1 ноября 2008 Райффайзенбанк
Вчера произошел резкий рост рублевых ставок по валютным свопам. В определенные моменты ставки превышали 50% /в четверг ставки колебались в диапазоне 8%-12%/, после чего ЦБ все же вышел на этот рынок и несколько успокоил ситуацию. По нашему мнению, после того, как ЦБ официально рекомендовал банкам не увеличивать среднемесячный объем иностранных активов в ноябре и декабре под угрозой снижения лимитов по беззалоговым кредитам, на рынке валютных свопов существенно изменились условия совершения сделок.
Теперь те, кто покупает валюту за рубли в первой части сделки "своп" /а это в основном крупные банки, получившие рубли от ЦБ или Минфина/, несут дополнительные издержки – его иностранные активы увеличиваются и возникает угроза попасть под удар Центробанка.
Таким образом, свопы перестали быть хорошей альтернативой рублевому рынку МБК, и между этими рынками возник разрыв в процентных ставках.
Мы считаем, что это главная причина роста ставок по свопам. Ситуацию усугубили праздники, из-за которых срок по данным сделкам увеличился с 1-3 до 5 дней, а банки не горели желанием получить доллары на свой баланс на столь длительное время, заметно испортив среднемесячный показатель по иностранным активам. Ситуация на рынке свопов заставила многих участников, которые не хотели фондировать свои валютные позиции по таким высоким ставкам, спешно продавать валюту с расчетами today. В результате стоимость бивалютной корзины в секции today опускалась до 30.15 руб., в то время как в секции tomorrow корзина весь день держалась у 30.40 руб. Также неудивительно, что на внутреннем валютном рынке МБК ставки опустились практически до нуля – доллары теперь "жгут руки", а валютный кредит резиденту не считается иностранным активом. По нашему мнению, в будущем эти ставки вообще могут становиться отрицательными.
На наш взгляд, очень симптоматично поведение Банка России в подобной ситуации. Ведь именно этого и добивался ЦБ, фактически свернув операции "валютный своп" и ограничив размер иностранных активов банков: сделать невыгодной спекулятивную игру на ослабление рубля. И вчера держатели валютных позиций понесли достаточно большие потери: максимальный ущерб составил около 17 коп. с каждого доллара или $630 тыс. c позиции в $100 млн. Однако Банк России решил все же ограничить эти потери, выйдя на рынок валютных свопов с 60 млрд. руб. По нашему мнению, ЦБ пока не готов к жестким санкциям к валютным спекулянтам, опасаясь задеть добросовестных участников и нанести еще один удар по и без того обескровленной банковской системе. Мы считаем, что с подобной же осторожностью Банк России будет применять санкции к банкам, которые все же увеличат иностранные активы в ноябре-декабре".
Валютная секция ММВБ 31.10.2008
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Теперь те, кто покупает валюту за рубли в первой части сделки "своп" /а это в основном крупные банки, получившие рубли от ЦБ или Минфина/, несут дополнительные издержки – его иностранные активы увеличиваются и возникает угроза попасть под удар Центробанка.
Таким образом, свопы перестали быть хорошей альтернативой рублевому рынку МБК, и между этими рынками возник разрыв в процентных ставках.
Мы считаем, что это главная причина роста ставок по свопам. Ситуацию усугубили праздники, из-за которых срок по данным сделкам увеличился с 1-3 до 5 дней, а банки не горели желанием получить доллары на свой баланс на столь длительное время, заметно испортив среднемесячный показатель по иностранным активам. Ситуация на рынке свопов заставила многих участников, которые не хотели фондировать свои валютные позиции по таким высоким ставкам, спешно продавать валюту с расчетами today. В результате стоимость бивалютной корзины в секции today опускалась до 30.15 руб., в то время как в секции tomorrow корзина весь день держалась у 30.40 руб. Также неудивительно, что на внутреннем валютном рынке МБК ставки опустились практически до нуля – доллары теперь "жгут руки", а валютный кредит резиденту не считается иностранным активом. По нашему мнению, в будущем эти ставки вообще могут становиться отрицательными.
На наш взгляд, очень симптоматично поведение Банка России в подобной ситуации. Ведь именно этого и добивался ЦБ, фактически свернув операции "валютный своп" и ограничив размер иностранных активов банков: сделать невыгодной спекулятивную игру на ослабление рубля. И вчера держатели валютных позиций понесли достаточно большие потери: максимальный ущерб составил около 17 коп. с каждого доллара или $630 тыс. c позиции в $100 млн. Однако Банк России решил все же ограничить эти потери, выйдя на рынок валютных свопов с 60 млрд. руб. По нашему мнению, ЦБ пока не готов к жестким санкциям к валютным спекулянтам, опасаясь задеть добросовестных участников и нанести еще один удар по и без того обескровленной банковской системе. Мы считаем, что с подобной же осторожностью Банк России будет применять санкции к банкам, которые все же увеличат иностранные активы в ноябре-декабре".
Валютная секция ММВБ 31.10.2008
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу