октября 1987 года. Индексы FTSE 100 и CAC 40 впервые за 21 год обрушились на 7,85 и 9,04% соответственно. С открытием рынков в США ситуация лучше не стала: американские индексы на момент сдачи номера падали на 5-6%.
Однако все это меркло на фоне рынка Маврикия, рухнувшего на небывалые 77,16%. И только ему уступил вчера российский рынок по темпам падения. Индекс РТС обновил свои рекорды падения, потеряв 19,1%. Его многомесячное снижение уже привело к тому, что российские компании продаются за бесценок. По крайней мере, американские акции так не оценивались даже во времена мировых войн и Великой депрессии.
Три года без финансового покоя
Вчера в Минске замминистра экономического развития Андрей Клепач заявил, что его ведомство начало работу над очередным пакетом мер, направленных на ликвидацию последствий финансового кризиса, который, по прогнозам замминистра, может продлиться не менее трех лет. Эти меры, подробности о которых пока не разглашаются, должны обеспечить достижение макроэкономических показателей, заложенных в трехлетний бюджет.
Андрей Клепач сообщил, что Минэкономразвития не намерено пересматривать главные из этих показателей - ВВП и уровень инфляции. При этом Минфин уже не исключает, что прогнозы сейчас выглядят оптимистичными. Вице-премьер -министр финансов Алексей Кудрин неоднократно заявлял, что рост ВВП в 2009 году может быть ниже заявленного - 5,7 вместо 6,7%. В Минэкономразвития пока меняют прогнозы только на 2008 год: приток капитала в Россию в этом году может быть равен нулю, не исключает Андрей Клепач, тогда как ранее Минэкономразвития заявляло, что чистый приток капитала может составить $30 млрд.
КСЕНИЯ БАТАНОВА
Вчерашние антирекорды наш рынок устанавливал на исключительно низких объемах торгов. После серьезного спада на азиатских торгах наш рынок открылся уже с более чем семипроцентным разрывом вниз по индексу ММВБ.
В течение дня торги дважды прерывались из-за падения технических индексов ниже установленных рамок в 5% по отношению к открытию.
Напомним, что 16 сентября фондовый рынок уже терял за один день более 17%. Тогда торги были приостановлены на полтора дня, а короткая продажа и маржинальные операции были запрещены. Тогда после возобновления торгов индексы взлетели более чем на 20%, однако на этот раз подобное развитие событий представляется практически невозможным. Технических средств влияния на рынок у Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) уже практически не осталось. Не случайно вчера, несмотря на остановку торгов, предотвратить дальнейшее падение акций так и не удалось.
Каникул не будет
Краткосрочные перерывы в торгах уже перестали оказывать прежнее влияние на котировки, поэтому на рынке возникло предложение отправиться на своего рода биржевые каникулы - на достаточно долгое время прекратить торги, пока ситуация в финансовом мире не станет менее напряженной. Однако глава ФСФР Владимир Миловидов отверг подобные предложения. "Это была бы неправильная мера. У нас нет для этого фундаментальных причин", - заявил он вчера.
По мнению начальника отдела рыночной аналитики ФК «Открытие» Валерия Пивня, падение нашего рынка обусловлено влиянием торгов на азиатских и европейских площадках. "Отсутствие каких бы то ни было фундаментальных причин к росту, естественно, приводит к продолжению падения. Складывается ощущение, что «убит рынок залогов по акциям", - полагает аналитик. При этом он отмечает: «Акции уже не рассматриваются как возможность для размещения свободных средств».
Все соображения относительно высоких фундаментальных показателей пока не принимаются во внимание участниками рынка. Проблемы с ликвидностью остаются главным фактором, влияющим на решения инвесторов. Кроме того, сказывается значительный отток капитала из страны, вызванный резким, с точки зрения иностранных инвесторов, ростом политических рисков в России.
Под депрессией
"В данный момент на рынке ощущаются общая нервозность и недоумение. В то же время нет ни одной отрасли, которая бы не выглядела привлекательной. Ситуация в российской экономике выглядит неплохо по сравнению с другими развивающимися странами, однако на рынок оказали влияния события июля - августа", - говорит экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. "В целом наш рынок сейчас крайне недооценен к большинству рынков мира. Так, по P/E наш рынок оценен в 3,9", - говорит аналитик УК «Лидер» Станислав Маргилевский. К примеру, для Бразилии этот индекс равен 8,2, для Чили - 12,4, для Мексики - 11,3. Наименьший показатель P/E наблюдается в секторах нефти и газа (2,7), металлургии (2,6) и в банковском секторе (5,1). В то же время относительно переоцененным выглядит сектор потребительских товаров (17).
При этом, по мнению Станислава Маргилевского, сегодняшняя ситуация на российском фондовом рынке очень напоминает панику. Инвесторы, пытаясь защитить свои инвестиции, в срочном порядке выводят свои средства из акций по любым ценам, тем самым провоцируя рынок на дальнейшее снижение. Многие бумаги вернулись на уровни 2002-2003 годов, в то время как фундаментальные показатели компаний значительно улучшились с тех времен.
Начальник аналитического отдела УК «Капиталъ» Сергей Карыхалин отмечает, что относительно средних уровней, которые имели место в прошлые годы, акции сильно недооценены, "Но в коэффициенте P/E неизвестная - это E, будущая прибыль, которая у многих компаний может существенно снизиться. В том, насколько она снизится, и есть основная проблема: текущие оценки закладывают самые негативные ожидания относительно будущих прибылей", - говорит он.
Как бы то ни было, с таким коэффициентом P/E, как сейчас в России, американские акции не торговались вообще никогда, даже во время Великой депрессии они стоили дороже (см. график).
Штаты движутся в общей колее
Через четыре часа после открытия американских фондовых бирж индекс Dow Jones опустился на 4,81%, S&P 500 потерял 5,48%, NASDAQ упал на 6,07%. В интервью Bloomberg глава инвестиционного подразделения Royal London Asset Management Роберт Талбут заявил, что таким образом рынки реагируют на эскалацию кредитного и банковского кризиса. Регуляторы должны осознавать, что для принятия решений у них есть какие-то дни или часы, но никак не недели. Падение на европейских рынках уже привело к потерям инвесторов в $2,5 трлн.
Фондовый рынок США не поддержал даже резкий рост доллара, укрепившегося по отношению к евро более чем на 2,1% (до уровня $1,347) после объявления правительством Германии решения спасти свой местный банк Hypo Real Estate за 50 млрд евро (см. стр. 13). Кроме того, вчера продолжили падать цены на углеводороды. Цена на нефть марки Light Sweet вчера опускалась ниже $90 впервые с начала февраля этого года.
КОНСТАНТИН ТИХОНОВ
Однако все это меркло на фоне рынка Маврикия, рухнувшего на небывалые 77,16%. И только ему уступил вчера российский рынок по темпам падения. Индекс РТС обновил свои рекорды падения, потеряв 19,1%. Его многомесячное снижение уже привело к тому, что российские компании продаются за бесценок. По крайней мере, американские акции так не оценивались даже во времена мировых войн и Великой депрессии.
Три года без финансового покоя
Вчера в Минске замминистра экономического развития Андрей Клепач заявил, что его ведомство начало работу над очередным пакетом мер, направленных на ликвидацию последствий финансового кризиса, который, по прогнозам замминистра, может продлиться не менее трех лет. Эти меры, подробности о которых пока не разглашаются, должны обеспечить достижение макроэкономических показателей, заложенных в трехлетний бюджет.
Андрей Клепач сообщил, что Минэкономразвития не намерено пересматривать главные из этих показателей - ВВП и уровень инфляции. При этом Минфин уже не исключает, что прогнозы сейчас выглядят оптимистичными. Вице-премьер -министр финансов Алексей Кудрин неоднократно заявлял, что рост ВВП в 2009 году может быть ниже заявленного - 5,7 вместо 6,7%. В Минэкономразвития пока меняют прогнозы только на 2008 год: приток капитала в Россию в этом году может быть равен нулю, не исключает Андрей Клепач, тогда как ранее Минэкономразвития заявляло, что чистый приток капитала может составить $30 млрд.
КСЕНИЯ БАТАНОВА
Вчерашние антирекорды наш рынок устанавливал на исключительно низких объемах торгов. После серьезного спада на азиатских торгах наш рынок открылся уже с более чем семипроцентным разрывом вниз по индексу ММВБ.
В течение дня торги дважды прерывались из-за падения технических индексов ниже установленных рамок в 5% по отношению к открытию.
Напомним, что 16 сентября фондовый рынок уже терял за один день более 17%. Тогда торги были приостановлены на полтора дня, а короткая продажа и маржинальные операции были запрещены. Тогда после возобновления торгов индексы взлетели более чем на 20%, однако на этот раз подобное развитие событий представляется практически невозможным. Технических средств влияния на рынок у Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) уже практически не осталось. Не случайно вчера, несмотря на остановку торгов, предотвратить дальнейшее падение акций так и не удалось.
Каникул не будет
Краткосрочные перерывы в торгах уже перестали оказывать прежнее влияние на котировки, поэтому на рынке возникло предложение отправиться на своего рода биржевые каникулы - на достаточно долгое время прекратить торги, пока ситуация в финансовом мире не станет менее напряженной. Однако глава ФСФР Владимир Миловидов отверг подобные предложения. "Это была бы неправильная мера. У нас нет для этого фундаментальных причин", - заявил он вчера.
По мнению начальника отдела рыночной аналитики ФК «Открытие» Валерия Пивня, падение нашего рынка обусловлено влиянием торгов на азиатских и европейских площадках. "Отсутствие каких бы то ни было фундаментальных причин к росту, естественно, приводит к продолжению падения. Складывается ощущение, что «убит рынок залогов по акциям", - полагает аналитик. При этом он отмечает: «Акции уже не рассматриваются как возможность для размещения свободных средств».
Все соображения относительно высоких фундаментальных показателей пока не принимаются во внимание участниками рынка. Проблемы с ликвидностью остаются главным фактором, влияющим на решения инвесторов. Кроме того, сказывается значительный отток капитала из страны, вызванный резким, с точки зрения иностранных инвесторов, ростом политических рисков в России.
Под депрессией
"В данный момент на рынке ощущаются общая нервозность и недоумение. В то же время нет ни одной отрасли, которая бы не выглядела привлекательной. Ситуация в российской экономике выглядит неплохо по сравнению с другими развивающимися странами, однако на рынок оказали влияния события июля - августа", - говорит экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. "В целом наш рынок сейчас крайне недооценен к большинству рынков мира. Так, по P/E наш рынок оценен в 3,9", - говорит аналитик УК «Лидер» Станислав Маргилевский. К примеру, для Бразилии этот индекс равен 8,2, для Чили - 12,4, для Мексики - 11,3. Наименьший показатель P/E наблюдается в секторах нефти и газа (2,7), металлургии (2,6) и в банковском секторе (5,1). В то же время относительно переоцененным выглядит сектор потребительских товаров (17).
При этом, по мнению Станислава Маргилевского, сегодняшняя ситуация на российском фондовом рынке очень напоминает панику. Инвесторы, пытаясь защитить свои инвестиции, в срочном порядке выводят свои средства из акций по любым ценам, тем самым провоцируя рынок на дальнейшее снижение. Многие бумаги вернулись на уровни 2002-2003 годов, в то время как фундаментальные показатели компаний значительно улучшились с тех времен.
Начальник аналитического отдела УК «Капиталъ» Сергей Карыхалин отмечает, что относительно средних уровней, которые имели место в прошлые годы, акции сильно недооценены, "Но в коэффициенте P/E неизвестная - это E, будущая прибыль, которая у многих компаний может существенно снизиться. В том, насколько она снизится, и есть основная проблема: текущие оценки закладывают самые негативные ожидания относительно будущих прибылей", - говорит он.
Как бы то ни было, с таким коэффициентом P/E, как сейчас в России, американские акции не торговались вообще никогда, даже во время Великой депрессии они стоили дороже (см. график).
Штаты движутся в общей колее
Через четыре часа после открытия американских фондовых бирж индекс Dow Jones опустился на 4,81%, S&P 500 потерял 5,48%, NASDAQ упал на 6,07%. В интервью Bloomberg глава инвестиционного подразделения Royal London Asset Management Роберт Талбут заявил, что таким образом рынки реагируют на эскалацию кредитного и банковского кризиса. Регуляторы должны осознавать, что для принятия решений у них есть какие-то дни или часы, но никак не недели. Падение на европейских рынках уже привело к потерям инвесторов в $2,5 трлн.
Фондовый рынок США не поддержал даже резкий рост доллара, укрепившегося по отношению к евро более чем на 2,1% (до уровня $1,347) после объявления правительством Германии решения спасти свой местный банк Hypo Real Estate за 50 млрд евро (см. стр. 13). Кроме того, вчера продолжили падать цены на углеводороды. Цена на нефть марки Light Sweet вчера опускалась ниже $90 впервые с начала февраля этого года.
КОНСТАНТИН ТИХОНОВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба