20 октября 2008 Доходъ
Прежде всего, не стоит ждать высоких показателей от банковских организаций. Повсеместное ограничение кредитных операций и убытки на фондовом рынке заставят банки осуществлять крайне консервативную политику, несмотря на поддержку со стороны государства. Рынок межбанковского кредитования еще долго будет находиться в сегодняшнем аморфном состоянии.
Обвалившиеся цены на металлы делают недостижимыми утвержденные финансовые планы металлургических компаний. Практически все они, включая "Норильский Никель", покажут значительное снижение своих финансовых результатов.
Акции нефтяного сектора в России также имеют серьезный потенциал падения. Этому способствует снижение цен на нефть, которое может продлиться еще несколько месяцев вследствие падения спроса в США, Европе и Китае. Значительная налоговая нагрузка и неэффективное управление в компаниях, принадлежащих государству, сохранят существенную разницу в оценке западных и российских нефтяных компаний не в пользу последних.
Значительно лучше на этом фоне смотрятся компании телекоммуникационного сектора. Пока еще кризис не оказал значительного негативного влияния на объем платежеспособного спроса. Поэтому в этом секторе мы можем увидеть положительную динамику основных финансовых показателей. Ограничением для роста акций этого сектора являются негативные ожидания относительно российской экономики в целом. Если метастазы кризиса проникнут в область потребительских расходов, то негативных результатов в этом секторе также будет не избежать.
Таким образом, практически все аналитические отчеты и рекомендации, подготовленные до сентября 2008 года, не отражают текущих ожиданий инвесторов, которые являются сдержанно негативными. Остается только ждать выхода макроэкономических данных по России, а также отчетности компаний за III кв. и 2008 год. Только проанализировав эти данные, инвесторы смогут обоснованно и дифференцированно подходить к оценке нашего рынка, а не продавать или покупать все, ориентируясь только на индекс Доу Джонса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба