7 октября 2008 Ренессанс Капитал
Требования ЕС к собственному капиталу банков для сделок секьюритизации
Европейская комиссия первого октября обнародовала предлагаемые изменения в отношении требований к обеспеченности банков капиталом. Согласно заявлению, цель этих изменений – «упрочить стабильность финансовой системы, уменьшить риски и улучшить надзор за банками, которые работают более чем в одной стране Европейского Союза».
Для сделок секьюритизации установлены следующие требования:
- Первичные кредиторы, секьюритизирующие свои портфели, должны нести не менее 5% риска.
- Инвесторы должны провести полный анализ (comprehensive due diligence), прежде чем принять решение о вложении средств.
По нашему мнению, именно «секьюритизация с колес», когда кредитор не нес никакой ответственности за выданные кредиты, и инвестирование без должного анализа были одними из главных факторов, приведших к кризису кредитов повышенного риска (subprime).
Теперь инвесторы должны убедиться, что первичный кредитор принимает на себя долю риска по сделке. Безусловно, это снизит эффективность секьюритизационных сделок по сравнению со структурами, использовавшимися до кризиса, но повысит ответственность кредиторов за соблюдение собственной кредитной политики, а также качество обслуживания кредитов, что, в свою очередь, должно способствовать укреплению уверенности инвесторов.
Кроме того, в соответствии с принятым регулированием инвесторы должны будут сами анализировать структурированные бумаги, в которые они хотят вложить деньги, а не полагаться всецело на мнение рейтингового агентства. Для этого им будет необходимо получить достаточный объем первичной информации относительно денежных потоков, поведения активов и другого обеспечения, чтобы провести необходимый анализ и стресс-тестирование. В отсутствие подтверждения проведения такого анализа регулятор потребует более высокого обеспечения капиталом для структурированных бумаг на балансе банка-инвестора.
В принципе, инвесторы могли все это делать и раньше, и необходимая информация могла быть предоставлена по требованию потенциального инвестора, но очень немногие имели для этого соответствующие ресурсы и делали это. Большинство же слепо опирались на рейтинг и покупали, если рейтинг соответствовал диапазону, установленному инвестиционной декларацией.
Введение вышеописанных требований означает, что круг потенциальных инвесторов в структурированные бумаги будет значительно уже, чем до кризиса, но при этом можно надеяться, что этот рынок будет менее подвержен панике из-за снижения рейтинга бумаги или даже просто падения «соседних» рынков.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Европейская комиссия первого октября обнародовала предлагаемые изменения в отношении требований к обеспеченности банков капиталом. Согласно заявлению, цель этих изменений – «упрочить стабильность финансовой системы, уменьшить риски и улучшить надзор за банками, которые работают более чем в одной стране Европейского Союза».
Для сделок секьюритизации установлены следующие требования:
- Первичные кредиторы, секьюритизирующие свои портфели, должны нести не менее 5% риска.
- Инвесторы должны провести полный анализ (comprehensive due diligence), прежде чем принять решение о вложении средств.
По нашему мнению, именно «секьюритизация с колес», когда кредитор не нес никакой ответственности за выданные кредиты, и инвестирование без должного анализа были одними из главных факторов, приведших к кризису кредитов повышенного риска (subprime).
Теперь инвесторы должны убедиться, что первичный кредитор принимает на себя долю риска по сделке. Безусловно, это снизит эффективность секьюритизационных сделок по сравнению со структурами, использовавшимися до кризиса, но повысит ответственность кредиторов за соблюдение собственной кредитной политики, а также качество обслуживания кредитов, что, в свою очередь, должно способствовать укреплению уверенности инвесторов.
Кроме того, в соответствии с принятым регулированием инвесторы должны будут сами анализировать структурированные бумаги, в которые они хотят вложить деньги, а не полагаться всецело на мнение рейтингового агентства. Для этого им будет необходимо получить достаточный объем первичной информации относительно денежных потоков, поведения активов и другого обеспечения, чтобы провести необходимый анализ и стресс-тестирование. В отсутствие подтверждения проведения такого анализа регулятор потребует более высокого обеспечения капиталом для структурированных бумаг на балансе банка-инвестора.
В принципе, инвесторы могли все это делать и раньше, и необходимая информация могла быть предоставлена по требованию потенциального инвестора, но очень немногие имели для этого соответствующие ресурсы и делали это. Большинство же слепо опирались на рейтинг и покупали, если рейтинг соответствовал диапазону, установленному инвестиционной декларацией.
Введение вышеописанных требований означает, что круг потенциальных инвесторов в структурированные бумаги будет значительно уже, чем до кризиса, но при этом можно надеяться, что этот рынок будет менее подвержен панике из-за снижения рейтинга бумаги или даже просто падения «соседних» рынков.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter