Центральной темой для всего нефтяного рынка сейчас выступает перспектива заключения сделки по ограничению добычи членами ОПЕК и РФ.
На все эти страны сегодня приходится примерно 45% всей мировой добычи нефти. По итогам недавней встречи в Алжире было объявлено о том, что на следующем заседании ОПЕК 30 ноября может быть достигнута официальная договоренность по снижению картелем объемов производства до 32,5-33 млн баррелей в сутки. Россия в свою очередь готова поддержать эту инициативу, заморозив текущий размер добычи.
Во много тема ограничения добычи нефти странами ОПЕК+РФ уже в цене, так что этом плане остаются лишь риски и неопределенность по большому количеству деталей. Масштаб скептицизма относительно всего этого коллективного проекта на рынке очень значительный. Ниже обозначу десять основных вопросов, которые сегодня интересуют меня и большинство экспертов отрасли. От ответов на все эти вопросы в том или ином виде зависит динамика нефтяных котировок:
1) Будет ли принято окончательное решение на следующем заседании ОПЕК или участники просто попробуют выработать дорожную карту дальнейших действий? То есть сделка вновь будет отложена, а ее запуск будет проходить в несколько этапов. Это будет означать, что словесные интервенции, неподкрепленные реальными действиями, будут продолжены.
2) Как будет урегулирован вопрос с квотами в рамках картеля? Ливия, Иран, Ирак и Нигерия все еще планируют в будущем наращивать добычу, так что все снижение (до 32,5-33 млн б/с) и компенсация роста производства в этих странах должны в значительной степени лечь на плечи главного игрока, то есть на Саудовскую Аравию. Согласится ли Эр-Рияд на это при цене в $52 за баррель? В Дохе они отказались от сделки только лишь из-за безальтернативной позиции Ирана, а сейчас при выросших ценах все будет улажено?
3) Как будет контролироваться соблюдение вводимых квот? Возможно, будет специально созданная комиссия? А будет ли она беспристрастна ко всем участникам сделки? Ранее в рамках ОПЕК уже был институт квотирования, но картель регулярно нарушал собственные лимиты. А летом 2015 года члены ОПЕК и вовсе отказались от квот за их ненадобностью.
4) Какие будут санкции и наказания за несоблюдение квот? Заставят нарушителей платить штраф или обяжут сократить добычу в следующем месяце? А может перевыполненную норму будут распределять на всех остальных участников путем разового коллективного сокращения?
5) Как будет решен вопрос с точным определением уровня добычи в разных странах для выставления квот? Чьи данные будут приниматься за истину? Ряд стран регулярно оспаривают статистику экспертов из ОПЕК об их внутренней добыче (недавний пример – Ирак), говоря, что они добывают больше или меньше заявленных объемов.
6) Если сделка состоится, то какой будет срок по ограничению добычи? Если это, допустим, будет период в 9 месяцев, то затем нас ждет пролонгация с пересмотром параметров договора или же отказ от введенных ограничительных инициатив?
7) Что будет с договоренностями внутри ОПЕК, если вдруг РФ нарушит соглашение об ограничении добычи, ведь никаких нормативно правовых актов по регулированию производства в России нет? Получается, что у нас в стране не рыночные отношения, где главная цель компаний – максимизация прибыли, а система ручного управления. Заморозим добычу, потому что президент и Минэнерго считают это «единственно верным решением»?
8) Что будет, если в отдаленной перспективе страны, которые не поддержали заморозку добычи, начнут резко увеличивать производство и долю на рынке на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры? Например, это касается Северной Америки.
9) Будет ли доход от ограничения добычи и возможного в связи с этим роста/стабилизации цен на нефть больше, чем упущенная выгода от увеличения добычи для каждого участника при отказе от сделки? Делают ли страны свои собственные расчеты по «рентабельности» таких решений, ведь никто точно не знает, смогут ли нефтяные цены расти на теме заморозки?
10) Каков масштаб снижения цен на нефть будет в день, когда станет известно о том, что ничего не получилось (появится информация о нарушении квот или выходе из договора одного из участников)?
На все эти страны сегодня приходится примерно 45% всей мировой добычи нефти. По итогам недавней встречи в Алжире было объявлено о том, что на следующем заседании ОПЕК 30 ноября может быть достигнута официальная договоренность по снижению картелем объемов производства до 32,5-33 млн баррелей в сутки. Россия в свою очередь готова поддержать эту инициативу, заморозив текущий размер добычи.
Во много тема ограничения добычи нефти странами ОПЕК+РФ уже в цене, так что этом плане остаются лишь риски и неопределенность по большому количеству деталей. Масштаб скептицизма относительно всего этого коллективного проекта на рынке очень значительный. Ниже обозначу десять основных вопросов, которые сегодня интересуют меня и большинство экспертов отрасли. От ответов на все эти вопросы в том или ином виде зависит динамика нефтяных котировок:
1) Будет ли принято окончательное решение на следующем заседании ОПЕК или участники просто попробуют выработать дорожную карту дальнейших действий? То есть сделка вновь будет отложена, а ее запуск будет проходить в несколько этапов. Это будет означать, что словесные интервенции, неподкрепленные реальными действиями, будут продолжены.
2) Как будет урегулирован вопрос с квотами в рамках картеля? Ливия, Иран, Ирак и Нигерия все еще планируют в будущем наращивать добычу, так что все снижение (до 32,5-33 млн б/с) и компенсация роста производства в этих странах должны в значительной степени лечь на плечи главного игрока, то есть на Саудовскую Аравию. Согласится ли Эр-Рияд на это при цене в $52 за баррель? В Дохе они отказались от сделки только лишь из-за безальтернативной позиции Ирана, а сейчас при выросших ценах все будет улажено?
3) Как будет контролироваться соблюдение вводимых квот? Возможно, будет специально созданная комиссия? А будет ли она беспристрастна ко всем участникам сделки? Ранее в рамках ОПЕК уже был институт квотирования, но картель регулярно нарушал собственные лимиты. А летом 2015 года члены ОПЕК и вовсе отказались от квот за их ненадобностью.
4) Какие будут санкции и наказания за несоблюдение квот? Заставят нарушителей платить штраф или обяжут сократить добычу в следующем месяце? А может перевыполненную норму будут распределять на всех остальных участников путем разового коллективного сокращения?
5) Как будет решен вопрос с точным определением уровня добычи в разных странах для выставления квот? Чьи данные будут приниматься за истину? Ряд стран регулярно оспаривают статистику экспертов из ОПЕК об их внутренней добыче (недавний пример – Ирак), говоря, что они добывают больше или меньше заявленных объемов.
6) Если сделка состоится, то какой будет срок по ограничению добычи? Если это, допустим, будет период в 9 месяцев, то затем нас ждет пролонгация с пересмотром параметров договора или же отказ от введенных ограничительных инициатив?
7) Что будет с договоренностями внутри ОПЕК, если вдруг РФ нарушит соглашение об ограничении добычи, ведь никаких нормативно правовых актов по регулированию производства в России нет? Получается, что у нас в стране не рыночные отношения, где главная цель компаний – максимизация прибыли, а система ручного управления. Заморозим добычу, потому что президент и Минэнерго считают это «единственно верным решением»?
8) Что будет, если в отдаленной перспективе страны, которые не поддержали заморозку добычи, начнут резко увеличивать производство и долю на рынке на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры? Например, это касается Северной Америки.
9) Будет ли доход от ограничения добычи и возможного в связи с этим роста/стабилизации цен на нефть больше, чем упущенная выгода от увеличения добычи для каждого участника при отказе от сделки? Делают ли страны свои собственные расчеты по «рентабельности» таких решений, ведь никто точно не знает, смогут ли нефтяные цены расти на теме заморозки?
10) Каков масштаб снижения цен на нефть будет в день, когда станет известно о том, что ничего не получилось (появится информация о нарушении квот или выходе из договора одного из участников)?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба