6 ноября 2008 Forex Club | Архив
Шансы, что Банк Англии понизит процентную ставку на полный процент во время своего заседания, продолжают расти, несмотря на то, что большинство экономистов прогнозируют 50-пунктовое смягчение.
Октябрьский индекс PMI в секторе услуг только усилил ожидания того, что MPC понизит ставку на 100 б.п. Исследование подтвердило прочие данные, которые указывают на длительный период экономического спада в будущем, что окажет значительное влияние на инфляцию. Активность в британском секторе услуг в октябре снизилась максимальными темпами. Основной индекс деловой активности CIPS в сфере услуг за октябрь упал до 42.4 против сентябрьских 46.0, что гораздо ниже прогноза аналитиков 44.5 и является самым слабым показателем с момента начала ведения исследования в июле 1996 года.
Согласно мнению Нирай Шах из Stone & McCarthy, составной британский PMI в обрабатывающей промышленности/сфере услуг на данный момент находится ниже уровня, при котором MPC снизил ставки на 50 б.п. в ноябре 2001 года - последний раз, когда Комитет понизил ставку на 50 б.п.
Вкупе с остальными данными это подтверждает тот факт, что Банк Англии переходит в рецессию, уже давно запаздывая за кривой снижения ставок, причем ставки находятся на уровне, который выглядит садистским, в то время как экономика продолжает идти по пути к рецессии. В такой ситуации MPC должен быстро снижать процентные ставки, чтобы достичь той монетарной позиции, которая начнет смягчать спад и будет нейтрализовать влияние на среднесрочную инфляцию.
Джордж Бакли из Deutsche Bank указывает, что даже удерживая компоненты инфляции на постоянном уровне, базовый эффект, вызываемый снижением цен на энергоносители и бензин, приведет к падению инфляции под 3% уже к маю, и ниже целевого уровня 2% - к 3 кварталу 2009 года. И здесь не учитывается влияние текущей рецессии на будущую динамику цен.
Это предполагает, что Инфляционный отчет Банка Англии - ключевые прогнозы которого будут доступны уже на заседании - может предоставить ЦБ все возможности для дальнейшего снижения ставок. Инфляционный отчет прогнозирует с учетом неизменного уровня ставок после какого бы то ни было снижения на сегодняшнем заседании. Экономисты верят, что даже банковская ставка 3.75% или CPI 3.5% не будут совпадать с целью 2.0% в течение ближайших двух лет.
В своих последних выступлениях глава Банка Англии Мервин Кинг предположил, что инфляция очень быстро может снизиться. В то время как Дэвид Бланчфлауэр даже предупреждал, что инфляция может стать отрицательной. Как сказал недавно Кинг, "Всегда остается риск, что инфляция может оказаться ниже предположений, ниже целевого уровня и нам придется писать письма (в таком случае)".
Бланчфлауэр пошел дальше, заявив в своем недавнем выступлении, что инфляция может резко упасть не только в 2009. Учитывая быстрое сокращение объемов производства в течение 2008 и 2009, "инфляция, вероятно, резко обвалится в следующем году гораздо ниже целевого уровня 2%",- заявил он, добавляя, - "я беспокоюсь, что инфляция уйдет ниже 1% и даже может стать отрицательной".
Прочие комментарии со стороны MPC за последние недели подчеркнули, как комитет рассматривает экономическую ситуацию и перспективы вступления в беспрецедентно ужасный период. Заместитель управляющего Банка Англии Чарльз Бин недавно комментировал, что это самый ужасный финансовый кризис в истории человечества, а Кинг признал, что страна вошла в рецессию.
Учитывая отсутствие разговоров по поводу того, что внушительное снижение необходимо провести очень быстро, сегодняшние дебаты MPC будут, в основном, касаться тактики и сроков неизбежного смягчения политики. Это вызовет некоторые разногласия в стане комитета:
Были предположения, что давление со стороны финансового сектора, промышленности и политиков в отношении более внушительных снижений ставок может усилить неповиновение MPC. В политических кварталах даже отмечались призывы к упразднению независимости ЦБ. Однако учитывая мрачную ситуацию, MPC скорее будет обеспокоен по поводу того, что он не достаточно гибок или настойчив в отношении того, кто, похоже, превращается из финансового кризиса в экономический, и поэтому не позволит себе перекинуть внимание на вопрос репутации.
Учитывая возросшие ожидания того, что банк Англии понизит ставку на 100 б.п. и что рынки более чем полностью закладывают 75 б.п., если MPC пойдет меньше чем на 100 пунктов, это может вызвать и внушительное разочарование. В основном на рынке бытует мнение, что снижение на полный процент будет воспринято как чуть более позитивное сообщение, причем фунт и рынки гилтов вряд ли пострадают, а ценные бумаги немного укрепятся
Октябрьский индекс PMI в секторе услуг только усилил ожидания того, что MPC понизит ставку на 100 б.п. Исследование подтвердило прочие данные, которые указывают на длительный период экономического спада в будущем, что окажет значительное влияние на инфляцию. Активность в британском секторе услуг в октябре снизилась максимальными темпами. Основной индекс деловой активности CIPS в сфере услуг за октябрь упал до 42.4 против сентябрьских 46.0, что гораздо ниже прогноза аналитиков 44.5 и является самым слабым показателем с момента начала ведения исследования в июле 1996 года.
Согласно мнению Нирай Шах из Stone & McCarthy, составной британский PMI в обрабатывающей промышленности/сфере услуг на данный момент находится ниже уровня, при котором MPC снизил ставки на 50 б.п. в ноябре 2001 года - последний раз, когда Комитет понизил ставку на 50 б.п.
Вкупе с остальными данными это подтверждает тот факт, что Банк Англии переходит в рецессию, уже давно запаздывая за кривой снижения ставок, причем ставки находятся на уровне, который выглядит садистским, в то время как экономика продолжает идти по пути к рецессии. В такой ситуации MPC должен быстро снижать процентные ставки, чтобы достичь той монетарной позиции, которая начнет смягчать спад и будет нейтрализовать влияние на среднесрочную инфляцию.
Джордж Бакли из Deutsche Bank указывает, что даже удерживая компоненты инфляции на постоянном уровне, базовый эффект, вызываемый снижением цен на энергоносители и бензин, приведет к падению инфляции под 3% уже к маю, и ниже целевого уровня 2% - к 3 кварталу 2009 года. И здесь не учитывается влияние текущей рецессии на будущую динамику цен.
Это предполагает, что Инфляционный отчет Банка Англии - ключевые прогнозы которого будут доступны уже на заседании - может предоставить ЦБ все возможности для дальнейшего снижения ставок. Инфляционный отчет прогнозирует с учетом неизменного уровня ставок после какого бы то ни было снижения на сегодняшнем заседании. Экономисты верят, что даже банковская ставка 3.75% или CPI 3.5% не будут совпадать с целью 2.0% в течение ближайших двух лет.
В своих последних выступлениях глава Банка Англии Мервин Кинг предположил, что инфляция очень быстро может снизиться. В то время как Дэвид Бланчфлауэр даже предупреждал, что инфляция может стать отрицательной. Как сказал недавно Кинг, "Всегда остается риск, что инфляция может оказаться ниже предположений, ниже целевого уровня и нам придется писать письма (в таком случае)".
Бланчфлауэр пошел дальше, заявив в своем недавнем выступлении, что инфляция может резко упасть не только в 2009. Учитывая быстрое сокращение объемов производства в течение 2008 и 2009, "инфляция, вероятно, резко обвалится в следующем году гораздо ниже целевого уровня 2%",- заявил он, добавляя, - "я беспокоюсь, что инфляция уйдет ниже 1% и даже может стать отрицательной".
Прочие комментарии со стороны MPC за последние недели подчеркнули, как комитет рассматривает экономическую ситуацию и перспективы вступления в беспрецедентно ужасный период. Заместитель управляющего Банка Англии Чарльз Бин недавно комментировал, что это самый ужасный финансовый кризис в истории человечества, а Кинг признал, что страна вошла в рецессию.
Учитывая отсутствие разговоров по поводу того, что внушительное снижение необходимо провести очень быстро, сегодняшние дебаты MPC будут, в основном, касаться тактики и сроков неизбежного смягчения политики. Это вызовет некоторые разногласия в стане комитета:
Были предположения, что давление со стороны финансового сектора, промышленности и политиков в отношении более внушительных снижений ставок может усилить неповиновение MPC. В политических кварталах даже отмечались призывы к упразднению независимости ЦБ. Однако учитывая мрачную ситуацию, MPC скорее будет обеспокоен по поводу того, что он не достаточно гибок или настойчив в отношении того, кто, похоже, превращается из финансового кризиса в экономический, и поэтому не позволит себе перекинуть внимание на вопрос репутации.
Учитывая возросшие ожидания того, что банк Англии понизит ставку на 100 б.п. и что рынки более чем полностью закладывают 75 б.п., если MPC пойдет меньше чем на 100 пунктов, это может вызвать и внушительное разочарование. В основном на рынке бытует мнение, что снижение на полный процент будет воспринято как чуть более позитивное сообщение, причем фунт и рынки гилтов вряд ли пострадают, а ценные бумаги немного укрепятся
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба