9 июня 2008 Европейский Трастовый Банк
Короткую предпраздничную неделю российский рынок начал с небольшой восходящей коррекции на фоне растущих американских фьючерсов. При этом общая нестабильность сохраняется - индекс РТС колеблется вокруг отметки 2350 пунктов, не находя сил окончательно закрепиться выше данного уровня. Технически только в этом случае можно было бы рассчитывать на попытку возврата к уровню исторического максимума 2500 пунктов.
Фьючерс на индекс РТС снижается относительно базового актива на 8,5 пункта, что говорит о сохранении на рынке опасений нового отката цен. Высокие цены на нефть немного успокаивают "быков", играющих в секторе российской нефтянки - напомним, что с 1 июня произошло плановое повышение налоговых ставок на экспорт нефти, и в этот же период на рынке сырья наблюдалась попытка формирования негативного тренда. Сочетание этих факторов могло привести к резкому падению прибыли НК по итогам II квартала, причем, наиболее "пострадавшим" стал бы ЛУКОЙЛ (на этом фоне с 16 мая акции эмитента потеряли в цене более 9%).
Кроме того, хочется обратить внимание на заявление министра финансов Алексея Кудрина о том, что Россия пока не готова к введению индивидуальных ставок НДПИ для конкретных нефтяных месторождений в зависимости от их качества. Эти слова подтверждают опасения рынка о том, что долгожданное снижение налоговых ставок для нефтянки пройдет по минимальному варианту и будет носить номинальный характер для большинства российских НК, которые не разрабатывают шельфовые месторождения.
То есть (пока мы не увидим конкретного варианта изменения налогообложения на нефтянку) говорить о фундаментальном восстановлении роста котировок в данном секторе не приходится, и до середины лета любые возможные попытки роста рынка будут связаны с другими отраслями. В связи с этим хочется подчеркнуть, что наиболее фундаментально недооцененным сектором в настоящее время остаются региональные телекомы, обладающие в среднем дисконтом порядка 27% к аналогичным компаниям emerging markets. Положительным фактором являются новости, подтверждающие возможность приватизации Связьинвеста, что должно стать толчком к развитию Сибирьтелекома (потенциал роста, по нашим оценкам, составляет 54%) и Северо-Западного Телекома (+47%). В свете приватизации Связьинвеста хуже будут смотреться Волгателеком, Югтелеком и Уралсвязьинформ в силу высокой долговой нагрузки (более 70%) и низкого качества предоставляемых услуг, но если новость будет реализована, то в краткосрочном периоде на волне оптимизма акции и этих компаний покажут рост.
В целом же по рынку мы пока не видим поводов для особого оптимизма - "нефтянка" и металлургия тянут индексы вниз, а перед длинными выходными инвесторы постараются не формировать новых позиций по бумагам. Хорошим техническим признаком станет закрытие рынка выше поддержки 2350 пунктов в среду перед праздниками.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Фьючерс на индекс РТС снижается относительно базового актива на 8,5 пункта, что говорит о сохранении на рынке опасений нового отката цен. Высокие цены на нефть немного успокаивают "быков", играющих в секторе российской нефтянки - напомним, что с 1 июня произошло плановое повышение налоговых ставок на экспорт нефти, и в этот же период на рынке сырья наблюдалась попытка формирования негативного тренда. Сочетание этих факторов могло привести к резкому падению прибыли НК по итогам II квартала, причем, наиболее "пострадавшим" стал бы ЛУКОЙЛ (на этом фоне с 16 мая акции эмитента потеряли в цене более 9%).
Кроме того, хочется обратить внимание на заявление министра финансов Алексея Кудрина о том, что Россия пока не готова к введению индивидуальных ставок НДПИ для конкретных нефтяных месторождений в зависимости от их качества. Эти слова подтверждают опасения рынка о том, что долгожданное снижение налоговых ставок для нефтянки пройдет по минимальному варианту и будет носить номинальный характер для большинства российских НК, которые не разрабатывают шельфовые месторождения.
То есть (пока мы не увидим конкретного варианта изменения налогообложения на нефтянку) говорить о фундаментальном восстановлении роста котировок в данном секторе не приходится, и до середины лета любые возможные попытки роста рынка будут связаны с другими отраслями. В связи с этим хочется подчеркнуть, что наиболее фундаментально недооцененным сектором в настоящее время остаются региональные телекомы, обладающие в среднем дисконтом порядка 27% к аналогичным компаниям emerging markets. Положительным фактором являются новости, подтверждающие возможность приватизации Связьинвеста, что должно стать толчком к развитию Сибирьтелекома (потенциал роста, по нашим оценкам, составляет 54%) и Северо-Западного Телекома (+47%). В свете приватизации Связьинвеста хуже будут смотреться Волгателеком, Югтелеком и Уралсвязьинформ в силу высокой долговой нагрузки (более 70%) и низкого качества предоставляемых услуг, но если новость будет реализована, то в краткосрочном периоде на волне оптимизма акции и этих компаний покажут рост.
В целом же по рынку мы пока не видим поводов для особого оптимизма - "нефтянка" и металлургия тянут индексы вниз, а перед длинными выходными инвесторы постараются не формировать новых позиций по бумагам. Хорошим техническим признаком станет закрытие рынка выше поддержки 2350 пунктов в среду перед праздниками.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter