6 ноября 2008 ИХ "Финам"
Сегодня, как это ожидается на рынке, ЕЦБ и Банк Англии понизят свои базовые ставки на 0,5%, до 3,25% и 4% соответственно. При этом указанные меры, по всей видимости, не будут исчерпывающими с точки зрения возможности будущих сокращений стоимости кредитования ведущими европейскими центробанками.
Складывается впечатление, что руководство Европейского Центрального Банка уже готовит рынок к подобному развитию событий. Член Совета ЦБ еврозоны Ю. Старк, в частности, отмечал во вторник, что в следующем году экономики стран ЕМС будут демонстрировать существенное "ослабление" показателей на фоне дефляции. Другой авторитетный специалист в области монетарной политики, профессор Лондонской Школы Экономики и бывший член британского МРС В. Бютер отметил сегодня в интервью Daily Telegraph, что считал бы обоснованным сокращение сегодня ставки ВоЕ сразу на 150 базисных пунктов, однако, по его мнению, Банк Англии "вряд ли сократит процентную ставку более, чем на 50 б.п., или, максимум на 100 б.п."
Между тем, рынок по-прежнему демонстрирует весьма сдержанный характер ожиданий дальнейшего "смягчения" политики ФРС. Фьючерсы на федеральные фонды США сейчас по-прежнему котируются на уровнях соответствующих прогнозам повышения стоимости fed funds к концу 2009 г. до 1,5% - 1,75%. Хотя, впрочем, согласно динамике цен данного сегмента в ближайшие месяцы сохраняется возможность дополнительного, хотя и недолговременного снижения процентной ставки ФРС до 0,75% годовых.
В целом подобная ситуация представляется дополнительным фактором свидетельствующим в пользу дальнейшего роста курса USD в среднесрочном периоде.
Однако, с точки зрения ближайших недель укреплению курса американской валюты препятствуют как не вполне благоприятные для курса доллара США технические факторы, так и некоторое ухудшение показателей макроэкономической статистики, поступающей из Америки в последнее время.
К примеру, американский индекс количества занятых по данным ADP в октябре т.г. составил -157 000 против среднего прогноза, равнявшегося -90 000. При этом значение указанного индикатора в предыдущем месяце было пересмотрено с понижением до -26 000 против -8 000 ранее. Индекс делового климата в сфере услуг в США в октябре т.г. составил 44,4 пункта. В данном случае средний прогноз и предыдущее значение этого показателя равнялись 47,8 и 50,2 пт. соответственно.
Процесс сокращения экономической активности в Америке очевидно в последние месяцы увеличил темпы развития, что требует от руководства этой страны новых мер макроэкономического стимулирования. Возможно, подобные акции, в частности - поддержка потребительского сектора с помощью налоговой политики будут применены уже в ближайшее время. Их реализация на фоне сравнительно низкой активности аналогичных действий со стороны стран ЕС станет, возможно, ключевым для американской валюты позитивным фактором. Необходимо отметить, что последние данные макроэкономики, поступившие из Европы в целом вряд ли можно охарактеризовать как более позитивные, чем экономическая статистика США.
К примеру, согласно вчерашним данным, индекс делового климата в странах Еврозоны снизился в прошлом месяце до отметки 45,8 пункта. Аналитики в среднем ожидали, что значение данного индикатора составит более высокое значение, 46,9 пт. против 48,4 пункта в сентябре 2008 года.
Важно подчеркнуть и продолжающийся рост различий в экономической ситуации, складывающейся сейчас в странах ЕМС. В Германии указанный выше индикатор делового климата в сфере услуг в октябре т.г., к примеру, находился на отметке 48,3 пт., то есть заметно выше среднего для стран зоны евро показателя данного индекса.
Котировки йены на FX получили поддержку на фоне спада активности инвесторов мирового финансового, в частности фондового рынка. Кроме того, итоги сегодняшних заседаний ЕЦБ и Банка Англии, по-видимому, с учетом растущих ожиданий активизации процесса "смягчения" кредитной политики этих ЦБ, также способны оказать понижающее давление на котировки кросс-курсов ведущих мировых валют к JPY.
Экономика Японии и стран Азии в целом продолжает испытывать негативное фундаментальное воздействие, в том числе процесса весьма активного сокращения реального торгового дефицита США в последние кварталы, а также роста уровня долгосрочных инфляционных ожиданий и повышения кредитных ставок в мире. Тем не менее, рассчитывать на начало реализации долгосрочного сценария "ослабления" японской валюты уже в ближайшие месяцы, возможно, пока преждевременно.
Валютная пара USD/RUB завершила вчерашнюю ЕТС на отметке 26,86 против 26,88 на закрытии Единой Торговой Сессии среды. Указанное понижение курса проходило в рамках тенденции курса доллара США к евро.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. В случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем валютном сегменте, возможное в указанной перспективе, сохранение стабильности относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, продолжит обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Складывается впечатление, что руководство Европейского Центрального Банка уже готовит рынок к подобному развитию событий. Член Совета ЦБ еврозоны Ю. Старк, в частности, отмечал во вторник, что в следующем году экономики стран ЕМС будут демонстрировать существенное "ослабление" показателей на фоне дефляции. Другой авторитетный специалист в области монетарной политики, профессор Лондонской Школы Экономики и бывший член британского МРС В. Бютер отметил сегодня в интервью Daily Telegraph, что считал бы обоснованным сокращение сегодня ставки ВоЕ сразу на 150 базисных пунктов, однако, по его мнению, Банк Англии "вряд ли сократит процентную ставку более, чем на 50 б.п., или, максимум на 100 б.п."
Между тем, рынок по-прежнему демонстрирует весьма сдержанный характер ожиданий дальнейшего "смягчения" политики ФРС. Фьючерсы на федеральные фонды США сейчас по-прежнему котируются на уровнях соответствующих прогнозам повышения стоимости fed funds к концу 2009 г. до 1,5% - 1,75%. Хотя, впрочем, согласно динамике цен данного сегмента в ближайшие месяцы сохраняется возможность дополнительного, хотя и недолговременного снижения процентной ставки ФРС до 0,75% годовых.
В целом подобная ситуация представляется дополнительным фактором свидетельствующим в пользу дальнейшего роста курса USD в среднесрочном периоде.
Однако, с точки зрения ближайших недель укреплению курса американской валюты препятствуют как не вполне благоприятные для курса доллара США технические факторы, так и некоторое ухудшение показателей макроэкономической статистики, поступающей из Америки в последнее время.
К примеру, американский индекс количества занятых по данным ADP в октябре т.г. составил -157 000 против среднего прогноза, равнявшегося -90 000. При этом значение указанного индикатора в предыдущем месяце было пересмотрено с понижением до -26 000 против -8 000 ранее. Индекс делового климата в сфере услуг в США в октябре т.г. составил 44,4 пункта. В данном случае средний прогноз и предыдущее значение этого показателя равнялись 47,8 и 50,2 пт. соответственно.
Процесс сокращения экономической активности в Америке очевидно в последние месяцы увеличил темпы развития, что требует от руководства этой страны новых мер макроэкономического стимулирования. Возможно, подобные акции, в частности - поддержка потребительского сектора с помощью налоговой политики будут применены уже в ближайшее время. Их реализация на фоне сравнительно низкой активности аналогичных действий со стороны стран ЕС станет, возможно, ключевым для американской валюты позитивным фактором. Необходимо отметить, что последние данные макроэкономики, поступившие из Европы в целом вряд ли можно охарактеризовать как более позитивные, чем экономическая статистика США.
К примеру, согласно вчерашним данным, индекс делового климата в странах Еврозоны снизился в прошлом месяце до отметки 45,8 пункта. Аналитики в среднем ожидали, что значение данного индикатора составит более высокое значение, 46,9 пт. против 48,4 пункта в сентябре 2008 года.
Важно подчеркнуть и продолжающийся рост различий в экономической ситуации, складывающейся сейчас в странах ЕМС. В Германии указанный выше индикатор делового климата в сфере услуг в октябре т.г., к примеру, находился на отметке 48,3 пт., то есть заметно выше среднего для стран зоны евро показателя данного индекса.
Котировки йены на FX получили поддержку на фоне спада активности инвесторов мирового финансового, в частности фондового рынка. Кроме того, итоги сегодняшних заседаний ЕЦБ и Банка Англии, по-видимому, с учетом растущих ожиданий активизации процесса "смягчения" кредитной политики этих ЦБ, также способны оказать понижающее давление на котировки кросс-курсов ведущих мировых валют к JPY.
Экономика Японии и стран Азии в целом продолжает испытывать негативное фундаментальное воздействие, в том числе процесса весьма активного сокращения реального торгового дефицита США в последние кварталы, а также роста уровня долгосрочных инфляционных ожиданий и повышения кредитных ставок в мире. Тем не менее, рассчитывать на начало реализации долгосрочного сценария "ослабления" японской валюты уже в ближайшие месяцы, возможно, пока преждевременно.
Валютная пара USD/RUB завершила вчерашнюю ЕТС на отметке 26,86 против 26,88 на закрытии Единой Торговой Сессии среды. Указанное понижение курса проходило в рамках тенденции курса доллара США к евро.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. В случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем валютном сегменте, возможное в указанной перспективе, сохранение стабильности относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, продолжит обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter