5 сентября 2016 Архив
В великой “науке” экономике как-то раз произошел прорыв: была выявлена эмпирическая взаимосвязь между ВВП и безработицей, которая позднее была названа законом Оукена. Этот закон утверждает, что, когда безработица растет, ВВП сокращается, и наоборот. Это происходит потому, что, когда производство падает, меньше людей будут трудоустроены. В общем-то ничего сложного.
Однако, мы подумали о другой взаимосвязи: сбор налогов в США в последнее время падал в то время, как уровень занятости находился на очень хорошем уровне. Если мы наложим сглаженный график сбора подоходного налога в США (очищенного от краткосрочных шумов) на график роста занятости, мы обнаружим тревожную дивергенцию, которой не было ранее.
Если вместо графика роста занятости мы используем график роста реального ВВП, то все встает на свои места.
Что может объяснить эту дихотомию? Самое простое объяснение – рост занятости низкооплачиваемых работников с относительно более низкой производительностью труда, чем мы видели в прошлые восстановления. Замена рабочих мест с оплатой в $50-100 тыс. в год на рабочие места барменов и официантов, безусловно, стала причиной снижения общего объема зарплат (а отсюда и сборов подоходного налога) и ВВП, так как маржинальная производительность каждого вновь нанятого работника становится все ниже и ниже. И статистика производительности труда, и ежемесячные трудовые отчеты подтверждают наш вывод.
Годы потребления капитала привели к пику долгов, когда каждая единица прироста долга уменьшает экономический рост вместо того, чтобы искусственно стимулировать его. Из этой ситуации есть лишь один выход – это всеобщее признание того, что текущая политика оттягивания неизбежного больше не работает. К сожалению, вероятно, только кризис заставит сделать необходимые изменения. До тех пор болезнь продолжится. Наш смелый прогноз будущего заключается в том, что недовольный средний класс заставит политиков сделать структурные изменения. Эти изменения, как правило, приводят к гораздо худшей ситуации прежде, чем система перезагрузится и встанет на путь устойчивого развития. Близящиеся выборы в Италии, США, Голландии, Франции, Германии и Испании могут стать предзнаменованием радикальных изменений.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако, мы подумали о другой взаимосвязи: сбор налогов в США в последнее время падал в то время, как уровень занятости находился на очень хорошем уровне. Если мы наложим сглаженный график сбора подоходного налога в США (очищенного от краткосрочных шумов) на график роста занятости, мы обнаружим тревожную дивергенцию, которой не было ранее.
Если вместо графика роста занятости мы используем график роста реального ВВП, то все встает на свои места.
Что может объяснить эту дихотомию? Самое простое объяснение – рост занятости низкооплачиваемых работников с относительно более низкой производительностью труда, чем мы видели в прошлые восстановления. Замена рабочих мест с оплатой в $50-100 тыс. в год на рабочие места барменов и официантов, безусловно, стала причиной снижения общего объема зарплат (а отсюда и сборов подоходного налога) и ВВП, так как маржинальная производительность каждого вновь нанятого работника становится все ниже и ниже. И статистика производительности труда, и ежемесячные трудовые отчеты подтверждают наш вывод.
Годы потребления капитала привели к пику долгов, когда каждая единица прироста долга уменьшает экономический рост вместо того, чтобы искусственно стимулировать его. Из этой ситуации есть лишь один выход – это всеобщее признание того, что текущая политика оттягивания неизбежного больше не работает. К сожалению, вероятно, только кризис заставит сделать необходимые изменения. До тех пор болезнь продолжится. Наш смелый прогноз будущего заключается в том, что недовольный средний класс заставит политиков сделать структурные изменения. Эти изменения, как правило, приводят к гораздо худшей ситуации прежде, чем система перезагрузится и встанет на путь устойчивого развития. Близящиеся выборы в Италии, США, Голландии, Франции, Германии и Испании могут стать предзнаменованием радикальных изменений.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter