По данным Ведомостеи?, бюджет рассчитывает получить от банка 150 млрд руб. дивидендов уже в 2017 г. Для того, чтобы оправдать ожидания мажоритарного акционера Сбербанк будет вынужден выплачивать приблизительно половину чистои? прибыли по итогам текущего года (прибыль 2017 г., по нашим прогнозам, составит 615 млрд руб.). Напомним, что банки НЕ ВХОДЯТ в перечень гос. компании?, обязанных платить минимум половину чистои? прибыли в виде дивидендов.
Мы не видим рисков для достаточности капитала Сбербанка в связи с возможным ростом коэффициента выплат до 50%. При прочих равных, достаточность капитала упадет на 70-200 бп в 2017-2019 гг. (до 13,5-15%). Однако, стоит отметить, что с учетом внедрения МСФО 9 и стандартов Базеля III, достаточность капитала может снизиться еще на 200-250 бп, что приведет к падению Tier I CaR ниже 12%, в то время, как целевои? уровень для менеджмента обозначен на уровне 14% по итогам 2017 г.
Итог: мы считаем, что вопрос о повышении коэффициента выплат Сбербанком еще подлежит обсуждению между представителями Сбербанка и Минфина. В любом случае, положение банка останется устои?чивым, однако в случае повышения коэффициента выплат текущая доходность возрастет до 8%. Мы оцениваем новость УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по обыкновенным акциям компании с целевои? ценои? в 203 руб. за бумагу и потенциалом роста в 39% к текущим котировкам.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы не видим рисков для достаточности капитала Сбербанка в связи с возможным ростом коэффициента выплат до 50%. При прочих равных, достаточность капитала упадет на 70-200 бп в 2017-2019 гг. (до 13,5-15%). Однако, стоит отметить, что с учетом внедрения МСФО 9 и стандартов Базеля III, достаточность капитала может снизиться еще на 200-250 бп, что приведет к падению Tier I CaR ниже 12%, в то время, как целевои? уровень для менеджмента обозначен на уровне 14% по итогам 2017 г.
Итог: мы считаем, что вопрос о повышении коэффициента выплат Сбербанком еще подлежит обсуждению между представителями Сбербанка и Минфина. В любом случае, положение банка останется устои?чивым, однако в случае повышения коэффициента выплат текущая доходность возрастет до 8%. Мы оцениваем новость УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по обыкновенным акциям компании с целевои? ценои? в 203 руб. за бумагу и потенциалом роста в 39% к текущим котировкам.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter