18 ноября 2016 USD|RUB | Sberbank CIB
Несмотря на всеобщий рост курса доллара, рубль снова оказался самой устойчивой валютой развивающихся стран благодаря поддержке со стороны местных экспортеров в преддверии выплат налогов и дивидендов. Напомним, по нашим подсчетам, до конца года будет продано $1.8 млрд. валюты для выплаты дивидендов и $4.3 млрд. - для уплаты налогов ноябре. Экспортеры активно продавали доллар в районе 65.20, тогда как иностранные участники совершали покупки на уровне 64.50. После вчерашнего масштабного роста курса американской валюты к настоящему времени доллар, вероятно, перекуплен. Если это действительно так, пара доллар/рубль в пятницу может остаться в диапазоне 64.70-65.15.
Вчера мы выдали рекомендацию платить фиксированную ставку по российским пятилетним свопам XCCY и получать фиксированную ставку по однолетним - сегодня первая ниже второй на 175 б. п.. В качестве целевого уровня мы видим спред минус 135 б. п., а закрывать позицию для предотвращения потерь следует на отметке минус 195 б. п. Мы ждем, что в ближайшее время длинный участок российской кривой процентных ставок сильно поднимется, поскольку до сих пор российская кривая заметно отставала от кривой доходности казначейских облигаций США и большинства развивающихся рынков.
Победа Дональда Трампа породила надежды на улучшение российско-американских отношений и ослабление действующего режима санкций. Это может спровоцировать сужение спрэда и ослабить давление в длинном участке кривой XCCY. Поскольку уровень валютной ликвидности в банковской системе невысок, мы не ожидаем сужения базиса в коротком участке кривой. Главным фактором риска для этой торговой идеи является возобновление спада рубля, которое может вызвать усиление инфляционных ожиданий. В таком случае участники рынка станут ожидать сохранения жесткой политики регулятора. Рубль может опередить валюты других развивающихся рынков, но не доллар
Вчера мы выдали рекомендацию платить фиксированную ставку по российским пятилетним свопам XCCY и получать фиксированную ставку по однолетним - сегодня первая ниже второй на 175 б. п.. В качестве целевого уровня мы видим спред минус 135 б. п., а закрывать позицию для предотвращения потерь следует на отметке минус 195 б. п. Мы ждем, что в ближайшее время длинный участок российской кривой процентных ставок сильно поднимется, поскольку до сих пор российская кривая заметно отставала от кривой доходности казначейских облигаций США и большинства развивающихся рынков.
Победа Дональда Трампа породила надежды на улучшение российско-американских отношений и ослабление действующего режима санкций. Это может спровоцировать сужение спрэда и ослабить давление в длинном участке кривой XCCY. Поскольку уровень валютной ликвидности в банковской системе невысок, мы не ожидаем сужения базиса в коротком участке кривой. Главным фактором риска для этой торговой идеи является возобновление спада рубля, которое может вызвать усиление инфляционных ожиданий. В таком случае участники рынка станут ожидать сохранения жесткой политики регулятора. Рубль может опередить валюты других развивающихся рынков, но не доллар
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба