Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Доходность гособлигаций США снижается » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Доходность гособлигаций США снижается

29 марта 2017 Julius Baer Алленшпах Маркус
Президент США Дональд Трамп не смог «отменить и заменить» Obamacare как планировал, что было воспринято как плохой знак для его следующего проекта по реформе налогообложения. В ходе предвыборной компании Трамп пообещал сократить вдвое налог на прибыль предприятий и снизить налоги на доходы. Мы знаем, что это окажет позитивное влияние на прогнозы по прибылям компаний и поддержит частное потребление, но за счет нехватки прибылей в ближайшем будущем. Проблема состоит в том, что та самая группа, которая привела к провалу реформы здравоохранения Трампа, также призывает к сбалансированному бюджету и может противодействовать инициативе по снижению налогов. Таким образом, все большее число участников рынка считают, что Трамп не сможет снизить налоги в ближайшем будущем, что объясняет падение доходности по 10-летним и 30-летним казначейским бумагам на 0,1%, до 2,36% и 2,97% соответственно, в течение недели. На рынке говорят о том, что возможно дальнейшее снижение до 2,3% и 2,75% соответственно.

Мы не разделяем эти пессимистичные ожидания по налогово-бюджетной политике и прогнозы по доходности. Мы полагаем, что администрация Трампа усвоит урок, полученный в ходе попытки провести реформу здравоохранения, и подготовит более реалистичный проект налоговой реформы, который будет предполагать снижение ставок по налогам, а не реформирование всей системы. Обсуждение активизируется ближе к 28 апреля, когда заканчивается действие текущей резолюции о продолжении финансирования текущих государственных расходов, действующей до принятия Закона о бюджетных ассигнованиях. Если не будет достигнуто соглашение по новой резолюции, администрация Трампа столкнется с проблемой приостановки работы правительства. Мы не можем исключать, что тревога в ходе приближения к этой дате может привести к некоторой слабости в более рискованных сегментах рынка облигаций. Даже без реформы здравоохранения, мы по-прежнему считаем прогноз по экономике США удовлетворительным