Месячный график
В начале октября цена серебра испытала резкое понижательное движение вместе с другими драгоценными металлами. На фоне падения популярности хеджа драгметаллами против американской валюты соотношение цены золота к серебру опять поднялось выше 70. Более благоприятным это соотношение для серебра (ниже 70) было в июле-сентябре. Последние биржевые данные (недельные, CFTC) на 11 октября показали резкое снижение чистого числа спекулятивных длинных позиций по металлу (money managed positions) (-29.4%) к 4 октября и на (- 40.6%) к 27 сентября. Чуть ранее консолидация цены металла с конца августа по конец сентября побудила многих игроков ожидать возобновления повышательного движения цены от $19.
Движение вниз по серебру с 4 октября было спровоцировано падением цены золота ниже ключевой поддержки 1308. Перелом в настроениях по металлам наметился с конца сентября, когда прошла некоторая эйфория после бездействия ФРС на заседании 21 сентября. В речах управляющих ФРС стали чаще появляться указания на повышение ставки в конце года, а когда ожидания этого повышения передвинулись на ноябрь, нервы держателей драгметаллов не выдержали и их стали продавать. 4 октября фьючерсные оценки вероятности повышения ставки ФРС в ноябре повысились с 17.1% до 21.4%, а в декабре с 60.9% до 61.2% и продолжали повышаться 5 октября после выхода индекса деловой активности в сфере услуг США. В падении серебро опережало золото уже 3 октября, когда вышли благоприятные данные по промышленному индексу деловой активности ISM США (в сентябре вырос с 49.4 до 51.5). Как правило, серебро более волатильно, чем золото, поэтому в данной ситуации оно оказалось более уязвимо. Впрочем, активы серебрянных ETF в сентябре-октябре не показали значительные оттоки из-за сильной ориентации инвесторов на ожидания грядущих потрясений глобальной финансовой системы.
Важным триггером активизации продаж золота, серебра стала информация (4.10) о том, что в ЕЦБ формируется неформальный консенсус в пользу сворачивания программы количественного смягчения, что повысило доходности суверенных бумаг. Хотя эта информация была позднее опровергнута, нельзя не отметить, что негативные ставки в Европе являются сильным аргументом в пользу вложения в драгметаллы. Поэтому рассуждения регуляторов о бесполезности негативных ставок для стимулирования экономик могут сказываться на привлекательности золота и серебра. В сентябре объем суверенных бондов с негативными ставками было $11.7 трлн (в Европе, Японии), что представляет собой +12.5% прирост по сравнению с концом мая 2016г. По оценке Fitch, на 12.09.16 таких бондов было $10.9 трлн или 26.3% общего объема. В середине октября Bloomberg оценивал объем бумаг с отрицательной доходностью как $10.4 трлн (-13% к началу сентября). Падение цен бондов к середине октября за 2 недели было сильнейшим за последние 19 месяцев. Так, сомнения в продолжение политики количественного смягчения ЕЦБ вывели с 7 октября доходности 10-летних германских бумаг в позитивную область.
Данные по глобальному производству серебра в июле были не такими оптимистичными в плане наращивания предложения, как были зафиксированы по итогам первом полугодия (+2.2% (г/г)). По оценкам GFMS, в июле производство снизилось на (-6.8% г/г). Прирост за первые 7 месяцев 2016г. +0.77% все равно оказывается больше средних ожиданий падения производства -2% в начале года. В июле впервые в этом году снизилась добыча (г/г) в Перу (-2.2%) и продолжилось снижение в Мексике (-4.5%). Однако за третий квартал мексиканские компании отчитывались с победными результатами. First Majestic показало по серебру +20% (г/г) и +9 (кв/кв). Крупнейшая в мире компания Fresnillo отчиталась в третьем квартале о +6.7% (г/г) приросте и за 9 месяцев +6.3% (г/г). Hecla +67% (г/г)!! Для сравнения российский Полиметалл снизил производство серебра в третьем квартале на 14% (г/г) и на 11% за 9 месяцев. В любом случае, цена серебра достаточно высока относительно издержек, чтобы стимулировать сокращение его добычи и тем самым способствовать росту цены серого металла.
Осеннее падение цены серебра между тем стимулировало розничных покупателей к покупкам металла и монет. Покупки серебряных орлов (American eagle) на Монетном дворе США резко падало с июне-сентябре 2016г., что привело к общему падению спроса на них за 9 месяцев 2016г. на 15.2%. Но в октябре спрос резко вырос – на 18 октября – он выше сентября на 75% и превзойдет по итогам месяца на 5-6% уровень продаж октября 2015г. Уровень продаж серебра Монетным двором Австралии в сентябре 2016г. превосходил слабые уровни июля-августа, хотя и был на 71% меньше рекорда сентября 2015г.
Одним из моментов веры в светлое будущее серебра является развитие солнечной энергетики, лидером которой является Китай. Также есть виды на развитие нетрадиционные источники энергии в Европе, Индии. В первой половине 2016г. в КНР было установлено 20GW солнечных мощностей (в три раза больше, чем в первой половине 2015г.) Но с июля солнечные проекты столкнулись с понижением цены, которую платят сетевики за энергию. В результате во второй половине года будет установлено модулей только на 10GW. Из-за перепроизводства в КНР солнечных панелей цены на них упали, так что повышение цены серебра, которое используется как проводник, для производителей вовсе не подарок. В 2011 на 1 киловатт мощности требовалось 2.3 унции серебра, в 2015г. 1.4 унции и это соотношение будет сокращаться дальше. В результате снижение использования металла спрос на него будет отставать от развития солнечной энергетики. После взлета на 23% в 2015г, средние темпы роста солнечной энергетики в 2016-2018г. снизятся, по оценкам, до 17%. В 2011-2015гг. эта индустрия в среднем росла по 19% в год, а годовой темп прироста спроса на серебро для солнечных панелей был только +4%. Импорт серебра в Поднебесную империю упал в августе 2016г. на 28.9% (г/г), вследствие этого провала - итого за 8 месяцев 2016г. - импорт металла в страну снизился на 6.7%.
GFMS-Thomson Reuters опубликовал 5 мая годовое исследование World Silver survey. По сравнению с промежуточным докладом по 2015г., вышедшем в ноябре, - оценка дефицита физического предложения в 2015г. повышена с 42.7 млн унций до 129.8 млн унций (это третий год дефицита физического предложения). Однако же на 2016г. GFMS видит физический дефицит меньший, чем в 2015г., – 84 млн унций(цифры без учета движения по ETF). Снижение размера дефицита происходит из-за ослабления розничного спроса. За первые 9 месяцев 2016г. импорт серебра в Индию (крупнейший потребитель серебра) снизился примерно на 56.5%. При этом в июле импорт снизился примерно на 85.2%, а в августе на 72.5%, в августе 75.5%. Для сравнения средняя цена июля 2016г. по серебру $20.01 за унцию, а июля 2015г. $15.09, в сентябре 2016г. $19.32 и сентябре 2015г. – $14.76.
Спрос на металл со стороны ETF в 2016г. (в отличие от розничного спроса) показывает позитивную динамику. 27 сентября был установлен последний исторический рекорд 674 млн унций. Со 2 марта 2016 (на 1 марта 599 млн унций) зафиксирован активный прирост активов серебряных ETF, на 18 октября было 672 млн унций. Максимумы держаний ETF в 2015г. фиксировались 6 марта и 27 апреля – 628 млн унций. В первом квартале 2016г. ETF купили 745 тонн серебра, а во втором квартале 302 тонны. В 2015 году вывод металла из серебряных ETF ускорился до 506 тонн (181 тонна в 4-ом квартале, 236 тонн в третьем квартале) после вывода в 2014г. 181 тонны и в 2013г. 82 тонны. На 31.12.2014г. в ETF было 623 млн унций серебра, на 31.12. 2015г. 606 млн. До 04.02.16 величина активов опустилась до минимума - 596 млн унций, после чего началось их подрастание.
--
На графике отчетливо видно восходящее движение 2016 года. Летом казалось, что стали более весомыми рассуждения о минимальном 23.6% отскоке в диапазоне 2011-2016гг. до 22.18. Однако последующая коррекция вернула цену на середину диапазона 2016г. - отметку 17.39. Движение к последнему уровню Фибоначчи (61.8%) отметке 16.51 приведет к нарушению повышательного тренда 2016г.
Недельный график
На недельном графике цена пробила вниз важную поддержку 18.39 и ушла ниже психологического уровня 18. Как следствие этого, ожидания движения к $22 и выше сильно ослабели. Недельные и дневные закрытия цены ниже последнего уровня Фибоначчи (61.8%, 17.85) в диапазоне волны июня-июля роста дают ожидания движения к начальной точке волны 15.82. Это “медвежье” стремление могут поддержать следствия активного пробоя вниз уровня поддержки 18.39. Закрытия (непрерывные) ниже 17.31 (первая цель Фибоначчи названного пробоя) активизируют вторую цель Фибоначчи этого пробоя - 15.55. Другими словами, выход цены (на закрытиях) из диапазона 17.31 -17.85 позволит судить о направлении и характере последующих движений. Также видим формирование на уровне 17.1 достаточно сильной поддержки.
Дневной график
Надежды на отскок цены после заседания ФРС 21 сентября были кратковременными. С начал октября по металлу резко активизировались продажи, которые во многом ослабили расчет, что понижательное движение носит характер только коррекции к июньско-июльской волне роста. 7 октября цена установила новый осенний минимум 17.102, последний находится много ниже последнего уровня (61.8%, 17.85) Фибоначчи по откату. Пределы летней волны роста серебра 15.822-21.14, однако, довольно большие. Поэтому минимум 17.1 не опровергает полностью предположение о коррекционном характере текущего даунтренда. В диапазоне последней волны снижения (17.10-20.07) дневные закрытия выше 17.80 (минимальный уровень отскока 23.6%) зададут цель последующего восстановления цены до уровня Фибоначчи 38.2% -18.24.
Надежда на постепенное восстановление цены серебра (и золота) пришла 18 октября на волне некоторого ослабления долларового индекса (после выступления Йеллен 14 октября и данных 17 октября о сужении индекса деловой активности в Нью-Йорке). Данные о всплеске потребительской инфляции в США и Великобритании 18 октября возвратили некоторые ставки на драгметаллы (золото и серебро) как антинфляционные активы. Данный отскок по серебру проявился без особых изменений ожиданий на повышение ставки ФРС США в декабре 2016г.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В начале октября цена серебра испытала резкое понижательное движение вместе с другими драгоценными металлами. На фоне падения популярности хеджа драгметаллами против американской валюты соотношение цены золота к серебру опять поднялось выше 70. Более благоприятным это соотношение для серебра (ниже 70) было в июле-сентябре. Последние биржевые данные (недельные, CFTC) на 11 октября показали резкое снижение чистого числа спекулятивных длинных позиций по металлу (money managed positions) (-29.4%) к 4 октября и на (- 40.6%) к 27 сентября. Чуть ранее консолидация цены металла с конца августа по конец сентября побудила многих игроков ожидать возобновления повышательного движения цены от $19.
Движение вниз по серебру с 4 октября было спровоцировано падением цены золота ниже ключевой поддержки 1308. Перелом в настроениях по металлам наметился с конца сентября, когда прошла некоторая эйфория после бездействия ФРС на заседании 21 сентября. В речах управляющих ФРС стали чаще появляться указания на повышение ставки в конце года, а когда ожидания этого повышения передвинулись на ноябрь, нервы держателей драгметаллов не выдержали и их стали продавать. 4 октября фьючерсные оценки вероятности повышения ставки ФРС в ноябре повысились с 17.1% до 21.4%, а в декабре с 60.9% до 61.2% и продолжали повышаться 5 октября после выхода индекса деловой активности в сфере услуг США. В падении серебро опережало золото уже 3 октября, когда вышли благоприятные данные по промышленному индексу деловой активности ISM США (в сентябре вырос с 49.4 до 51.5). Как правило, серебро более волатильно, чем золото, поэтому в данной ситуации оно оказалось более уязвимо. Впрочем, активы серебрянных ETF в сентябре-октябре не показали значительные оттоки из-за сильной ориентации инвесторов на ожидания грядущих потрясений глобальной финансовой системы.
Важным триггером активизации продаж золота, серебра стала информация (4.10) о том, что в ЕЦБ формируется неформальный консенсус в пользу сворачивания программы количественного смягчения, что повысило доходности суверенных бумаг. Хотя эта информация была позднее опровергнута, нельзя не отметить, что негативные ставки в Европе являются сильным аргументом в пользу вложения в драгметаллы. Поэтому рассуждения регуляторов о бесполезности негативных ставок для стимулирования экономик могут сказываться на привлекательности золота и серебра. В сентябре объем суверенных бондов с негативными ставками было $11.7 трлн (в Европе, Японии), что представляет собой +12.5% прирост по сравнению с концом мая 2016г. По оценке Fitch, на 12.09.16 таких бондов было $10.9 трлн или 26.3% общего объема. В середине октября Bloomberg оценивал объем бумаг с отрицательной доходностью как $10.4 трлн (-13% к началу сентября). Падение цен бондов к середине октября за 2 недели было сильнейшим за последние 19 месяцев. Так, сомнения в продолжение политики количественного смягчения ЕЦБ вывели с 7 октября доходности 10-летних германских бумаг в позитивную область.
Данные по глобальному производству серебра в июле были не такими оптимистичными в плане наращивания предложения, как были зафиксированы по итогам первом полугодия (+2.2% (г/г)). По оценкам GFMS, в июле производство снизилось на (-6.8% г/г). Прирост за первые 7 месяцев 2016г. +0.77% все равно оказывается больше средних ожиданий падения производства -2% в начале года. В июле впервые в этом году снизилась добыча (г/г) в Перу (-2.2%) и продолжилось снижение в Мексике (-4.5%). Однако за третий квартал мексиканские компании отчитывались с победными результатами. First Majestic показало по серебру +20% (г/г) и +9 (кв/кв). Крупнейшая в мире компания Fresnillo отчиталась в третьем квартале о +6.7% (г/г) приросте и за 9 месяцев +6.3% (г/г). Hecla +67% (г/г)!! Для сравнения российский Полиметалл снизил производство серебра в третьем квартале на 14% (г/г) и на 11% за 9 месяцев. В любом случае, цена серебра достаточно высока относительно издержек, чтобы стимулировать сокращение его добычи и тем самым способствовать росту цены серого металла.
Осеннее падение цены серебра между тем стимулировало розничных покупателей к покупкам металла и монет. Покупки серебряных орлов (American eagle) на Монетном дворе США резко падало с июне-сентябре 2016г., что привело к общему падению спроса на них за 9 месяцев 2016г. на 15.2%. Но в октябре спрос резко вырос – на 18 октября – он выше сентября на 75% и превзойдет по итогам месяца на 5-6% уровень продаж октября 2015г. Уровень продаж серебра Монетным двором Австралии в сентябре 2016г. превосходил слабые уровни июля-августа, хотя и был на 71% меньше рекорда сентября 2015г.
Одним из моментов веры в светлое будущее серебра является развитие солнечной энергетики, лидером которой является Китай. Также есть виды на развитие нетрадиционные источники энергии в Европе, Индии. В первой половине 2016г. в КНР было установлено 20GW солнечных мощностей (в три раза больше, чем в первой половине 2015г.) Но с июля солнечные проекты столкнулись с понижением цены, которую платят сетевики за энергию. В результате во второй половине года будет установлено модулей только на 10GW. Из-за перепроизводства в КНР солнечных панелей цены на них упали, так что повышение цены серебра, которое используется как проводник, для производителей вовсе не подарок. В 2011 на 1 киловатт мощности требовалось 2.3 унции серебра, в 2015г. 1.4 унции и это соотношение будет сокращаться дальше. В результате снижение использования металла спрос на него будет отставать от развития солнечной энергетики. После взлета на 23% в 2015г, средние темпы роста солнечной энергетики в 2016-2018г. снизятся, по оценкам, до 17%. В 2011-2015гг. эта индустрия в среднем росла по 19% в год, а годовой темп прироста спроса на серебро для солнечных панелей был только +4%. Импорт серебра в Поднебесную империю упал в августе 2016г. на 28.9% (г/г), вследствие этого провала - итого за 8 месяцев 2016г. - импорт металла в страну снизился на 6.7%.
GFMS-Thomson Reuters опубликовал 5 мая годовое исследование World Silver survey. По сравнению с промежуточным докладом по 2015г., вышедшем в ноябре, - оценка дефицита физического предложения в 2015г. повышена с 42.7 млн унций до 129.8 млн унций (это третий год дефицита физического предложения). Однако же на 2016г. GFMS видит физический дефицит меньший, чем в 2015г., – 84 млн унций(цифры без учета движения по ETF). Снижение размера дефицита происходит из-за ослабления розничного спроса. За первые 9 месяцев 2016г. импорт серебра в Индию (крупнейший потребитель серебра) снизился примерно на 56.5%. При этом в июле импорт снизился примерно на 85.2%, а в августе на 72.5%, в августе 75.5%. Для сравнения средняя цена июля 2016г. по серебру $20.01 за унцию, а июля 2015г. $15.09, в сентябре 2016г. $19.32 и сентябре 2015г. – $14.76.
Спрос на металл со стороны ETF в 2016г. (в отличие от розничного спроса) показывает позитивную динамику. 27 сентября был установлен последний исторический рекорд 674 млн унций. Со 2 марта 2016 (на 1 марта 599 млн унций) зафиксирован активный прирост активов серебряных ETF, на 18 октября было 672 млн унций. Максимумы держаний ETF в 2015г. фиксировались 6 марта и 27 апреля – 628 млн унций. В первом квартале 2016г. ETF купили 745 тонн серебра, а во втором квартале 302 тонны. В 2015 году вывод металла из серебряных ETF ускорился до 506 тонн (181 тонна в 4-ом квартале, 236 тонн в третьем квартале) после вывода в 2014г. 181 тонны и в 2013г. 82 тонны. На 31.12.2014г. в ETF было 623 млн унций серебра, на 31.12. 2015г. 606 млн. До 04.02.16 величина активов опустилась до минимума - 596 млн унций, после чего началось их подрастание.
--
На графике отчетливо видно восходящее движение 2016 года. Летом казалось, что стали более весомыми рассуждения о минимальном 23.6% отскоке в диапазоне 2011-2016гг. до 22.18. Однако последующая коррекция вернула цену на середину диапазона 2016г. - отметку 17.39. Движение к последнему уровню Фибоначчи (61.8%) отметке 16.51 приведет к нарушению повышательного тренда 2016г.
Недельный график
На недельном графике цена пробила вниз важную поддержку 18.39 и ушла ниже психологического уровня 18. Как следствие этого, ожидания движения к $22 и выше сильно ослабели. Недельные и дневные закрытия цены ниже последнего уровня Фибоначчи (61.8%, 17.85) в диапазоне волны июня-июля роста дают ожидания движения к начальной точке волны 15.82. Это “медвежье” стремление могут поддержать следствия активного пробоя вниз уровня поддержки 18.39. Закрытия (непрерывные) ниже 17.31 (первая цель Фибоначчи названного пробоя) активизируют вторую цель Фибоначчи этого пробоя - 15.55. Другими словами, выход цены (на закрытиях) из диапазона 17.31 -17.85 позволит судить о направлении и характере последующих движений. Также видим формирование на уровне 17.1 достаточно сильной поддержки.
Дневной график
Надежды на отскок цены после заседания ФРС 21 сентября были кратковременными. С начал октября по металлу резко активизировались продажи, которые во многом ослабили расчет, что понижательное движение носит характер только коррекции к июньско-июльской волне роста. 7 октября цена установила новый осенний минимум 17.102, последний находится много ниже последнего уровня (61.8%, 17.85) Фибоначчи по откату. Пределы летней волны роста серебра 15.822-21.14, однако, довольно большие. Поэтому минимум 17.1 не опровергает полностью предположение о коррекционном характере текущего даунтренда. В диапазоне последней волны снижения (17.10-20.07) дневные закрытия выше 17.80 (минимальный уровень отскока 23.6%) зададут цель последующего восстановления цены до уровня Фибоначчи 38.2% -18.24.
Надежда на постепенное восстановление цены серебра (и золота) пришла 18 октября на волне некоторого ослабления долларового индекса (после выступления Йеллен 14 октября и данных 17 октября о сужении индекса деловой активности в Нью-Йорке). Данные о всплеске потребительской инфляции в США и Великобритании 18 октября возвратили некоторые ставки на драгметаллы (золото и серебро) как антинфляционные активы. Данный отскок по серебру проявился без особых изменений ожиданий на повышение ставки ФРС США в декабре 2016г.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter