23 октября 2008 ИХ "Финам"
Котировки закрытия рынка десятилетних казначейских облигаций США вчера, вопреки, по сути, всем мерам стимулирования инвестиционной активности на финансовом сегменте Америки, проведенным в последнее время, оказались вблизи уровней своих минимумов в апреле т.г. и составили 3,62% годовых. Во вторник этот показатель составлял 3,7%.
Определенное негативное давление на котировки цен финансового сегмента оказала очередная публикация микроэкономической статистики американских корпораций. Тем не менее, большинство финансовых отчетов вышедших вчера содержали данные EPS на уровне или выше уровня ожиданий рынка. Подобную статистику продемонстрировали в том числе, такие известные в финансовом мире компании, как Johnson Controls, Eli Lylli, Dow Chemical, Xerox, Black & Decker. Текущая информация поступающая с внутренних рынков США не представляется ключевым фактором очередного раунда "бегства в качество" инвесторов.
Основной причиной такого характера динамики американского рынка, возможно, является внешний для Америки информационный фон. В последние дни он определялся обвальным падением валют государств Восточной Европы, Скандинавии, а также ряда широкого ряда развивающихся стран к доллару США и йене.
Практически очевидно, что американские, японские фонды выводили свои средства с указанных рынков, при этом высокая скорость девальвации валют в данном случае определялась весьма низкой ликвидностью FX сформированной в последние недели.
В текущий момент впрочем, технические индикаторы валютного сегмента свидетельствуют о том, что указанный процесс, по крайней мере - в ближайшие недели может "пойти на спад".
На это же может указывать последняя статистика динамики ЗВР российского Центрального Банка.
За три первые недели октября объема золотовалютных резервов центробанка РФ сократился соответственно на $16,7 млрд., $15.5 млрд., и $14,9 млрд. При этом снижение курса евро к доллару США составило в первую, вторую и третью неделю текущего месяца 0,49%, 1,54% и 6,47% соответственно. С учетом данной статистики складывается впечатление, что если в первую неделю октября 2008 г. ЦБ "истратил" на поддержку рубля почти весь объем недельного изменения ЗВР, то в ходе прошлой недели он не поддерживал рубль вообще.
Стоит отметить в указанной выше связи также достижение котировками "легкой" нефти и японской йены своих важных уровней поддержки. Не случайным выглядит и начало именно в ходе текущей недели процесса размещения средств Минфина РФ на национальном фондовом рынке.
Возможно, рынок относительно высоко рискованных активов сейчас находится вблизи определенной "точки разворота" и на фоне предстоящих через 12 дней выборов Президента США нас ожидает определенное ценовое ралли, в том числе - на сегменте фондового рынка.
Развитие подобного сценария предполагает новое повышение ставок десятилетних "трежериз" к отметкам вблизи 4% годовых. При этом среднесрочная фундаментальная переоценка рынком данного сектора, с точки зрения среднесрочной перспективы, представляется по-прежнему актуальной.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск находились на отметке 76,250% от номинала против 83,625% от номинала по итогам прошлого дня. Сокращение цен суверенного долга за день сразу на 10% является прецедентом с точки зрения истории, по крайней мере, последних 8 лет.
Спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов сейчас составляет 850,052 б.п. против 695,395 б.п. днем в среду. Данную динамику сейчас по-прежнему характеризует, прежде всего, спад рыночных объемов торгов на фоне сохраняющихся общих инвестиционных опасений операторов.
В перспективе ближайших недель определенная зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, вероятно, сохранится. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в ближайшие месяцы, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного показателя.
С точки зрения краткосрочного анализа определенное сокращение спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до уровней вблизи 600 пт. сейчас представляется все же возможной.
На этом фоне цены облигаций "Россия 30", возможно, в ближайшие недели восстановят позиции выше отметки 85% от номинала.
В то же время, долгосрочный потенциал дальнейшего роста ставок российского суверенного долга в рамках общемировой тенденции сейчас, возможно, сохраняется.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Определенное негативное давление на котировки цен финансового сегмента оказала очередная публикация микроэкономической статистики американских корпораций. Тем не менее, большинство финансовых отчетов вышедших вчера содержали данные EPS на уровне или выше уровня ожиданий рынка. Подобную статистику продемонстрировали в том числе, такие известные в финансовом мире компании, как Johnson Controls, Eli Lylli, Dow Chemical, Xerox, Black & Decker. Текущая информация поступающая с внутренних рынков США не представляется ключевым фактором очередного раунда "бегства в качество" инвесторов.
Основной причиной такого характера динамики американского рынка, возможно, является внешний для Америки информационный фон. В последние дни он определялся обвальным падением валют государств Восточной Европы, Скандинавии, а также ряда широкого ряда развивающихся стран к доллару США и йене.
Практически очевидно, что американские, японские фонды выводили свои средства с указанных рынков, при этом высокая скорость девальвации валют в данном случае определялась весьма низкой ликвидностью FX сформированной в последние недели.
В текущий момент впрочем, технические индикаторы валютного сегмента свидетельствуют о том, что указанный процесс, по крайней мере - в ближайшие недели может "пойти на спад".
На это же может указывать последняя статистика динамики ЗВР российского Центрального Банка.
За три первые недели октября объема золотовалютных резервов центробанка РФ сократился соответственно на $16,7 млрд., $15.5 млрд., и $14,9 млрд. При этом снижение курса евро к доллару США составило в первую, вторую и третью неделю текущего месяца 0,49%, 1,54% и 6,47% соответственно. С учетом данной статистики складывается впечатление, что если в первую неделю октября 2008 г. ЦБ "истратил" на поддержку рубля почти весь объем недельного изменения ЗВР, то в ходе прошлой недели он не поддерживал рубль вообще.
Стоит отметить в указанной выше связи также достижение котировками "легкой" нефти и японской йены своих важных уровней поддержки. Не случайным выглядит и начало именно в ходе текущей недели процесса размещения средств Минфина РФ на национальном фондовом рынке.
Возможно, рынок относительно высоко рискованных активов сейчас находится вблизи определенной "точки разворота" и на фоне предстоящих через 12 дней выборов Президента США нас ожидает определенное ценовое ралли, в том числе - на сегменте фондового рынка.
Развитие подобного сценария предполагает новое повышение ставок десятилетних "трежериз" к отметкам вблизи 4% годовых. При этом среднесрочная фундаментальная переоценка рынком данного сектора, с точки зрения среднесрочной перспективы, представляется по-прежнему актуальной.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск находились на отметке 76,250% от номинала против 83,625% от номинала по итогам прошлого дня. Сокращение цен суверенного долга за день сразу на 10% является прецедентом с точки зрения истории, по крайней мере, последних 8 лет.
Спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов сейчас составляет 850,052 б.п. против 695,395 б.п. днем в среду. Данную динамику сейчас по-прежнему характеризует, прежде всего, спад рыночных объемов торгов на фоне сохраняющихся общих инвестиционных опасений операторов.
В перспективе ближайших недель определенная зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, вероятно, сохранится. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в ближайшие месяцы, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного показателя.
С точки зрения краткосрочного анализа определенное сокращение спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до уровней вблизи 600 пт. сейчас представляется все же возможной.
На этом фоне цены облигаций "Россия 30", возможно, в ближайшие недели восстановят позиции выше отметки 85% от номинала.
В то же время, долгосрочный потенциал дальнейшего роста ставок российского суверенного долга в рамках общемировой тенденции сейчас, возможно, сохраняется.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter