17 августа 2016 БКС Экспресс
Учитывая сравнительно слабые темпы роста экономики США, а также нестабильный внешний фон, грядущий релиз протоколов июльского заседания Федрезерва приобретает особую значимость для участников рынка.
Релиз этот запланирован на среду (21:00 мск) и позволит оценить перспективы монетарной политики в США. В преддверии важного события главный экономический советник Allianz SE Мохаммед Эль-Эриан обозначил пять моментов, на которые следует обратить внимание инвестору.
1. Рабочие места и заработные платы. После разочаровывающего мая ситуация на рынке труда заметно улучшилась. Тем не менее, уровень участия граждан в рабочей силе (labor-force participation rate) пока низок. Получается, что пока потенциал рынка труда США еще не в полной мере реализован.
2. Производительность. Показатель оставляет желать лучшего. Налицо расхождение между рынком труда и общим состоянием американской экономики в первом полугодии.
3. Низкая инфляция. Пока 2% таргет ФРС не достигнут. В «минутах» представители регулятора могут высказать идею о том, что это обусловлено не только циклическими, но и структурными факторами, в частности, нарушениями в монетарном механизме и процессе формирования зарплат. В недавнем комментарии президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс сообщил, что в рамках регулятора наблюдались дискуссии о необходимости увеличения инфляционного таргета для снижения рисков дефляции.
4. «Внешние» угрозы. Пока итоги референдума в Великобритании не слишком сказались на рынках. Однако впереди – долгие переговоры между Британией и ЕС. Также определенные опасения вызывает состояние японской экономики. Из протоколов можно будет узнать, какой вес ФРС придает внешним факторам.
5. Эффективность политики Федрезерва. Внимание заслуживает нестандартность монетарных мер в США, предпринятых для преодоления кризиса 2008 года. Еще Бен Бернанке признал, что стимулы эти имеют как преимущества, так и риски. Меры действуют уже достаточно продолжительное время и последствия их внедрения не достаточно понятны. При этом Фед вряд ли открыто выскажется о возможности возникновения финансовой нестабильности как следствия монетарной политики.
Подводя итоги, пока участники рынка не слишком верят в возможность повышения ставок в этом году. Однако ситуация может измениться. По всей видимости, в ходе заседания Фед оставил пространство для маневра, подразумевающее возможность увеличения fed funds rate уже сентябре. В случае появления очевидных сигналов к этому можно ожидать укрепление доллара и коррекцию фондовых активов.
Релиз этот запланирован на среду (21:00 мск) и позволит оценить перспективы монетарной политики в США. В преддверии важного события главный экономический советник Allianz SE Мохаммед Эль-Эриан обозначил пять моментов, на которые следует обратить внимание инвестору.
1. Рабочие места и заработные платы. После разочаровывающего мая ситуация на рынке труда заметно улучшилась. Тем не менее, уровень участия граждан в рабочей силе (labor-force participation rate) пока низок. Получается, что пока потенциал рынка труда США еще не в полной мере реализован.
2. Производительность. Показатель оставляет желать лучшего. Налицо расхождение между рынком труда и общим состоянием американской экономики в первом полугодии.
3. Низкая инфляция. Пока 2% таргет ФРС не достигнут. В «минутах» представители регулятора могут высказать идею о том, что это обусловлено не только циклическими, но и структурными факторами, в частности, нарушениями в монетарном механизме и процессе формирования зарплат. В недавнем комментарии президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс сообщил, что в рамках регулятора наблюдались дискуссии о необходимости увеличения инфляционного таргета для снижения рисков дефляции.
4. «Внешние» угрозы. Пока итоги референдума в Великобритании не слишком сказались на рынках. Однако впереди – долгие переговоры между Британией и ЕС. Также определенные опасения вызывает состояние японской экономики. Из протоколов можно будет узнать, какой вес ФРС придает внешним факторам.
5. Эффективность политики Федрезерва. Внимание заслуживает нестандартность монетарных мер в США, предпринятых для преодоления кризиса 2008 года. Еще Бен Бернанке признал, что стимулы эти имеют как преимущества, так и риски. Меры действуют уже достаточно продолжительное время и последствия их внедрения не достаточно понятны. При этом Фед вряд ли открыто выскажется о возможности возникновения финансовой нестабильности как следствия монетарной политики.
Подводя итоги, пока участники рынка не слишком верят в возможность повышения ставок в этом году. Однако ситуация может измениться. По всей видимости, в ходе заседания Фед оставил пространство для маневра, подразумевающее возможность увеличения fed funds rate уже сентябре. В случае появления очевидных сигналов к этому можно ожидать укрепление доллара и коррекцию фондовых активов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба