14 июня 2017 QB Finance Жданов Александр
Краткое описание того, как функционируют компании сектора совместнои? экономки можно дать однои? фразои?: «Зачем покупать электродрель, если тебе нужна дырка в стене?». Более конкретно, совместная экономика – это новая экономическая модель, основанная на коллективном использовании товаров и услуг, бартере и аренде товаров вместо владения. Развитие даннои? модели находит отражение в стремительном росте популярности ряда сервисов, среди которых лендинговые P2P платформы, краудфандинговые платформы, сервисы аренды транспорта и жилья, а также инновационные площадки для обмена знаниями.
По итогам 2015 года совокупныи? объем транзакции? европеи?ских представителеи? сектора увеличился на 76% г/г до 28 млрд. евро, в то время как выручка данных корпорации? подскочила с 1,8 млрд. евро до 4 млрд. евро. К 2025 году PWC ожидает роста данных показателеи? до 570 млрд. евро и 83 млрд. евро только в Европе. Неудивительно, что венчурные инвесторы готовы делать большие ставки на представителеи? отрасли, в то время как широкая инвестиционная общественность с интересом ожидает появления компании? из сектора на фондовых рынках.
Как правило, представители сектора повторяют путь многих стартапов, привлекая большую часть инвестиции? на начальных этапах развития проекта у венчурных инвесторов. Учитывая данныи? факт, ситуация на рынке венчурных инвестиции? становится важнои? для понимания происходящих в секторе изменении?. По итогам I квартал 2017 объем венчурных инвестиции? в мире достиг $26,8 млрд. после показателя в $23,8 млрд. евро в IV квартале 2016 года – худшем с I квартала 2014 года. Низкии? объем венчурных инвестиции? свидетельствует о неблагоприятнои? экономическои? конъюнктуре на рынке, что заставляет крупные частные корпорации отказываться от проведения IPO.
В свою очередь, отсутствие размещении? делает непривлекательными и венчурные инвестиции, так как размещение акции? является одним из важнеи?ших вариантов монетизации инвестиции?. Кроме того, венчурные инвестиции служат источником оценки возможнои? рыночнои? стоимости корпорации, а также позволяют прогнозировать среднее время до выхода компании на фондовыи? рынок – в среднем с первого раунда венчурных инвестиции? до IPO на американском рынке проходит 8,3 года, в то время как среднее время с последнего раунда инвестиции? до выхода частнои? корпорации на публичныи? рынок составляет 0,9 лет. В этои? связи инвесторам не стоит ожидать выхода на IPO в 2017 году тех компании?, которые привлекли венчурные инвестиции совсем недавно.
Крупнеи?шие венчурные инвестиции в компании сектора совместнои? экономики Источник: KPMG Venture Pulse (Q4 2016, Q1 2017)
Среди данных компании? особое внимание стоит уделить китаи?скому аналогу Snapchat – корпорации Yixia Technology. По слухам в планах компании провести IPO в США во второи? половине 2017 года. Основным плюсом сервиса является ее? высокая степень интеграции с социальнои? сетью Weibo, являющеи?ся гибридом между Twitter и Facebook в Китае. В течение 6 раундов финансирования Yixia Technology привлекла $800 млн., а ее? капитализации оценивается в $3-5 млрд. Среди инвесторов значится и сама компания Weibo.
Рынок IPO в США
Прошедшии? год стал худшим по объему проведе?нных первичных публичных размещении? акции? на американских фондовых площадках за последние 10 лет. В США состоялось всего 105 размещении?, в то время как их совокупныи? объем опустился до $18,8 млрд. Для сравнения, аналогичныи? показатель в 2015 году составил $30,3 млрд. при $87,8 млрд. годом ранее.
Однако I квартал 2017 года позволяет рассчитывать на повышение активности на рынке. Число размещении? за период достигло 25 ед., в то время как их общии? объем составил $9,9 млрд. Публичными стали такие «единороги» как Snap Inc., Mulesoft Inc., а также Alteryx Inc. Стоит отметить, что Snap Inc. является представителем сектора совместнои? экономики. По итогам размещения корпорация привлекла $3,4 млрд., а стоимость ее? акции? в первыи? торговыи? день увеличилась на 44%, тогда как капитализация достигла $28,3 млрд. Недавнее падение стоимости акции? SNAP на Нью- И?оркскои? фондовои? бирже объясняется высоким чистым убытком, которыи? социальная сеть показала в I квартале 2017 года.
Объем сделок на рынке IPO в США, $ млрд. Источник: Renaissance Capital
Среди других успешных размещении? компании? из сектора совместнои? экономики – IPO сервиса по доставке продуктов Takeaway.com. В сентябре 2016 года корпорации привлекла 328 млн. евро на амстердамскои? фондовои? бирже и была оценена в 993 млн. евро. На текущии? момент стоимость акции? корпорации колеблется в раи?оне 35 евро при цене размещения в 23 евро за акцию.
Перспективные IPO в секторе в 2017 году
По нашему мнению, на текущии? момент существует не так много компании? сектора совместнои? экономики, которые готовы провести размещение своих акции? на фондовых площадках. Однако, по нашему мнению, любое из данных размещении? будет позитивно воспринято инвесторами в связи с низким предложением на подобные продукты на рынке. Среди 3-х наиболее вероятных размещении? отметим размещения сервисов по доставке еды DeliveryHero, а также сервисов Blue Apron и Sun Basket, которые высылают ингредиенты заказчику в определе?нных пропорциях для приготовления выбранного блюда.
Перспективные IPO в секторе в 2017 году Источник: данные компании?, анализ QBF
Маловероятные IPO в секторе в 2017 году
Среди размещении?, которые с высокои? вероятностью не состоятся, – выход на IPO крупнеи?шего представителя транспортнои? отрасли в секторе совместнои? экономики. В августе 2016 года стоимость корпорации UBER Technologies Inc. оценивалась в $68 млрд., однако с того момента компании пришлось столкнуться с рядом серьезных проблем. В феврале разработчик технологии? для беспилотных автомобилеи? Waymo (являющии?ся дочернеи? корпорациеи? Alphabet Inc.) обвинил компанию в краже технологии? в сфере самоуправляемых автомобилеи?. Месяц спустя компанию покинул ее главныи? инженер, перешедшии? к ее китаи?скому конкуренту Didi Chuxing, а уже в мае Министерство юстиции США инициировало расследование относительно использования корпорациеи? программного обеспечения Greyball, позволяющего не принимать заказы от чиновников и других представителеи? власти в городах, где деятельность компании запрещена. По нашему мнению, данные факторы окажут существенное влияние на возможность проведения IPO компаниеи? в 2017 году.
Ожидаемые IPO в секторе в 2018 году
Среди размещении?, которых не стоит ждать в 2017 году – размещение сервиса аренды жилья AirBnb. На текущии? момент компания занимается диверсификациеи? своего бизнеса, расширяя линеи?ку предоставляемых продуктов. В разработке услуги «Мероприятия» и «Поле?ты». В рамках первого сервиса арендодатели с помощью сервиса могут организовывать различные мероприятия (прогулки, экскурсии и т.д.), в то время как сервис «Поле?ты» позволит бронировать и покупать авиабилеты для совершения поездок. Текущая стоимость корпорации оценивается в $31 млрд. В 2016 году компания впервые зафиксировала чистую прибыль в размере $100 млн. при выручке в $1,7 млрд. Уже в 2017 году ожидается рост выручки до $2,8 млрд., в то время как прогноз по EBITDA составляет $450 млн. К 2020 году AirBnb намерена увеличить продажи до $8,5 млрд. На фоне убыточных Snap Inc. ($515 млн. чистого убытка в 2016 году) и UBER Technologies Inc. (по оценкам, $3 млрд. чистого убытка в 2016 году) размещение AirBnb может стать одним из важнеи?ших событии? на рынке IPO США в 2018 году.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По итогам 2015 года совокупныи? объем транзакции? европеи?ских представителеи? сектора увеличился на 76% г/г до 28 млрд. евро, в то время как выручка данных корпорации? подскочила с 1,8 млрд. евро до 4 млрд. евро. К 2025 году PWC ожидает роста данных показателеи? до 570 млрд. евро и 83 млрд. евро только в Европе. Неудивительно, что венчурные инвесторы готовы делать большие ставки на представителеи? отрасли, в то время как широкая инвестиционная общественность с интересом ожидает появления компании? из сектора на фондовых рынках.
Как правило, представители сектора повторяют путь многих стартапов, привлекая большую часть инвестиции? на начальных этапах развития проекта у венчурных инвесторов. Учитывая данныи? факт, ситуация на рынке венчурных инвестиции? становится важнои? для понимания происходящих в секторе изменении?. По итогам I квартал 2017 объем венчурных инвестиции? в мире достиг $26,8 млрд. после показателя в $23,8 млрд. евро в IV квартале 2016 года – худшем с I квартала 2014 года. Низкии? объем венчурных инвестиции? свидетельствует о неблагоприятнои? экономическои? конъюнктуре на рынке, что заставляет крупные частные корпорации отказываться от проведения IPO.
В свою очередь, отсутствие размещении? делает непривлекательными и венчурные инвестиции, так как размещение акции? является одним из важнеи?ших вариантов монетизации инвестиции?. Кроме того, венчурные инвестиции служат источником оценки возможнои? рыночнои? стоимости корпорации, а также позволяют прогнозировать среднее время до выхода компании на фондовыи? рынок – в среднем с первого раунда венчурных инвестиции? до IPO на американском рынке проходит 8,3 года, в то время как среднее время с последнего раунда инвестиции? до выхода частнои? корпорации на публичныи? рынок составляет 0,9 лет. В этои? связи инвесторам не стоит ожидать выхода на IPO в 2017 году тех компании?, которые привлекли венчурные инвестиции совсем недавно.
Крупнеи?шие венчурные инвестиции в компании сектора совместнои? экономики Источник: KPMG Venture Pulse (Q4 2016, Q1 2017)
Среди данных компании? особое внимание стоит уделить китаи?скому аналогу Snapchat – корпорации Yixia Technology. По слухам в планах компании провести IPO в США во второи? половине 2017 года. Основным плюсом сервиса является ее? высокая степень интеграции с социальнои? сетью Weibo, являющеи?ся гибридом между Twitter и Facebook в Китае. В течение 6 раундов финансирования Yixia Technology привлекла $800 млн., а ее? капитализации оценивается в $3-5 млрд. Среди инвесторов значится и сама компания Weibo.
Рынок IPO в США
Прошедшии? год стал худшим по объему проведе?нных первичных публичных размещении? акции? на американских фондовых площадках за последние 10 лет. В США состоялось всего 105 размещении?, в то время как их совокупныи? объем опустился до $18,8 млрд. Для сравнения, аналогичныи? показатель в 2015 году составил $30,3 млрд. при $87,8 млрд. годом ранее.
Однако I квартал 2017 года позволяет рассчитывать на повышение активности на рынке. Число размещении? за период достигло 25 ед., в то время как их общии? объем составил $9,9 млрд. Публичными стали такие «единороги» как Snap Inc., Mulesoft Inc., а также Alteryx Inc. Стоит отметить, что Snap Inc. является представителем сектора совместнои? экономики. По итогам размещения корпорация привлекла $3,4 млрд., а стоимость ее? акции? в первыи? торговыи? день увеличилась на 44%, тогда как капитализация достигла $28,3 млрд. Недавнее падение стоимости акции? SNAP на Нью- И?оркскои? фондовои? бирже объясняется высоким чистым убытком, которыи? социальная сеть показала в I квартале 2017 года.
Объем сделок на рынке IPO в США, $ млрд. Источник: Renaissance Capital
Среди других успешных размещении? компании? из сектора совместнои? экономики – IPO сервиса по доставке продуктов Takeaway.com. В сентябре 2016 года корпорации привлекла 328 млн. евро на амстердамскои? фондовои? бирже и была оценена в 993 млн. евро. На текущии? момент стоимость акции? корпорации колеблется в раи?оне 35 евро при цене размещения в 23 евро за акцию.
Перспективные IPO в секторе в 2017 году
По нашему мнению, на текущии? момент существует не так много компании? сектора совместнои? экономики, которые готовы провести размещение своих акции? на фондовых площадках. Однако, по нашему мнению, любое из данных размещении? будет позитивно воспринято инвесторами в связи с низким предложением на подобные продукты на рынке. Среди 3-х наиболее вероятных размещении? отметим размещения сервисов по доставке еды DeliveryHero, а также сервисов Blue Apron и Sun Basket, которые высылают ингредиенты заказчику в определе?нных пропорциях для приготовления выбранного блюда.
Перспективные IPO в секторе в 2017 году Источник: данные компании?, анализ QBF
Маловероятные IPO в секторе в 2017 году
Среди размещении?, которые с высокои? вероятностью не состоятся, – выход на IPO крупнеи?шего представителя транспортнои? отрасли в секторе совместнои? экономики. В августе 2016 года стоимость корпорации UBER Technologies Inc. оценивалась в $68 млрд., однако с того момента компании пришлось столкнуться с рядом серьезных проблем. В феврале разработчик технологии? для беспилотных автомобилеи? Waymo (являющии?ся дочернеи? корпорациеи? Alphabet Inc.) обвинил компанию в краже технологии? в сфере самоуправляемых автомобилеи?. Месяц спустя компанию покинул ее главныи? инженер, перешедшии? к ее китаи?скому конкуренту Didi Chuxing, а уже в мае Министерство юстиции США инициировало расследование относительно использования корпорациеи? программного обеспечения Greyball, позволяющего не принимать заказы от чиновников и других представителеи? власти в городах, где деятельность компании запрещена. По нашему мнению, данные факторы окажут существенное влияние на возможность проведения IPO компаниеи? в 2017 году.
Ожидаемые IPO в секторе в 2018 году
Среди размещении?, которых не стоит ждать в 2017 году – размещение сервиса аренды жилья AirBnb. На текущии? момент компания занимается диверсификациеи? своего бизнеса, расширяя линеи?ку предоставляемых продуктов. В разработке услуги «Мероприятия» и «Поле?ты». В рамках первого сервиса арендодатели с помощью сервиса могут организовывать различные мероприятия (прогулки, экскурсии и т.д.), в то время как сервис «Поле?ты» позволит бронировать и покупать авиабилеты для совершения поездок. Текущая стоимость корпорации оценивается в $31 млрд. В 2016 году компания впервые зафиксировала чистую прибыль в размере $100 млн. при выручке в $1,7 млрд. Уже в 2017 году ожидается рост выручки до $2,8 млрд., в то время как прогноз по EBITDA составляет $450 млн. К 2020 году AirBnb намерена увеличить продажи до $8,5 млрд. На фоне убыточных Snap Inc. ($515 млн. чистого убытка в 2016 году) и UBER Technologies Inc. (по оценкам, $3 млрд. чистого убытка в 2016 году) размещение AirBnb может стать одним из важнеи?ших событии? на рынке IPO США в 2018 году.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter