3 ноября 2016 БКС Экспресс
В этом году реформы в Китае захватили заголовки новостей. Действия страны по увеличению конкуренции, ограничению избыточных мощностей и реструктуризации государственных предприятий вернули интерес к отдельным отраслям, в частности к сырьевому сектору, где сокращение предложения стали, угля и цемента подтолкнуло цены к росту.
Аналитики Goldman Sachs ожидают усиления реформ в стране в течение следующих нескольких лет. В расширенном аналитическом обзоре аналитики инвестиционного банка исследовали политику 4R, особенно сосредоточившись на усилиях по реструктуризации.
Концепция 4R: устранение, преобразование, реструктуризация и восстановление равновесия (Remove, Reform, Restructure and Rebalance) – описывает проводимую властями политику:
1) Устранение избыточных мощностей;
2) Преобразования в деятельности государственных предприятий для повышения концентрации промышленности;
3) Реструктуризация «зомби-компаний» для улучшения качества и эффективности предложения;
4) Восстановление равновесия на рынке на фоне ухудшающихся перспектив роста спроса.
Эти усилия в основном направлены на сырьевую промышленность. Центральные и местные органы власти стремились ограничить избыточные мощности в 2016 году (ожидается, что эти действия будут набирать обороты в течение 2017 года). Результатом стало взрывное повышение цен на ключевое сырье в текущем году.
По состоянию на 28 октября, цены на энергетический уголь выросли на 80%, на коксующийся уголь увеличились на 103% , на железную руду – на 46%. В среднем по стране цена на цемент выросла на 28%. Среди основных сырьевых товаров, низкий рост наблюдался в ценах на медь (он составил всего лишь 4%).
Такое резкое повышение цен еще более примечательно, если сравнивать его с ростом спроса. За первые девять месяцев 2016 года рост потребления цемента, стали и угля в годовом исчислении составил + 3%, 0% и -2% соответственно. При этом рост производства цемента, стали и угля за 9 месяцев составил + 3%, 0% и -11% соответственно. Резкий рост цен на сырьевые товары и здоровый спрос предполагают, что реформы в производстве могут восстановить равновесие на рынке.
Как это все может повлиять на экономику Китая? Для начала, рост цен значительно улучшил прогнозы финансовых результатов сырьевых компаний как внутри страны, так и за ее пределами. За счет борьбы с зомби-компаниями и оказания поддержки фирмам, находящимся на гране банкротства, при помощи высоких цен, Китай способствует реструктуризации своей сырьевой промышленности. В конечном счете, это улучшит финансовое положение страны.
Увеличение количества корпоративных дефолтов в сырьевом секторе было негативным событием для банков. Тем не менее, реорганизация зомби-компаний снизила переизбыток мощностей и повысила концентрацию промышленности, которая помогла компаниям устанавливать цены, как в отношении поставщиков, так и потребителей. Таким образом, реформы показывают, что политики Китая стремятся вернуть финансовую стабильность стране.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Аналитики Goldman Sachs ожидают усиления реформ в стране в течение следующих нескольких лет. В расширенном аналитическом обзоре аналитики инвестиционного банка исследовали политику 4R, особенно сосредоточившись на усилиях по реструктуризации.
Концепция 4R: устранение, преобразование, реструктуризация и восстановление равновесия (Remove, Reform, Restructure and Rebalance) – описывает проводимую властями политику:
1) Устранение избыточных мощностей;
2) Преобразования в деятельности государственных предприятий для повышения концентрации промышленности;
3) Реструктуризация «зомби-компаний» для улучшения качества и эффективности предложения;
4) Восстановление равновесия на рынке на фоне ухудшающихся перспектив роста спроса.
Эти усилия в основном направлены на сырьевую промышленность. Центральные и местные органы власти стремились ограничить избыточные мощности в 2016 году (ожидается, что эти действия будут набирать обороты в течение 2017 года). Результатом стало взрывное повышение цен на ключевое сырье в текущем году.
По состоянию на 28 октября, цены на энергетический уголь выросли на 80%, на коксующийся уголь увеличились на 103% , на железную руду – на 46%. В среднем по стране цена на цемент выросла на 28%. Среди основных сырьевых товаров, низкий рост наблюдался в ценах на медь (он составил всего лишь 4%).
Такое резкое повышение цен еще более примечательно, если сравнивать его с ростом спроса. За первые девять месяцев 2016 года рост потребления цемента, стали и угля в годовом исчислении составил + 3%, 0% и -2% соответственно. При этом рост производства цемента, стали и угля за 9 месяцев составил + 3%, 0% и -11% соответственно. Резкий рост цен на сырьевые товары и здоровый спрос предполагают, что реформы в производстве могут восстановить равновесие на рынке.
Как это все может повлиять на экономику Китая? Для начала, рост цен значительно улучшил прогнозы финансовых результатов сырьевых компаний как внутри страны, так и за ее пределами. За счет борьбы с зомби-компаниями и оказания поддержки фирмам, находящимся на гране банкротства, при помощи высоких цен, Китай способствует реструктуризации своей сырьевой промышленности. В конечном счете, это улучшит финансовое положение страны.
Увеличение количества корпоративных дефолтов в сырьевом секторе было негативным событием для банков. Тем не менее, реорганизация зомби-компаний снизила переизбыток мощностей и повысила концентрацию промышленности, которая помогла компаниям устанавливать цены, как в отношении поставщиков, так и потребителей. Таким образом, реформы показывают, что политики Китая стремятся вернуть финансовую стабильность стране.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter