15 декабря 2008
Объединение «Русала» и СУАЛа еще два года назад казалось неравным браком. У «Русала» были самые крупные алюминиевые предприятия страны, работающие на дешевой энергии сибирских ГЭС. СУАЛ же делился среднего размера заводиками, многие из которых строились еще в 1930-х. В ситуации, когда цены на алюминий с лета упали вдвое, объединенный «Русал» решил приостановить производство именно на таких заводах — Богословском и Уральском. Хотя пока в компании уверяют, что общее снижение выпуска будет незначительным, около 2%, судя по всему, готовиться надо к худшему.
Падает спрос и на другие промышленные металлы. Никель, необходимый для производства нержавеющей стали, весной стоил больше $33 000 за 1 т. На прошлой неделе за него давали около $10 000, что ниже средней себестоимости производства этого металла в мире, указывает аналитик ИФД «КапиталЪ» Павел Шелехов. В шахтах «Норникеля» на Таймыре и Кольском полуострове себестоимость ниже. А вот никелевые рудники в Австралии, купленные у американской OM Group, пришлось законсервировать. Чистая прибыль «Норникеля» в IV квартале снизится на 75%. А если конъюнктура будет ухудшаться и дальше, то в следующем году возможны убытки, беспокоится аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин.
ПРОПАЩИЕ МЕТАЛЛЫ
Платина впервые за последние 12 лет оказалась дешевле золота. В пятницу тройская унция платины стоила $805, а золота — $811. Хотя платина более редкий и дорогой металл, в смутные времена золото выглядит более привлекательным для инвесторов, привыкших к этой традиционной тихой гавани. Платине же не повезло: ее используют в производстве автомобильных катализаторов. На фоне бедствий, которые терпят автоконцерны GM, Ford и Chrysler, неудивительно, что спрос на нее упал.
Из-за спада в машиностроении и строительстве снижаются цены на сталь и медь. Мировые цены на слябы (стальные полуфабрикаты) сейчас не превышают $350/т, что опять же близко к уровню себестоимости их производства. А ведь еще в первом полугодии 2008 г. российские металлургические компании докладывали о рентабельности по EBITDA в 30% и выше. Сейчас «Северсталь» прогнозирует, что в IV квартале ее EBITDA составит от $100 млн до $300 млн, то есть рентабельность по этому показателю в любом случае не превысит 5%.
По итогам квартала компания и вовсе может показать убыток. Внутренний рынок тоже не спасает: цены на сталь и арматуру в декабре снизились еще на 20%. Российские сталевары задействуют лишь половину своих производственных мощностей.
Медь на прошлой неделе опустилась до $3300 за 1 т. В начале осени гендиректор УГМК Андрей Козицын заявлял, что критичной величиной является отметка $3000/т. В ожидании дальнейшего падения Русская медная компания Игоря Алтушкина заморозила инвестпланы на 2009 г. Разработка Удоканского медного месторождения, которой должен был заняться «Металлоинвест» совместно с «Ростехнологиями», теперь тоже под вопросом: по предварительным оценкам, себестоимость добычи меди выходила не меньше $4500/т.
В ГОСТИ К ОПЕК
В конце прошлой недели нефть стоила $44/барр. Нефтяники срочно пересматривают свои инвестпланы на следующий год, сокращают вложения в геологоразведку и переработку. Так, планируя корпоративный бюджет на будущий год, ТНК-ВР закладывает цену нефти $60/барр. Это крайне оптимистично. Аналитики Goldman Sachs уверены, что в I квартале 2009 г. стоимость нефти марки Brent упадет до $30/барр., а в среднем по году составит $45/барр. Из той же цифры исходит ЛУКОЙЛ.
В Deutsche Bank также прогнозируют, что нефть к концу будущего года упадет до $30/барр. Еще более пессимистичны власти Казахстана: там начали рассчитывать возможный секвестр бюджета на случай, если нефть в 2009 г. подешевеет до $25/барр.
Российские нефтяники, как и металлурги, сокращают производство. Правда, немного по другим причинам. До того, чтобы цена нефти упала до уровня, близкого к себестоимости, им еще далеко. Себестоимость извлечения нефти на старых месторождениях составляет около $5/барр., а на новых — менее $20/барр. Падение происходит из-за того, что на старых месторождениях добыча падает, а разработка новых идет недостаточно активно. За восемь месяцев 2008 г. добыча нефти в России снизилась на 0,6%. По итогам года падение может составить до 1%.
Поддержать цены на нефть решился лично президент Дмитрий Медведев. На минувшей неделе он заявил о готовности России вступить в международный картель стран-экспортеров нефти ОПЕК. Президент заявил, что Россия может уменьшить добычу нефти для поддержания цен: «Наши партнеры — коллеги из нефтяного клуба — довольно активно просят вести скоординированную политику. Мы готовы к этому». После этих слов цены на нефть кратковременно подскочили на 10%.
Представители ОПЕК соберутся уже на этой неделе. По словам президента картеля Шакиба Хелиля, необходимо принять решение о «сильном сокращении квот» на добычу. В прошлом ОПЕК дважды не удавалось справиться с ценами. В 1986 г. и 1998 г. стоимость нефти опускалась до $10-15/барр. В обоих случаях кризис сопровождался потерей дисциплины внутри ОПЕК. Саудовская Аравия начинала добывать слишком много нефти, цены падали, остальные члены картеля пытались компенсировать потери увеличением добычи. Но если на этот раз к действиям ОПЕК присоединится и Россия (а ее добыча сравнима с производством Саудовской Аравии), то можно ожидать, что падения среднегодовых цен ниже $50/барр. все же удастся избежать.
Илья Хренников
Оксана Шевелькова
Падает спрос и на другие промышленные металлы. Никель, необходимый для производства нержавеющей стали, весной стоил больше $33 000 за 1 т. На прошлой неделе за него давали около $10 000, что ниже средней себестоимости производства этого металла в мире, указывает аналитик ИФД «КапиталЪ» Павел Шелехов. В шахтах «Норникеля» на Таймыре и Кольском полуострове себестоимость ниже. А вот никелевые рудники в Австралии, купленные у американской OM Group, пришлось законсервировать. Чистая прибыль «Норникеля» в IV квартале снизится на 75%. А если конъюнктура будет ухудшаться и дальше, то в следующем году возможны убытки, беспокоится аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин.
ПРОПАЩИЕ МЕТАЛЛЫ
Платина впервые за последние 12 лет оказалась дешевле золота. В пятницу тройская унция платины стоила $805, а золота — $811. Хотя платина более редкий и дорогой металл, в смутные времена золото выглядит более привлекательным для инвесторов, привыкших к этой традиционной тихой гавани. Платине же не повезло: ее используют в производстве автомобильных катализаторов. На фоне бедствий, которые терпят автоконцерны GM, Ford и Chrysler, неудивительно, что спрос на нее упал.
Из-за спада в машиностроении и строительстве снижаются цены на сталь и медь. Мировые цены на слябы (стальные полуфабрикаты) сейчас не превышают $350/т, что опять же близко к уровню себестоимости их производства. А ведь еще в первом полугодии 2008 г. российские металлургические компании докладывали о рентабельности по EBITDA в 30% и выше. Сейчас «Северсталь» прогнозирует, что в IV квартале ее EBITDA составит от $100 млн до $300 млн, то есть рентабельность по этому показателю в любом случае не превысит 5%.
По итогам квартала компания и вовсе может показать убыток. Внутренний рынок тоже не спасает: цены на сталь и арматуру в декабре снизились еще на 20%. Российские сталевары задействуют лишь половину своих производственных мощностей.
Медь на прошлой неделе опустилась до $3300 за 1 т. В начале осени гендиректор УГМК Андрей Козицын заявлял, что критичной величиной является отметка $3000/т. В ожидании дальнейшего падения Русская медная компания Игоря Алтушкина заморозила инвестпланы на 2009 г. Разработка Удоканского медного месторождения, которой должен был заняться «Металлоинвест» совместно с «Ростехнологиями», теперь тоже под вопросом: по предварительным оценкам, себестоимость добычи меди выходила не меньше $4500/т.
В ГОСТИ К ОПЕК
В конце прошлой недели нефть стоила $44/барр. Нефтяники срочно пересматривают свои инвестпланы на следующий год, сокращают вложения в геологоразведку и переработку. Так, планируя корпоративный бюджет на будущий год, ТНК-ВР закладывает цену нефти $60/барр. Это крайне оптимистично. Аналитики Goldman Sachs уверены, что в I квартале 2009 г. стоимость нефти марки Brent упадет до $30/барр., а в среднем по году составит $45/барр. Из той же цифры исходит ЛУКОЙЛ.
В Deutsche Bank также прогнозируют, что нефть к концу будущего года упадет до $30/барр. Еще более пессимистичны власти Казахстана: там начали рассчитывать возможный секвестр бюджета на случай, если нефть в 2009 г. подешевеет до $25/барр.
Российские нефтяники, как и металлурги, сокращают производство. Правда, немного по другим причинам. До того, чтобы цена нефти упала до уровня, близкого к себестоимости, им еще далеко. Себестоимость извлечения нефти на старых месторождениях составляет около $5/барр., а на новых — менее $20/барр. Падение происходит из-за того, что на старых месторождениях добыча падает, а разработка новых идет недостаточно активно. За восемь месяцев 2008 г. добыча нефти в России снизилась на 0,6%. По итогам года падение может составить до 1%.
Поддержать цены на нефть решился лично президент Дмитрий Медведев. На минувшей неделе он заявил о готовности России вступить в международный картель стран-экспортеров нефти ОПЕК. Президент заявил, что Россия может уменьшить добычу нефти для поддержания цен: «Наши партнеры — коллеги из нефтяного клуба — довольно активно просят вести скоординированную политику. Мы готовы к этому». После этих слов цены на нефть кратковременно подскочили на 10%.
Представители ОПЕК соберутся уже на этой неделе. По словам президента картеля Шакиба Хелиля, необходимо принять решение о «сильном сокращении квот» на добычу. В прошлом ОПЕК дважды не удавалось справиться с ценами. В 1986 г. и 1998 г. стоимость нефти опускалась до $10-15/барр. В обоих случаях кризис сопровождался потерей дисциплины внутри ОПЕК. Саудовская Аравия начинала добывать слишком много нефти, цены падали, остальные члены картеля пытались компенсировать потери увеличением добычи. Но если на этот раз к действиям ОПЕК присоединится и Россия (а ее добыча сравнима с производством Саудовской Аравии), то можно ожидать, что падения среднегодовых цен ниже $50/барр. все же удастся избежать.
Илья Хренников
Оксана Шевелькова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба