1 мая 2017 Bloomberg | Gold (XAU/USD)
Несмотря на непредсказуемые шаги Трампа в первые 100 дней президентства, золоту не удалось вернуться к максимумам, достигнутым до ноябрьских выборов в США. И некоторые инвесторы сомневаются, что это произойдет в обозримом будущем. Закрывшись на отметке $1305.06 перед выборами, к 22 декабря котировки потеряли более 13%. В этом месяце драгметалл поднялся в область $1289.76 в ответ на удары Трампа по Сирии и Афганистану, а также на фоне беспокойства по поводу ситуации вокруг Северной Кореи и французских выборов. Накануне цены на золото сползли к отметке $1263.17.
При условии, что президент США не преподнесет глобальных сюрпризов, металл продолжит нести потери, полагают некоторые инвесторы, ссылаясь на благоприятное состояние американской экономики, ужесточение политики ФРС, рост доходности гособлигаций и умеренную инфляцию. Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует, что через три месяца золото достигнет отметки $1200, обосновывая свой прогноз победой Макрона в первом туре и высокой вероятностью того, что он обойдет Ле Пен в финальном голосовании.
«Время от времени некоторые геополитические или финансовые факторы, влияющие на рынок, подталкивают игроков к покупкам золота. Однако в роли двух ключевых драйверов в более долгосрочном горизонте выступают слабый доллар и инфляция, - отмечает Трой Гайески, старший портфельный менеджер SkyBridge Capital в Нью-Йорке. – Сейчас мало кто обсуждает покупки золота в контексте инфляционного хеджа».
В марте Федрезерв США повысил ставку и подтвердил намерение осуществить еще два акта ужесточения политики в этом году и три – в следующем. В прошлом месяце инфляция неожиданно снизилась впервые с февраля 2016 года, а годовой показатель замедлил рост. Индекс Bloomberg Dollar Spot Index, отслеживающий динамику доллара США к 10 основным валютам, упал почти на 5% с максимумов начала января, тогда как за период с 2011 года индекс повысился более чем на 30%.
«Трамп непредсказуем. В этом нет никаких сомнений, - подчеркивает Джон Стефенсон, главный исполнительный директор Stephenson & Co. Capital Management. – Но, несмотря на Трампа, сама по себе американская экономика сильна. И хотя его импульсивность и непредсказуемость способна спровоцировать ралли золота, цена вряд ли уйдет выше отметки $1350, если, конечно, на Корейском полуострове не начнется ядерная война».
Рост доходности
Солидный рост ВВП США и последующее повышение реальных процентных ставок будет давить на золото, считают в Goldman Sachs. Экономисты банка прогнозируют два повышения ставки до сентября, тогда как рынки рассчитывают лишь на один акт ужесточения. Также эксперты ожидают роста доходности 10-летних гособлигаций США до 275% во второй половине года от текущих уровней в районе 2.31%.
Но при этом обеспокоенность поведением Трампа и политической ситуацией в Европе не развеется в обозримом будущем, уверен Адриан Дэй, президент Adrian Day Asset Management. Металл продолжит получать поддержку даже в условиях повышения ставки, которая будет и далее отставать от инфляции, тогда как чрезмерный рост американских акций сигнализирует о рисках для управляющих хедж-фондов, которые сейчас возвращаются в золото. К концу года драгметалл может подняться в район $1400.
«В ближайшие пару месяцев золото может подешеветь, - предупреждает Дэй. – Я считаю, фундаментальные факторы по-прежнему благоприятны для желтого металла в контексте того, что процентные ставки по всему миру остаются низкими. При этом есть высокая степень неопределенности и отсутствие ясности в отношении будущих шагов Трампа».
«Незначительное ослабление»
По данным CFTC, хедж-фонды и другие спекулянты были оптимистично настроены за неделю на 18 апреля, нарастив позицию на покупку до максимального с ноября уровня. Крупнейший в мире биржевой золотой фонд SPDR Gold Trust нарастил свои активы почти на 4% с начала года, максимально с декабря прошлого года.
«Золото будет консолидироваться в диапазоне с перспективой незначительного ослабления до тех пор, пока Федрезерв не вернется к смягчению политики, - отмечают в SkyBridge Capital. – Когда ситуация развернется таким образом, что обсуждения политики ФРС дойдут до сомнений в повышении ставки и перейдут в русло возобновления снижения стоимости кредитования, это, по нашему мнению, ознаменует начало нового бычьего тренда по золоту, а до этих пор картина будет выглядеть нейтрально».
При условии, что президент США не преподнесет глобальных сюрпризов, металл продолжит нести потери, полагают некоторые инвесторы, ссылаясь на благоприятное состояние американской экономики, ужесточение политики ФРС, рост доходности гособлигаций и умеренную инфляцию. Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует, что через три месяца золото достигнет отметки $1200, обосновывая свой прогноз победой Макрона в первом туре и высокой вероятностью того, что он обойдет Ле Пен в финальном голосовании.
«Время от времени некоторые геополитические или финансовые факторы, влияющие на рынок, подталкивают игроков к покупкам золота. Однако в роли двух ключевых драйверов в более долгосрочном горизонте выступают слабый доллар и инфляция, - отмечает Трой Гайески, старший портфельный менеджер SkyBridge Capital в Нью-Йорке. – Сейчас мало кто обсуждает покупки золота в контексте инфляционного хеджа».
В марте Федрезерв США повысил ставку и подтвердил намерение осуществить еще два акта ужесточения политики в этом году и три – в следующем. В прошлом месяце инфляция неожиданно снизилась впервые с февраля 2016 года, а годовой показатель замедлил рост. Индекс Bloomberg Dollar Spot Index, отслеживающий динамику доллара США к 10 основным валютам, упал почти на 5% с максимумов начала января, тогда как за период с 2011 года индекс повысился более чем на 30%.
«Трамп непредсказуем. В этом нет никаких сомнений, - подчеркивает Джон Стефенсон, главный исполнительный директор Stephenson & Co. Capital Management. – Но, несмотря на Трампа, сама по себе американская экономика сильна. И хотя его импульсивность и непредсказуемость способна спровоцировать ралли золота, цена вряд ли уйдет выше отметки $1350, если, конечно, на Корейском полуострове не начнется ядерная война».
Рост доходности
Солидный рост ВВП США и последующее повышение реальных процентных ставок будет давить на золото, считают в Goldman Sachs. Экономисты банка прогнозируют два повышения ставки до сентября, тогда как рынки рассчитывают лишь на один акт ужесточения. Также эксперты ожидают роста доходности 10-летних гособлигаций США до 275% во второй половине года от текущих уровней в районе 2.31%.
Но при этом обеспокоенность поведением Трампа и политической ситуацией в Европе не развеется в обозримом будущем, уверен Адриан Дэй, президент Adrian Day Asset Management. Металл продолжит получать поддержку даже в условиях повышения ставки, которая будет и далее отставать от инфляции, тогда как чрезмерный рост американских акций сигнализирует о рисках для управляющих хедж-фондов, которые сейчас возвращаются в золото. К концу года драгметалл может подняться в район $1400.
«В ближайшие пару месяцев золото может подешеветь, - предупреждает Дэй. – Я считаю, фундаментальные факторы по-прежнему благоприятны для желтого металла в контексте того, что процентные ставки по всему миру остаются низкими. При этом есть высокая степень неопределенности и отсутствие ясности в отношении будущих шагов Трампа».
«Незначительное ослабление»
По данным CFTC, хедж-фонды и другие спекулянты были оптимистично настроены за неделю на 18 апреля, нарастив позицию на покупку до максимального с ноября уровня. Крупнейший в мире биржевой золотой фонд SPDR Gold Trust нарастил свои активы почти на 4% с начала года, максимально с декабря прошлого года.
«Золото будет консолидироваться в диапазоне с перспективой незначительного ослабления до тех пор, пока Федрезерв не вернется к смягчению политики, - отмечают в SkyBridge Capital. – Когда ситуация развернется таким образом, что обсуждения политики ФРС дойдут до сомнений в повышении ставки и перейдут в русло возобновления снижения стоимости кредитования, это, по нашему мнению, ознаменует начало нового бычьего тренда по золоту, а до этих пор картина будет выглядеть нейтрально».
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба