18 ноября 2008 Архив
Богатые страны столкнулись со своим самым страшным кошмаром с 1930-х годов. Для бедных стран хуже уже не будет.
Сейчас многие экономисты прогнозируют наступление самой тяжелой мировой рецессии со времен Депрессии 1930-х годов. Такие мрачные предсказания заставляют потребителей отложить крупные покупки, и вообще покупки чего-либо, кроме хлеба насущного, угнетая, таким образом, объемы производства. Очень жаль, что не все четко понимают, что имеют ввиду экономисты, говоря о "мировой рецессии". В Америке, Великобритании и Японии, если следовать общему правилу оценки рецессии по падению ВВП в течение двух кварталов подряд, она уже наступила. Но насколько правомерно применение этого определения к миру в целом? МВФ опубликовал обновленный Прогноз по мировой экономике, предсказывая падение темпов роста мирового ВВП до 2.2% в 2009 году, с учетом паритета покупательской способности (ППС). В 2007 году темпы роста составили 5%, а в 2008 - 3.7%. Ранее, аналитики Фонда объявили о том, что мировой рост ниже 3% означает рецессию, таким образом, его последние прогнозы указывают именно на рецессию. Некоторые частные аналитические компании делают еще более мрачные предположения, ожидая, что мировой ВВП в 2009 году вырастет всего лишь на 1.5%.
Но почему МВФ считает, что темпы роста мировой экономики ниже 3% - это рецессия? Для многих людей рост на 2.9% кажется очень даже неплохим показателем. Наверное, он сопровождается снижением объема производства? Проблема в том, что единое определение мировой рецессии попросту отсутствует. Популярный критерий, используемый развитыми экономиками - два квартала отрицательного роста подряд - здесь не подходит потому, что многие развивающиеся экономики не учитывают сезонные факторы при расчетах ВВП. Кроме того, спады редко бывают синхронными во всех странах, таким образом, даже если большинство стран в течение двух лет пребывают в рецессии и показывают отрицательный рост ВВП, общий мировой показатель может оставаться положительным. На самом деле, мировой ВВП никогда не снижался со времен великой Депрессии 1930-х годов. В самые худшие свои времена, в 1982 и 1991 годах он составлял 0.9% и 1.5% соответственно (см. график слева).
Мировой рост нужно корректировать с учетом увеличения численности населения. По оценкам МВФ, достаточным (но не обязательным) условием мировой рецессии является снижение ВВП на душу населения за определенный год. В течение всех спадов 1975, 1982 и 1991 годов ВВП на душу населения был отрицательным. Но в 2001 году, несмотря на разговоры о страшной рецессии, мировой ВВП на душу населения вырос на 1%. Темпы мирового роста населения снизились до 1.2%, поэтому последние прогнозы по ВВП, в среднем, все равно допускают рост подушных доходов. Если использовать рыночные валютные курсы для оценки мирового объема производства вместо ППС, то последние прогнозы указывают на вероятность снижения ВВП на душу населения. Однако МВФ полагает, что уместнее использовать именно ППС, поскольку в бедных странах, благодаря низким ценам, на доллар можно купить намного больше, чем в Америке. Таким образом, если пересчитать ВВП Китая в доллары по текущему крусу, можно серьезно недооценить размеры этой быстрорастущей экономики и, соответственно, занизить мировой рост.
Если определение мировой рецессии МВФ также учитывает тот факт, что в развивающихся экономиках трендовые темпы роста выше, чем в развитых, то ВВП продолжит расти даже при еще боле глубоком спаде. Для США темпы роста на уровне 4% - это бум, а для Китая - рецессия. Тем не менее, некоторые экономисты считают, что 3%-ная планка МВФ сильно завышена. Так, аналитики UBS проводят границу на уровне 2.5%. Даже МВФ сегодня не так уж уверен в своей правоте. При публикации Прогноза по мировой экономике в октябре, Оливер Бланчард, главный экономист Фонда, отметил, что при росте на 3% не уместно говорить о рецессии. Когда приходится следить за состоянием таких разных экономик, полезно ориентироваться не на абсолютное падение ВВП, как на начало рецессии, а на достижение определенного уровня, ниже потенциала. Однако и здесь есть подводные камни. Если опираться на определение МВФ (т.е. рост ниже 3%), то за последние 28 лет мировая экономика пережила рецессию не менее 11 раз. Это идет в разрез с тем фактом, что Америка, крупнейшая экономика в мире, за этот период пребывалал в рецесии всего 38 месяцев (согласно данным Национального бюро экономической статистики, которое официально провозглашает рецессию в стране). Кроме того, очень неудобно иметь разные определения рецессии для богатых и бедных стран.
Рост в сторону
Прежде чем провозглашать мировую рецессию, нужно учесть степень распространения спада по всему миру. Падение на фондовых рынках и девальвация валют вынудила некоторые страны с развивающимися экономиками прийти на порог МВФ и просить о помощи, из этого можно сделать вывод, что на них кризис отразился сильнее, чем на развитых странах. Даже в Китае темпы роста экономики резко падают, вынуждая правительства поднять квоты на банковское кредитование. И все же, ожидается, что большинство развивающихся экономик переживут этот спад лучше, чем предыдущие. На самом деле, рецессия грозит лишь развитому миру (см. график справа). МВФ пересмотрел данные за ноябрь и теперь прогнозирует сокращение развитых экономик до 0.3% в 2009 году - это будет первый годовой минус после войны. В отношении развивающихся экономик пессимизм МВФ также нарастает с октября, когда Фонд пересмотрел прогнозы в сторону понижения в среднем на 1%. Однако развивающиеся экономики при этом продолжат расти примерно на 5% в год. По сравнению с 7-8% - это резкое снижение, но все еще выше среднего показателя роста за последние три десятилетия, и намного выше обычных темпов роста в период предыдущих спадов. Конечно, не исключено, что данные и далее будут пересматириваться. Но, если допустить, что в целом они верны, развивающиеся экономики могут отделаться лишь незначительнымх охлаждением. В следующем году реальный доход на душу населения, вероятно, вырастет в странах, отвечающих за добрую половину населения планеты. На самом деле, если развитый мир покажет абсолютное падение в 2009 году, следущющий год станет первым в истории, когда развивающиеся рынки обеспечат 100% роста мирового ВВП.
По материалам печатного издания The Economist
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сейчас многие экономисты прогнозируют наступление самой тяжелой мировой рецессии со времен Депрессии 1930-х годов. Такие мрачные предсказания заставляют потребителей отложить крупные покупки, и вообще покупки чего-либо, кроме хлеба насущного, угнетая, таким образом, объемы производства. Очень жаль, что не все четко понимают, что имеют ввиду экономисты, говоря о "мировой рецессии". В Америке, Великобритании и Японии, если следовать общему правилу оценки рецессии по падению ВВП в течение двух кварталов подряд, она уже наступила. Но насколько правомерно применение этого определения к миру в целом? МВФ опубликовал обновленный Прогноз по мировой экономике, предсказывая падение темпов роста мирового ВВП до 2.2% в 2009 году, с учетом паритета покупательской способности (ППС). В 2007 году темпы роста составили 5%, а в 2008 - 3.7%. Ранее, аналитики Фонда объявили о том, что мировой рост ниже 3% означает рецессию, таким образом, его последние прогнозы указывают именно на рецессию. Некоторые частные аналитические компании делают еще более мрачные предположения, ожидая, что мировой ВВП в 2009 году вырастет всего лишь на 1.5%.
Но почему МВФ считает, что темпы роста мировой экономики ниже 3% - это рецессия? Для многих людей рост на 2.9% кажется очень даже неплохим показателем. Наверное, он сопровождается снижением объема производства? Проблема в том, что единое определение мировой рецессии попросту отсутствует. Популярный критерий, используемый развитыми экономиками - два квартала отрицательного роста подряд - здесь не подходит потому, что многие развивающиеся экономики не учитывают сезонные факторы при расчетах ВВП. Кроме того, спады редко бывают синхронными во всех странах, таким образом, даже если большинство стран в течение двух лет пребывают в рецессии и показывают отрицательный рост ВВП, общий мировой показатель может оставаться положительным. На самом деле, мировой ВВП никогда не снижался со времен великой Депрессии 1930-х годов. В самые худшие свои времена, в 1982 и 1991 годах он составлял 0.9% и 1.5% соответственно (см. график слева).
Мировой рост нужно корректировать с учетом увеличения численности населения. По оценкам МВФ, достаточным (но не обязательным) условием мировой рецессии является снижение ВВП на душу населения за определенный год. В течение всех спадов 1975, 1982 и 1991 годов ВВП на душу населения был отрицательным. Но в 2001 году, несмотря на разговоры о страшной рецессии, мировой ВВП на душу населения вырос на 1%. Темпы мирового роста населения снизились до 1.2%, поэтому последние прогнозы по ВВП, в среднем, все равно допускают рост подушных доходов. Если использовать рыночные валютные курсы для оценки мирового объема производства вместо ППС, то последние прогнозы указывают на вероятность снижения ВВП на душу населения. Однако МВФ полагает, что уместнее использовать именно ППС, поскольку в бедных странах, благодаря низким ценам, на доллар можно купить намного больше, чем в Америке. Таким образом, если пересчитать ВВП Китая в доллары по текущему крусу, можно серьезно недооценить размеры этой быстрорастущей экономики и, соответственно, занизить мировой рост.
Если определение мировой рецессии МВФ также учитывает тот факт, что в развивающихся экономиках трендовые темпы роста выше, чем в развитых, то ВВП продолжит расти даже при еще боле глубоком спаде. Для США темпы роста на уровне 4% - это бум, а для Китая - рецессия. Тем не менее, некоторые экономисты считают, что 3%-ная планка МВФ сильно завышена. Так, аналитики UBS проводят границу на уровне 2.5%. Даже МВФ сегодня не так уж уверен в своей правоте. При публикации Прогноза по мировой экономике в октябре, Оливер Бланчард, главный экономист Фонда, отметил, что при росте на 3% не уместно говорить о рецессии. Когда приходится следить за состоянием таких разных экономик, полезно ориентироваться не на абсолютное падение ВВП, как на начало рецессии, а на достижение определенного уровня, ниже потенциала. Однако и здесь есть подводные камни. Если опираться на определение МВФ (т.е. рост ниже 3%), то за последние 28 лет мировая экономика пережила рецессию не менее 11 раз. Это идет в разрез с тем фактом, что Америка, крупнейшая экономика в мире, за этот период пребывалал в рецесии всего 38 месяцев (согласно данным Национального бюро экономической статистики, которое официально провозглашает рецессию в стране). Кроме того, очень неудобно иметь разные определения рецессии для богатых и бедных стран.
Рост в сторону
Прежде чем провозглашать мировую рецессию, нужно учесть степень распространения спада по всему миру. Падение на фондовых рынках и девальвация валют вынудила некоторые страны с развивающимися экономиками прийти на порог МВФ и просить о помощи, из этого можно сделать вывод, что на них кризис отразился сильнее, чем на развитых странах. Даже в Китае темпы роста экономики резко падают, вынуждая правительства поднять квоты на банковское кредитование. И все же, ожидается, что большинство развивающихся экономик переживут этот спад лучше, чем предыдущие. На самом деле, рецессия грозит лишь развитому миру (см. график справа). МВФ пересмотрел данные за ноябрь и теперь прогнозирует сокращение развитых экономик до 0.3% в 2009 году - это будет первый годовой минус после войны. В отношении развивающихся экономик пессимизм МВФ также нарастает с октября, когда Фонд пересмотрел прогнозы в сторону понижения в среднем на 1%. Однако развивающиеся экономики при этом продолжат расти примерно на 5% в год. По сравнению с 7-8% - это резкое снижение, но все еще выше среднего показателя роста за последние три десятилетия, и намного выше обычных темпов роста в период предыдущих спадов. Конечно, не исключено, что данные и далее будут пересматириваться. Но, если допустить, что в целом они верны, развивающиеся экономики могут отделаться лишь незначительнымх охлаждением. В следующем году реальный доход на душу населения, вероятно, вырастет в странах, отвечающих за добрую половину населения планеты. На самом деле, если развитый мир покажет абсолютное падение в 2009 году, следущющий год станет первым в истории, когда развивающиеся рынки обеспечат 100% роста мирового ВВП.
По материалам печатного издания The Economist
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу