9 октября 2008 Black Swan Capital
Сегодня Федрезерв США внезапно выхватил нож и рубанул свои процентные ставки на 50 б.п.
ЕЦБ тоже выхватил и рубанул…
И шведский Riksbank ...
И Банк Англии…
И Банк Канады…
Наверняка, такое поведение Центробанков застало врасплох не одного игрока. И еще вероятнее, что игроки не знали, как реагировать на такое поведение Центробанков.
В итоге мы имели возможность наблюдать этим утром сумасшедшие движения, котировки скакали сразу на 5-10 пкт., причем не гнушаясь ни одним из направлений. Кроме того основные валюты торговались против доллара весьма смешанно: евро и франк укрепились, товарные доллары безнадежно обвалились, а йена выросла.
Волна пошла сначала преимущественно в пользу доллара, но потом все еще разок основательно встряхнулось и перемешалось. В итоге после этой кампании по снижению ставок мы получили своеобразную "игру на выжидание".
За последнюю пару месяцев мы уже не раз упоминали, что ФРС опережает кривую процентных ставок. Похоже, у них остался небольшой потенциал дальнейшего облегчения монетарной политики. Тем временем у крупнейших мировых ЦБ в этом плане еще есть где порезвиться. В конечном итоге потенциал дальнейшего снижения ставок в Европе и южном полушарии будет поддерживать дисбаланс валютных курсов, что в настоящее время работает в пользу доллара.
Поэтому если вы видите, как ФРС понижает ставки и автоматически думаете, что доллар США упадет - вам стоит отключить автопилот в своих мозгах. Существует еще множество других факторов, которые будут поддерживать тренд "ставки против валют" в перевернутом с ног на голову состоянии.
Аргумент, который приводят в эти трудные кризисные времена Центробанки и официальные представители властей от экономики, таков:
Физические лица, компании и банки испытывают затруднения с получением кредитов. Эта неспособность обеспечить кредит разрушительно сказывается на экономическом росте. В результате облегчения монетарной политики кредиты станут дешевле, это стимулирует рост объемов кредитования и, соответственно, стабилизирует рост экономики.
Однако на самом деле не все так просто и очевидно. Решение правительства во многом подобно поведению марафонца, который во время забега подпитывает свой организм сахарной ватой.
Сначала эта сладкая вата может обеспечить ему приличный прилив сил, но рано или поздно этот сахарный драйвер достигнет пика и затем иссякнет. Чтобы окончательно не лишиться этого притока энергии, бегун просто поглощает сладкую вату еще и еще. Проблема в том, что прием ваты становится все более и более неэффективным - да и попросту вредным для здоровья.
Но как же, возразите вы, может стать вредным для здоровья экономики такая полезная и "совершенно необходимая" ей сейчас вещь, как более дешевый доступ к кредитам? Мой ответ таков…
Не так уж он необходим. Проблема, как многие уже отмечали, заключается в дефиците доверия к системе кредитования. И лишь в значительно меньшей степени - собственно в дефиците кредитования.
Легкий доступ к кредитам - в частности, чрезмерно низкие процентные ставки и банковский настрой "кредиты для каждого" - и породил тот пузырь, с которым мы сейчас пытаемся бороться. Дешевые деньги и их доступность способствовали рождению проектов менее ценных и менее прибыльных, чем получилось бы, будь деньги чуть менее доступными и более дорогими при предоставлении обеспечения. Искусственно заниженные ставки манят к себе толпы "деловых людей", чей бизнес состоит в строительстве скворечников из палочек от мороженого или продаже мобильников аквалангистам. Тем временем определяемые рынком процентные ставки проводят естественный отбор среди подобных нелепых и расточительный проектов.
К счастью - и на удивление - некоторые вынесли урок после такого чрезмерного потребления кредитов, и они уже не испытывают эйфории. Они не будут снова глотать сахарную вату - пусть даже она становится дешевой и доступной.
На самом деле необходим период очистки и консолидации. Особенно это касается банков, где всем требуется знать, какой из банков является платежеспособным, а какие не рассыпаются лишь потому, что скреплены канцелярскими скрепками и жевачкой. Разваливающиеся банки необходимо ликвидировать. Платежеспособные банки смогут приобрести активы и укрепить свой бизнес. В результате мы получим более здоровую систему, готовую к работе.
Сахарная вата спешит на помощь скрепкам и жевачкам, и наверняка еще какое-то время эта конструкция простоит. Но подобная мера лишь отсрочит неизбежный крах таких залатанных институтов и не сможет восстановить доверие к тем банкам, которые на самом деле переживут эти смутные времена и уже готовы брать и выдавать кредиты по здоровым, разумным ставкам.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ЕЦБ тоже выхватил и рубанул…
И шведский Riksbank ...
И Банк Англии…
И Банк Канады…
Наверняка, такое поведение Центробанков застало врасплох не одного игрока. И еще вероятнее, что игроки не знали, как реагировать на такое поведение Центробанков.
В итоге мы имели возможность наблюдать этим утром сумасшедшие движения, котировки скакали сразу на 5-10 пкт., причем не гнушаясь ни одним из направлений. Кроме того основные валюты торговались против доллара весьма смешанно: евро и франк укрепились, товарные доллары безнадежно обвалились, а йена выросла.
Волна пошла сначала преимущественно в пользу доллара, но потом все еще разок основательно встряхнулось и перемешалось. В итоге после этой кампании по снижению ставок мы получили своеобразную "игру на выжидание".
За последнюю пару месяцев мы уже не раз упоминали, что ФРС опережает кривую процентных ставок. Похоже, у них остался небольшой потенциал дальнейшего облегчения монетарной политики. Тем временем у крупнейших мировых ЦБ в этом плане еще есть где порезвиться. В конечном итоге потенциал дальнейшего снижения ставок в Европе и южном полушарии будет поддерживать дисбаланс валютных курсов, что в настоящее время работает в пользу доллара.
Поэтому если вы видите, как ФРС понижает ставки и автоматически думаете, что доллар США упадет - вам стоит отключить автопилот в своих мозгах. Существует еще множество других факторов, которые будут поддерживать тренд "ставки против валют" в перевернутом с ног на голову состоянии.
Аргумент, который приводят в эти трудные кризисные времена Центробанки и официальные представители властей от экономики, таков:
Физические лица, компании и банки испытывают затруднения с получением кредитов. Эта неспособность обеспечить кредит разрушительно сказывается на экономическом росте. В результате облегчения монетарной политики кредиты станут дешевле, это стимулирует рост объемов кредитования и, соответственно, стабилизирует рост экономики.
Однако на самом деле не все так просто и очевидно. Решение правительства во многом подобно поведению марафонца, который во время забега подпитывает свой организм сахарной ватой.
Сначала эта сладкая вата может обеспечить ему приличный прилив сил, но рано или поздно этот сахарный драйвер достигнет пика и затем иссякнет. Чтобы окончательно не лишиться этого притока энергии, бегун просто поглощает сладкую вату еще и еще. Проблема в том, что прием ваты становится все более и более неэффективным - да и попросту вредным для здоровья.
Но как же, возразите вы, может стать вредным для здоровья экономики такая полезная и "совершенно необходимая" ей сейчас вещь, как более дешевый доступ к кредитам? Мой ответ таков…
Не так уж он необходим. Проблема, как многие уже отмечали, заключается в дефиците доверия к системе кредитования. И лишь в значительно меньшей степени - собственно в дефиците кредитования.
Легкий доступ к кредитам - в частности, чрезмерно низкие процентные ставки и банковский настрой "кредиты для каждого" - и породил тот пузырь, с которым мы сейчас пытаемся бороться. Дешевые деньги и их доступность способствовали рождению проектов менее ценных и менее прибыльных, чем получилось бы, будь деньги чуть менее доступными и более дорогими при предоставлении обеспечения. Искусственно заниженные ставки манят к себе толпы "деловых людей", чей бизнес состоит в строительстве скворечников из палочек от мороженого или продаже мобильников аквалангистам. Тем временем определяемые рынком процентные ставки проводят естественный отбор среди подобных нелепых и расточительный проектов.
К счастью - и на удивление - некоторые вынесли урок после такого чрезмерного потребления кредитов, и они уже не испытывают эйфории. Они не будут снова глотать сахарную вату - пусть даже она становится дешевой и доступной.
На самом деле необходим период очистки и консолидации. Особенно это касается банков, где всем требуется знать, какой из банков является платежеспособным, а какие не рассыпаются лишь потому, что скреплены канцелярскими скрепками и жевачкой. Разваливающиеся банки необходимо ликвидировать. Платежеспособные банки смогут приобрести активы и укрепить свой бизнес. В результате мы получим более здоровую систему, готовую к работе.
Сахарная вата спешит на помощь скрепкам и жевачкам, и наверняка еще какое-то время эта конструкция простоит. Но подобная мера лишь отсрочит неизбежный крах таких залатанных институтов и не сможет восстановить доверие к тем банкам, которые на самом деле переживут эти смутные времена и уже готовы брать и выдавать кредиты по здоровым, разумным ставкам.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу