Часто нам приходится слышать, что рубль тесно связан с нефтью, но вот на вопрос, как он связан, однозначного ответа нет. В данной статье я попытаюсь дать ответ, а также предложу читателям готовый шаблон для измерений курса рубля, который будет эффективно действовать в период как минимум до нового года, а также сделаю прогноз курса рубля в соответствии с динамикой цен на нефть.
Уравнение зависимости рубля от динамики цен на нефть
Для определения регрессии курса рубля в зависимости от стоимости нефти нам потребуются исходные данные, а также точка отсчета. За исходные данные стоимости нефти были приняты биржевые значения котировок для сорта Brent Europe, за исходную котировку рубля взяты значения из торгового терминала. В качестве точки отсчета я принял 2 июля 2014 года, т.к. именно в это время котировки нефти начали свое снижение. Всего для расчета было принято 572 значения, что, по моему мнению, дает устойчивую модель взаимодействия между сортом нефти Brent и российским рублем.
В результате регрессии было получено уравнение полинома второй степени:
USD/RUB = 0.0029*Brent2 - 0.95*x+102.9
при этом коэффициент аппроксимации рубля и нефти составил: R2 =0.956, что довольно существенно.
В свою очередь коэффициент среднеквадратического отклонения модели составил: σ = 2.40 руб., что образует 95% вероятностный диапазон для курса USD/RUB ±4.80 руб. (рис.1)
Рис.1: Зависимость курса российского рубля от динамики нефти Brent
Таким образом, при средней стоимости нефти сорта Brent в 50 долларов за баррель, курс рубля составит 62.60 ± 4.80 рублей за 1 доллар. При стоимости в 45 долларов за баррель, курс рубля составит 66 ± 4.80 рублей за доллар. При стоимости 55 долларов за баррель, курс рубля составит 59.40 ± 4.80 рублей за доллар. При этом дальнейшее повышение стоимости нефти, скорее всего, приведет к вмешательству в курс рубля регулирующих органов, которые могут пойти на интервенции, если курс доллара опустится ниже 50 рублей.
Краткосрочный и среднесрочный прогноз курса рубля
Агентство энергетической информации США US EIA, ежемесячно публикует краткосрочный прогноз нефти WTI, а значит, воспользовавшись формулой приведенной выше, с определенной долей вероятности можно предположить курс рубля в соответствии с прогнозом нефтяных котировок, полученных от данного агентства. Для этого в значение стоимости сорта WTI введем ценовую поправку в 0.9 $/b, компенсирующую разницу цены между сортами WTI и Brent.
Рис.2: Прогноз стоимости рубля, основанный на прогнозе стоимости нефти WTI от US EIA
В своем октябрьском краткосрочном прогнозе US EIA предполагает среднюю стоимость сорта WTI до конца текущего года на уровне $47, что для российского рубля соответствует курсу 65 рублей за доллар. При этом анализ позиций трейдеров биржи NYMEX, проведенный тем же US EIA, рассматривает более широкий диапазон цен, что в 95% вероятностном коридоре предполагает котировку рубля от 55 до 70 рублей за 1 доллар США.
Таким образом, исходя из прогноза стоимости нефти, а также математической модели, в октябре – ноябре 2016 года, можно с 95% вероятностью предположить среднюю стоимость рубля в переделах от 60 до 70 рублей за доллар. При этом ценовой прогноз от нефтяных трейдеров биржи NYMEX предполагает более широкий диапазон для курса USD/RUB – от 50 до 75 рублей за 1 доллар США.
В заключении следует отметить, что ценовая модель взаимодействия нефти и рубля требует корректировки в зависимости от вновь поступающих данных, но не чаще чем один раз в квартал.
https://alpari.com/ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Уравнение зависимости рубля от динамики цен на нефть
Для определения регрессии курса рубля в зависимости от стоимости нефти нам потребуются исходные данные, а также точка отсчета. За исходные данные стоимости нефти были приняты биржевые значения котировок для сорта Brent Europe, за исходную котировку рубля взяты значения из торгового терминала. В качестве точки отсчета я принял 2 июля 2014 года, т.к. именно в это время котировки нефти начали свое снижение. Всего для расчета было принято 572 значения, что, по моему мнению, дает устойчивую модель взаимодействия между сортом нефти Brent и российским рублем.
В результате регрессии было получено уравнение полинома второй степени:
USD/RUB = 0.0029*Brent2 - 0.95*x+102.9
при этом коэффициент аппроксимации рубля и нефти составил: R2 =0.956, что довольно существенно.
В свою очередь коэффициент среднеквадратического отклонения модели составил: σ = 2.40 руб., что образует 95% вероятностный диапазон для курса USD/RUB ±4.80 руб. (рис.1)
Рис.1: Зависимость курса российского рубля от динамики нефти Brent
Таким образом, при средней стоимости нефти сорта Brent в 50 долларов за баррель, курс рубля составит 62.60 ± 4.80 рублей за 1 доллар. При стоимости в 45 долларов за баррель, курс рубля составит 66 ± 4.80 рублей за доллар. При стоимости 55 долларов за баррель, курс рубля составит 59.40 ± 4.80 рублей за доллар. При этом дальнейшее повышение стоимости нефти, скорее всего, приведет к вмешательству в курс рубля регулирующих органов, которые могут пойти на интервенции, если курс доллара опустится ниже 50 рублей.
Краткосрочный и среднесрочный прогноз курса рубля
Агентство энергетической информации США US EIA, ежемесячно публикует краткосрочный прогноз нефти WTI, а значит, воспользовавшись формулой приведенной выше, с определенной долей вероятности можно предположить курс рубля в соответствии с прогнозом нефтяных котировок, полученных от данного агентства. Для этого в значение стоимости сорта WTI введем ценовую поправку в 0.9 $/b, компенсирующую разницу цены между сортами WTI и Brent.
Рис.2: Прогноз стоимости рубля, основанный на прогнозе стоимости нефти WTI от US EIA
В своем октябрьском краткосрочном прогнозе US EIA предполагает среднюю стоимость сорта WTI до конца текущего года на уровне $47, что для российского рубля соответствует курсу 65 рублей за доллар. При этом анализ позиций трейдеров биржи NYMEX, проведенный тем же US EIA, рассматривает более широкий диапазон цен, что в 95% вероятностном коридоре предполагает котировку рубля от 55 до 70 рублей за 1 доллар США.
Таким образом, исходя из прогноза стоимости нефти, а также математической модели, в октябре – ноябре 2016 года, можно с 95% вероятностью предположить среднюю стоимость рубля в переделах от 60 до 70 рублей за доллар. При этом ценовой прогноз от нефтяных трейдеров биржи NYMEX предполагает более широкий диапазон для курса USD/RUB – от 50 до 75 рублей за 1 доллар США.
В заключении следует отметить, что ценовая модель взаимодействия нефти и рубля требует корректировки в зависимости от вновь поступающих данных, но не чаще чем один раз в квартал.
https://alpari.com/ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter