21 июля 2017 Julius Baer Коль Дэвид
Заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ) в этот четверг должно дать понимание касательно планов регулятора по изменению своей кредитно-денежной политики. В центре внимания находятся темпы и длительность программы по закупке активов, в то время как изменение уровня ставки не ожидается.
Позитивные новости по росту экономики еврозоны подкрепляют предположения о том, что ЕЦБ готовится к объявлению постепенного сворачивания закупки активов. Степень укрепления евро, однако, является признаком того, что эти предположения оказались немного поспешными. Во-первых, пара евро/доллар выросла больше, чем может быть объяснено разницей в ставках учетного процента. Во-вторых, спекулятивное позиционирование и другие показатели говорят о том, что длинные позиции по паре становятся довольно популярными. В-третьих, укрепление евро в последние шесть месяцев является эквивалентом повышения ставки на 75 б.п. и станет препятствием для роста экономики еврозоны в ближайшие кварталы. В-четвертых, у ЕЦБ нет причин торопиться объявлять о поэтапном сворачивании программы закупки активов на этой неделе, поскольку закупки облигаций должны продолжиться в текущих объемах как минимум до конца года. Следующее заседание ЕЦБ в сентябре текущего года идеально подходит для такого заявления. Наконец, несмотря на все позитивные экономические показатели, возможности для неинфляционного роста в еврозоне остаются значительными; это означает, что инфляционное давление через инфляцию зарплат полностью отсутствует.
Таким образом, мы считаем вполне вероятным, что ЕЦБ разочарует «быков» на сегодняшнем заседании и подтвердит, что обсуждение возможности постепенного сворачивания программы по закупке активов обсуждалось, но решение не было принято
https://www.juliusbaer.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Позитивные новости по росту экономики еврозоны подкрепляют предположения о том, что ЕЦБ готовится к объявлению постепенного сворачивания закупки активов. Степень укрепления евро, однако, является признаком того, что эти предположения оказались немного поспешными. Во-первых, пара евро/доллар выросла больше, чем может быть объяснено разницей в ставках учетного процента. Во-вторых, спекулятивное позиционирование и другие показатели говорят о том, что длинные позиции по паре становятся довольно популярными. В-третьих, укрепление евро в последние шесть месяцев является эквивалентом повышения ставки на 75 б.п. и станет препятствием для роста экономики еврозоны в ближайшие кварталы. В-четвертых, у ЕЦБ нет причин торопиться объявлять о поэтапном сворачивании программы закупки активов на этой неделе, поскольку закупки облигаций должны продолжиться в текущих объемах как минимум до конца года. Следующее заседание ЕЦБ в сентябре текущего года идеально подходит для такого заявления. Наконец, несмотря на все позитивные экономические показатели, возможности для неинфляционного роста в еврозоне остаются значительными; это означает, что инфляционное давление через инфляцию зарплат полностью отсутствует.
Таким образом, мы считаем вполне вероятным, что ЕЦБ разочарует «быков» на сегодняшнем заседании и подтвердит, что обсуждение возможности постепенного сворачивания программы по закупке активов обсуждалось, но решение не было принято
https://www.juliusbaer.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу