20 октября 2008 АТОН
Сегодня ближе к концу торговой сессии фондовые индексы Китая в зеленой зоне. По итогам торгов национальный индекс Shanghai Composite Index вырос на 2,25%. Снижение после публикации умеренных данных макроэкономической статистики было отыграно.
Статистика действительно разочаровывающая. Так, по итогам квартала рост ВВП замедлился до 9%, минимального показателя с 2003 года. С другой стороны, темпы инфляции продолжили снижаться: рост потребительской инфляции составил 4,6%, производителей снизился с 13,7% до 11,4% . Однако снижение инфляции произошло скорее за счет мирового снижения цен на сырье, чем благодаря усилиям властей. Реакции же показателя прироста ВВП на действия властей можно ожидать не ранее конца года.
Как отмечает главный экономист Caijing Shen Minggao: «В отличие от США и ЕС, которые пытаются поднять рынок для спасения экономики, основная задача Китая – поддержать экономику, и тем самым спасти фондовый рынок». В этой связи резкое падение прироста ВВП вынудит правительство к дальнейшим решительным мерам. По мнению многих экономистов, замедление экономики потребует еще неоднократного снижения ставки.
Однако, как можно отметить, воздействие на экономику монетарными методами имеет эффект с определенным лагом. С другой стороны, изменение ставки носит, несомненно, положительное, но уже лимитированное влияние на показатели. В этой связи вчера было объявлено о снижении налогового бремени для экспортеров и повышении инвестиций в инфраструктуру. Власти неоднократно отмечали, что в преодолении замедления экономики будут полагаться на внутренний рынок, стимулируя потребление. Исходя из этого, в ближайшее время может быть предложен ряд мер, рассчитанный на простых граждан. Так, например, к наиболее вероятным мерам мы относим увеличение социальных выплат, особенно наиболее бедному населению, снижение налогов для среднего класса. В дополнение к вышеперечисленному, власти могут в очередной раз прибегнуть к ассиметричному изменению процентной ставки, при которой ставки по депозитам останутся без изменений, а изменениям подвергнутся только заимствования. Это положительно отразится на покупательной способности населения, однако явится негативом для банковского сектора Китая, так как спред между этими двумя ставками – основной источник прибыли банковского сектора, а его сужение в очередной раз ударит по банковской отрасли.
Вообще стоит отметить, что текущая неделя будет событийно-насыщенной для экономики страны. Во-первых, стоит отметить, что 25 октября с целью повышения все той же привлекательности рынка будет произведен пробный запуск маржинальной торговли. Эффекта от этой меры ожидать не приходится, она скорее носит положительный эффект в развитии инфраструктуры рынка.
Во-вторых, некоторые нововведения ожидают долговой рынок в дополнение к уже принятым на прошедшей неделе. Напомним, что на прошедшей неделе Шанхайская фондовая биржа снизила комиссию по сделкам с облигациями, а также шестерым китайским компаниям в качестве эксперимента разрешено выпустить краткосрочные облигации. До этого момента выпуск облигаций допускался только крупными государственными компаниями, в то время как мелкие и средние прибегали только к кредитованию. Что касается текущей недели, то Китайская комиссия по ценным бумагам разрешила акционерным обществам с активами не менее 300 млн юаней ($43,8 млн.) выпускать конвертируемые облигации со сроком погашения от 1 года до 6 лет вместо акций. Данное нововведение позволит в условиях малой доступности кредитов и слабого фондового рынка привлечь капитал негосударственным компаниям. Мера в очередной раз предпринята для того, чтобы ослабить давление на рынок акций, и без того весьма пострадавший в текущем году.
Несмотря на все усилия правительства, мы считаем, что начало роста маловероятно до того момента, пока не станет понятно, что меры властей Китая по преодолению замедления экономики имеют действие. Согласно техническому анализу, в среднесрочной перспективе индекс Shanghai Composite может продемонстрировать отскок с вероятными целями 2600-2800 пунктов, однако индикаторы указывают на значительное преобладание негативной тенденции. При этом стоит отметить, что индекс сейчас находится довольно близко к своему трехлетнему растущему тренду, который в настоящий момент указывает на отметку 1650 пунктов. Также можно выделить уровень 1750 пунктов, который выступал значительным сопротивлением в период с 2001 по 2006 гг. От этой зоны – 1650-1750 пунктов – можно ожидать отскока.
Аналитик компании "Атон" Елена Шишкина
http://www.aton-line.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Статистика действительно разочаровывающая. Так, по итогам квартала рост ВВП замедлился до 9%, минимального показателя с 2003 года. С другой стороны, темпы инфляции продолжили снижаться: рост потребительской инфляции составил 4,6%, производителей снизился с 13,7% до 11,4% . Однако снижение инфляции произошло скорее за счет мирового снижения цен на сырье, чем благодаря усилиям властей. Реакции же показателя прироста ВВП на действия властей можно ожидать не ранее конца года.
Как отмечает главный экономист Caijing Shen Minggao: «В отличие от США и ЕС, которые пытаются поднять рынок для спасения экономики, основная задача Китая – поддержать экономику, и тем самым спасти фондовый рынок». В этой связи резкое падение прироста ВВП вынудит правительство к дальнейшим решительным мерам. По мнению многих экономистов, замедление экономики потребует еще неоднократного снижения ставки.
Однако, как можно отметить, воздействие на экономику монетарными методами имеет эффект с определенным лагом. С другой стороны, изменение ставки носит, несомненно, положительное, но уже лимитированное влияние на показатели. В этой связи вчера было объявлено о снижении налогового бремени для экспортеров и повышении инвестиций в инфраструктуру. Власти неоднократно отмечали, что в преодолении замедления экономики будут полагаться на внутренний рынок, стимулируя потребление. Исходя из этого, в ближайшее время может быть предложен ряд мер, рассчитанный на простых граждан. Так, например, к наиболее вероятным мерам мы относим увеличение социальных выплат, особенно наиболее бедному населению, снижение налогов для среднего класса. В дополнение к вышеперечисленному, власти могут в очередной раз прибегнуть к ассиметричному изменению процентной ставки, при которой ставки по депозитам останутся без изменений, а изменениям подвергнутся только заимствования. Это положительно отразится на покупательной способности населения, однако явится негативом для банковского сектора Китая, так как спред между этими двумя ставками – основной источник прибыли банковского сектора, а его сужение в очередной раз ударит по банковской отрасли.
Вообще стоит отметить, что текущая неделя будет событийно-насыщенной для экономики страны. Во-первых, стоит отметить, что 25 октября с целью повышения все той же привлекательности рынка будет произведен пробный запуск маржинальной торговли. Эффекта от этой меры ожидать не приходится, она скорее носит положительный эффект в развитии инфраструктуры рынка.
Во-вторых, некоторые нововведения ожидают долговой рынок в дополнение к уже принятым на прошедшей неделе. Напомним, что на прошедшей неделе Шанхайская фондовая биржа снизила комиссию по сделкам с облигациями, а также шестерым китайским компаниям в качестве эксперимента разрешено выпустить краткосрочные облигации. До этого момента выпуск облигаций допускался только крупными государственными компаниями, в то время как мелкие и средние прибегали только к кредитованию. Что касается текущей недели, то Китайская комиссия по ценным бумагам разрешила акционерным обществам с активами не менее 300 млн юаней ($43,8 млн.) выпускать конвертируемые облигации со сроком погашения от 1 года до 6 лет вместо акций. Данное нововведение позволит в условиях малой доступности кредитов и слабого фондового рынка привлечь капитал негосударственным компаниям. Мера в очередной раз предпринята для того, чтобы ослабить давление на рынок акций, и без того весьма пострадавший в текущем году.
Несмотря на все усилия правительства, мы считаем, что начало роста маловероятно до того момента, пока не станет понятно, что меры властей Китая по преодолению замедления экономики имеют действие. Согласно техническому анализу, в среднесрочной перспективе индекс Shanghai Composite может продемонстрировать отскок с вероятными целями 2600-2800 пунктов, однако индикаторы указывают на значительное преобладание негативной тенденции. При этом стоит отметить, что индекс сейчас находится довольно близко к своему трехлетнему растущему тренду, который в настоящий момент указывает на отметку 1650 пунктов. Также можно выделить уровень 1750 пунктов, который выступал значительным сопротивлением в период с 2001 по 2006 гг. От этой зоны – 1650-1750 пунктов – можно ожидать отскока.
Аналитик компании "Атон" Елена Шишкина
http://www.aton-line.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter