20 октября 2008 ИХ "Финам"
Доходность десятилетних казначейских облигаций США в прошлую пятницу завершила торги на отметке 3,94% годовых и, таким образом, не изменилась по сравнению со своим уровнем на закрытии четверга.
На рынке, между тем, развивается относительно активно понижение цен 30-летних UST, а также, в последние часы, обозначился процесс сокращения ряда важнейших рыночных спрэдов доходности.
Последний спад цен на "легкую" нефть до $70 за баррель традиционно поддержал рыночные ожидания развития дефляции в мировой экономике. Однако, необходимо отметить, что, во-первых, снижение цен на нефть в течение последних трех месяцев фактически никак не отразилось на показателях инфляции в экономике США, что свидетельствует о существовании нескольких параллельных процессов поддерживающих в ней ценовой рост. Во вторых реализация глобальных программ монетарного макроэкономического стимулирования сейчас поддерживает высокий уровень глобальных инфляционных ожиданий. Наконец, ведущие игроки мировой экономической системы не заинтересованы в подобном развитии событий и будут, по-видимому, весьма активно противодействовать развитию мирового дефляционного сценария.
Президент Организации стран - экспортеров нефти (ОПЕК), министр нефтяной промышленности Алжира Ш. Хелиль заявил вчера, что цены на "легкую" нефть "не опустятся ниже уровня $70-90 за баррель". Г-н Хелиль привел, в данной связи, в пример Канаду и Бразилию, где добыча нефти не будет производиться в случае, если цены на данный вид сырья упадут ниже $70/барр.
В подобных условиях и с учетом растущих объемов первичного предложения на рынке "трежериз" потенциал стабилизации ставок UST 10 на отметках, по крайней мере - вблизи 4,25% годовых в среднесрочном периоде сохраняется.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:25 мск находились на отметке 85,125% от номинала против 86,375% от номинала по итогам прошлого дня. Спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов сейчас составляет 610,828 б.п. против 572,155 б.п. днем в четверг. Данную динамику характеризует, прежде всего, спад рыночных объемов торгов на фоне сохраняющихся общих инвестиционных опасений операторов.
В перспективе ближайших недель определенная зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, вероятно, сохранится. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в ближайшие месяцы, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного показателя. Впрочем, с точки зрения краткосрочного анализа определенное сокращение спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" сейчас представляется возможной.
На этом фоне цены облигаций "Россия 30", возможно, в ближайшие недели сохранят стабильность в относительной близости от текущих значений
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На рынке, между тем, развивается относительно активно понижение цен 30-летних UST, а также, в последние часы, обозначился процесс сокращения ряда важнейших рыночных спрэдов доходности.
Последний спад цен на "легкую" нефть до $70 за баррель традиционно поддержал рыночные ожидания развития дефляции в мировой экономике. Однако, необходимо отметить, что, во-первых, снижение цен на нефть в течение последних трех месяцев фактически никак не отразилось на показателях инфляции в экономике США, что свидетельствует о существовании нескольких параллельных процессов поддерживающих в ней ценовой рост. Во вторых реализация глобальных программ монетарного макроэкономического стимулирования сейчас поддерживает высокий уровень глобальных инфляционных ожиданий. Наконец, ведущие игроки мировой экономической системы не заинтересованы в подобном развитии событий и будут, по-видимому, весьма активно противодействовать развитию мирового дефляционного сценария.
Президент Организации стран - экспортеров нефти (ОПЕК), министр нефтяной промышленности Алжира Ш. Хелиль заявил вчера, что цены на "легкую" нефть "не опустятся ниже уровня $70-90 за баррель". Г-н Хелиль привел, в данной связи, в пример Канаду и Бразилию, где добыча нефти не будет производиться в случае, если цены на данный вид сырья упадут ниже $70/барр.
В подобных условиях и с учетом растущих объемов первичного предложения на рынке "трежериз" потенциал стабилизации ставок UST 10 на отметках, по крайней мере - вблизи 4,25% годовых в среднесрочном периоде сохраняется.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:25 мск находились на отметке 85,125% от номинала против 86,375% от номинала по итогам прошлого дня. Спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов сейчас составляет 610,828 б.п. против 572,155 б.п. днем в четверг. Данную динамику характеризует, прежде всего, спад рыночных объемов торгов на фоне сохраняющихся общих инвестиционных опасений операторов.
В перспективе ближайших недель определенная зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, вероятно, сохранится. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в ближайшие месяцы, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного показателя. Впрочем, с точки зрения краткосрочного анализа определенное сокращение спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" сейчас представляется возможной.
На этом фоне цены облигаций "Россия 30", возможно, в ближайшие недели сохранят стабильность в относительной близости от текущих значений
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter