В то время как курс юаня к доллару устанавливает новые минимумы, китайская валюта продолжает укрепляться по отношению к другим ведущим мировым валютам.
И это представляет существенную проблему для властей КНР, которые стремятся сдержать ухудшение ситуации с экспортом и поддержать экономику страны, растущую в настоящее время минимальными темпами с 1990-х гг. Курс юаня к корзине валют, взвешенный по объемам международной торговли, на прошлой неделе вырос на 0.6% – максимальную величину за три месяца. И это при том, что курс юаня к доллару снизился на 0.8%, до минимума за шесть лет. По отношению к евро и корейскому вону китайская валюта окрепла на 0.7%.
Учитывая, что экспорт Китая в сентябре рухнул на 10% в годовом выражении, давление на Народный банк Китая с целью дальнейшего ослабления нацвалюты будет усиливаться. Вопрос, правда, в том, как это сделать, не вызвав в очередной раз резкий отток капитала из страны, что наблюдалось в январе 2016 г. и августа 2015 г.
"Учитывая общую текущую ситуацию на валютном рынке, характеризующуюся сильным долларом, ослабить юань к корзине валют будет очень непросто, – говорит Перри Кожоджойо, стратег в гонконгском отделении Deutsche Bank. – Ослабление юаня, конечно, должно помочь экспорту, но это также создает серьезные систематические риски, который НБК, без сомнения, предпочел бы избежать".
В первой половине текущего года ситуация для китайских властей была проще, поскольку снижение ожиданий относительно дальнейшего подъема ставок в США привело к ослаблению доллару. В тех условиях было достаточно проследить, чтобы юань укреплялся к доллару медленнее, чем другие валюты, и в результате индекс CFETS RMB Index (рассчитываемый агентством Bloomberg на основе средневзвешенного курса юаня к корзине валют 13 основных торговых партнеров Китая) устойчиво снижался, не вызывая никаких вопросов. И хотя индикатор по-прежнему на 6.2% ниже, чем в начале года, он постепенно повышается после достижения двухлетнего минимума на уровне 94 пунктов в августе.
Риски резкого снижения курса юаня особо остро проявили себя в августе прошлого года. За предшествующее десятилетие реальный эффективный обменный курс китайской валюты к доллару вырос почти на 50%, и небольшая девальвация, казалось бы, не должна была привести к каким-то серьезным последствиям. Однако на деле все обернулось паникой на мировых финансовых рынках и рекордным оттоком капитала из КНР. Для стабилизации ситуации китайским властям пришлось тратить потратить значительные объемы международных резервов, а также усилить контроль над потоками капитала.
Фиона Лим, главный стратег по валютным рынкам в сингапурском отделении малазийского банка Malayan Banking, считает, что локальный минимум по индексу CFETS RMB Index на уровне 94 пунктов в ближайшие месяцы вряд ли будет обновлен.
"Снижение экспорта сейчас наблюдается не только в Китае, но и в других ведущих странах, – отмечает она. – Поэтому попытки дальнейшего ослабления юаня тут вряд ли помогут. В то же время существуют реальные риски нового всплеска оттока капитала из страны".
Тем не менее падение экспорта будет способствовать тому, что вопрос дальнейшего ослабления юаня продолжит оставаться на повестке дня китайских властей, считает Кожоджойо. По его мнению, руководство КНР продолжит – крайне осторожно и постепенно – реализовывать меры, направленные на снижение переоцененности нацвалюты.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
И это представляет существенную проблему для властей КНР, которые стремятся сдержать ухудшение ситуации с экспортом и поддержать экономику страны, растущую в настоящее время минимальными темпами с 1990-х гг. Курс юаня к корзине валют, взвешенный по объемам международной торговли, на прошлой неделе вырос на 0.6% – максимальную величину за три месяца. И это при том, что курс юаня к доллару снизился на 0.8%, до минимума за шесть лет. По отношению к евро и корейскому вону китайская валюта окрепла на 0.7%.
Учитывая, что экспорт Китая в сентябре рухнул на 10% в годовом выражении, давление на Народный банк Китая с целью дальнейшего ослабления нацвалюты будет усиливаться. Вопрос, правда, в том, как это сделать, не вызвав в очередной раз резкий отток капитала из страны, что наблюдалось в январе 2016 г. и августа 2015 г.
"Учитывая общую текущую ситуацию на валютном рынке, характеризующуюся сильным долларом, ослабить юань к корзине валют будет очень непросто, – говорит Перри Кожоджойо, стратег в гонконгском отделении Deutsche Bank. – Ослабление юаня, конечно, должно помочь экспорту, но это также создает серьезные систематические риски, который НБК, без сомнения, предпочел бы избежать".
В первой половине текущего года ситуация для китайских властей была проще, поскольку снижение ожиданий относительно дальнейшего подъема ставок в США привело к ослаблению доллару. В тех условиях было достаточно проследить, чтобы юань укреплялся к доллару медленнее, чем другие валюты, и в результате индекс CFETS RMB Index (рассчитываемый агентством Bloomberg на основе средневзвешенного курса юаня к корзине валют 13 основных торговых партнеров Китая) устойчиво снижался, не вызывая никаких вопросов. И хотя индикатор по-прежнему на 6.2% ниже, чем в начале года, он постепенно повышается после достижения двухлетнего минимума на уровне 94 пунктов в августе.
Риски резкого снижения курса юаня особо остро проявили себя в августе прошлого года. За предшествующее десятилетие реальный эффективный обменный курс китайской валюты к доллару вырос почти на 50%, и небольшая девальвация, казалось бы, не должна была привести к каким-то серьезным последствиям. Однако на деле все обернулось паникой на мировых финансовых рынках и рекордным оттоком капитала из КНР. Для стабилизации ситуации китайским властям пришлось тратить потратить значительные объемы международных резервов, а также усилить контроль над потоками капитала.
Фиона Лим, главный стратег по валютным рынкам в сингапурском отделении малазийского банка Malayan Banking, считает, что локальный минимум по индексу CFETS RMB Index на уровне 94 пунктов в ближайшие месяцы вряд ли будет обновлен.
"Снижение экспорта сейчас наблюдается не только в Китае, но и в других ведущих странах, – отмечает она. – Поэтому попытки дальнейшего ослабления юаня тут вряд ли помогут. В то же время существуют реальные риски нового всплеска оттока капитала из страны".
Тем не менее падение экспорта будет способствовать тому, что вопрос дальнейшего ослабления юаня продолжит оставаться на повестке дня китайских властей, считает Кожоджойо. По его мнению, руководство КНР продолжит – крайне осторожно и постепенно – реализовывать меры, направленные на снижение переоцененности нацвалюты.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter