19 декабря 2016 EUR|RUB | Sberbank CIB
В пятницу Банк России сохранил монетарную политику без изменений, ключевая ставка осталась на уровне 10%, как в целом и ожидалось. Регулятор вновь дал понять, что может «рассмотреть возможность снижения ключевой ставки в первой половине 2017 года», а на пресс-конференции руководитель ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что снижение ставки вероятнее во втором квартале 2017 года, чем в первом. С учетом этого недвусмысленного сигнала, мы подтверждаем наше мнение (которое ранее не разделяло большинство участников рынка), что смягчение денежно-кредитной политики вряд ли возобновится раньше второго квартала 2017 года. В целом мы ожидаем, что по итогам 2017 года ключевая ставка снизится на 150 б. п., до 8.50%.
Сегодня объем средств, размещенных на корсчетах, упал с максимальных уровней на фоне расчетов, осуществляемых в рамках сделки по приватизации. Объем обязательств по операциям РЕПО с ЦБ в понедельник вырос с 86 млрд руб. (неделей ранее) до 706 млрд руб. Учитывая такую динамику, мы думаем, что выплаты в бюджет финансировались за счет рублевых заимствований и не были ссвязаны с конвертацией евро. Несмотря на осуществление налоговых выплат и рост цен на нефть, рубль оказался под давлением из-за локального спроса на доллары со стороны крупных компаний и местных банков. Сезонный спрос на доллары, вызванный значительными госрасходами, может способствовать ослаблению рубля относительно американской валюты.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter