ПИФы: в поисках хороших новостей

« Февраль 2026 »
Пн	Вт	Ср	Чт	Пт	Сб	Вс
	1
2	3	4	5	6	7	8
9	10	11	12	13	14	15
16	17	18	19	20	21	22
23	24	25	26	27	28

15 декабря 2008

Дефолты по облигациям заставили управляющих вспомнить, что такое риск-менеджмент. Пайщики тоже все больше думают о рисках, но ударились в спекуляции. Тем временем ноябрьские итоги ПИФов оказались не столь драматическими, как в октябре

Хорошая новость №1. В управляющих компаниях наконец вплотную занялись анализом и контролем рисков. «Очевидно, мы не доделали, хотя и старались, все то, что в целом называется риск-менеджментом, - констатирует председатель совета директоров УК «Менеджмент-центр» Сергей Михайлов. – Анализ отраслевых рисков в бизнесах, в которые мы инвестировали, анализ региональных особенностей, отношения федеральных и местных властей, самих предприятий и так далее – об этом мы мало знали, к сожалению. Вынуждены теперь узнавать больше». К усилению риск-менеджмента побудило появление в портфелях дефолтных облигаций. Согласно данным Cbonds, в 2008 году не исполнили обязательства по оферте 11 компаний, по выплате купона – 10, дефолт в рамках погашения настиг одну – «Холдинг Марта». Кроме стандартных дефолтов, бывают случаи, когда облигации конвертируются в акции. «Есть одна организация, называется «Донской табак». Она взяла и поменяла облигации на акции. Теперь мы счастливо владеем «Донским табаком», думаем, что с этим делать», - рассказывает Сергей Михайлов.

Дефолты по облигациям могут стать настоящей проблемой для многих управляющих компаний. «Регулятор должен установить ограничения для риск-менеджмента. Необходимо, чтобы рейтинги, на которые обращают внимание управляющие при выборе бумаг того или иного эмитента, соответствовали действительности. Регулятор должен следить за качеством этих рейтингов. О рисках также должен думать клиент. Выбирая крупную УК, он получает больше шансов на качественный анализ. Наконец, правильная оценка рисков – задача управляющего. Его цель – обойти конкурентов и показать хорошие результаты. Этого вряд ли удастся достичь, имея в портфеле дефолтные облигации», - считает вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков.

В свою очередь руководитель департамента коллективных инвестиций ФК «Уралсиб» Александра Водовозова отмечает изменения в психологии участников рынка коллективного инвестирования: «Если раньше инвесторы сначала выбирали УК, потом инструмент инвестирования, затем рынок и лишь в конце определяли для себя приемлемый уровень риска, то теперь последовательность действий обратная. Уже сейчас стало понятно, что в результате кризиса клиенты стали более вдумчивыми, разборчивыми и требовательными».

Кроме описанной в законодательстве категории квалифицированных инвесторов на рынке появляется все больше людей с неформальным статусом «продвинутые пайщики». Непродвинутые или давно вывели деньги из ПИФов, или, махнув рукой, оставили их там до лучших времен. Оставшиеся же активно спекулируют. Данные НЛУ по привлечению средств в открытые фонды говорят о том, что в те недели ноября, когда рынок скорее рос, чем падал, пайщики деньги из ПИФов выводили. Когда же, возникала обратная ситуация, люди приобретали паи – в основном фондов акций. «Среди пайщиков сейчас много спекулянтов. Они внимательно следят за рынком, конвертируют паи из одного фонда в другой – внутри одной компании, покупают в моменты падения и продают во время роста», - объясняет явление управляющий активами ФК «Открытие» Дмитрий Кашаев. Не понятно, правда, почему они не выходят самостоятельно через брокера, а теряют доходность, оплачивая недешевые услуги управляющих.

Хорошая новость №2. Согласно данным Национальной лиги управляющих (НЛУ) более 70 фондов показали в ноябре положительную доходность. По сравнению с результатами предыдущего месяца (доходность за октябрь выше нуля была лишь у трех фондов), это успех. Но связан он в основном с ростом котировок в энергетическом секторе. Действительно, отраслевой индекс ММВБ за ноябрь вырос на 19,06%. ПИФы электроэнергетики оказались в верхних строчках по доходности. «Во второй половине ноября были значительно подняты тарифы на электроэнергию на 2009 год. Затраты на нее вряд ли будут расти, - объясняет управляющий активами УК «Открытие» Дмитрий Кашаев. – Кроме того, капитализация многих энергетических компаний была гораздо меньше, чем сумма их денежных средств на счетах. Все это повысило спрос на акции «энергетиков»».

Хорошая новость №3. Утверждены почти все типовые правила доверительного управления паевыми инвестиционными фондами. 1 сентября появились правила для ЗПИФов. Правда, регистрировать новые закрытые фонды ФСФР начала задолго до этого. Начало ноября ознаменовалось появлением правил для открытых ПИФов. И 2 декабря были зарегистрированы два новых представителя этого типа – под управлением «Эверест ЭМ». Осталось утвердить правила для интервальных ПИФов. Кстати, согласно приказу ФСФР, УК должны привести собственные правила доверительного управления в соответствие с новыми типовыми до 12 декабря 2008 года. «Для интервальных фондов они задержались. Мы очень надеемся, что они будут утверждены в ближайшее время. В принципе, окончательный проект был подготовлен более месяца назад, и мы рассылали его участникам рынка, чтобы они начали приводить свои документы в соответствие. Таким образом, основной материал компаниям был предоставлен. Я думаю, если какие-то УК не успеют переделать правила до 12 декабря, ФСФР не будет их строго наказывать, поскольку это произойдет не по их вине», - рассказывает вице-президент НЛУ Ирина Никитина.

Ноябрьские показатели крупнейших открытых и интервальных фондов*

Фонд	УК	Тип	Категория	Прирост стоимости пая, %					СЧА на 28.11.08, млн руб.	чистый денежный приток за месяц, млн руб.
Фонд	УК	Тип	Категория	За 1 месяц	За 3 месяца	За 6 месяцев	За год	За 3 года	СЧА на 28.11.08, млн руб.	чистый денежный приток за месяц, млн руб.
Замоскворечье - российская энергетика	УК Банка Москвы	открытый	акции	32,4	-58,2	-67,4	-70,3	-	332	0
Максвелл Энерго	Максвелл ЭМ	открытый	акции	23,2	-38,9	-46,3	-52,9	-	133	-1
Энергия-инвест	Энергия-инвест	интервальный	смешанные инвестиции	22,7	-38,4	-49,9	-49,5	-30,0	365	-
Тройка Диалог - электроэнергетика	Тройка Диалог	открытый	акции	20,8	-55,6	-63,8	-68,9	-	325	0
КИТ Фортис - российская электроэнергетика	КИТ Фортис Инвестментс	открытый	акции	20,4	-60,5	-70,7	-76,3	-	361	-3
Интерфин Энергия	Интерфин Капитал	интервальный	акции	14,1	-48,4	-59,2	-59,8	14,4	1872	-
Альфа-капитал Электроэнергетика	Альфа-капитал	открытый	акции	9,8	-53,1	-60,6	-64,9	-	184	-2
Энергокапитал-сбалансированный	Энергокапитал	открытый	смешанные инвестиции	3,9	-50,7	-62,3	-62,6	-23,9	127	0
Рублевка – фонд денежного рынка	УК Банка Москвы	открытый	денежного рынка	1,2	-0,1	1,2	-	-	292	-7
Аметист	УК Росбанка	интервальный	облигации	1,0	-20,9	-24,7	-17,1	-	150	-
КИТ Фортис - фонд денежного рынка	КИТ Фортис Инвестментс	открытый	денежного рынка	0,8	-1,4	-0,3	3,4	17,9	325	-81
Газпромбанк - Казначейский	Газпромбанк - Управление активами	открытый	облигации	0,8	-1,6	-0,2	4,4	-	181	34
Открытие-облигации	Открытие	открытый	облигации	0,5	-13,3	-11,8	-2,6	27,8	289	0
Райффайзен-облигации	Райффайзен Капитал	открытый	облигации	-0,2	-12,7	-11,9	-8,5	2,6	100	-1
Газпромбанк-облигации	Газпромбанк - Управление активами	открытый	облигации	-0,3	-11,9	-11,7	-7,6	-	160	-4
Лукойл Фонд первый	Уралсиб	открытый	акции	-1,1	-27,7	-44,1	-45,6	-	4772	-22
Страховые инвестиции	Лидер	открытый	смешанные инвестиции	-1,4	-21,2	-29,7	-27,4	-	602	0
Альфа-капитал облигации плюс	Альфа-капитал	открытый	облигации	-1,7	-20,7	-21,3	-19,1	-0,5	527	-49
Тройка Диалог - Садко	Тройка Диалог	открытый	облигации	-1,9	-29,2	-28,3	-23,9	-10,9	132	-9
Альянс Росно - облигации	Альянс Росно УА	открытый	облигации	-2,3	-13,6	-12,8	-8,3	4,6	352	-1
Инвестбаланс	Менеджмент-консалтинг	интервальный	фондов	-2,3	-32,5	-42,5	-40,4	-	330	-
Либра - Пенсионный капитал	Либра Капитал	открытый	смешанные инвестиции	-2,4	-18,8	-26,1	-23,9	-	137	0
Альфа-капитал	Альфа-капитал	интервальный	смешанные инвестиции	-2,6	-46,6	-60,1	-60,5	-36,7	1139	-
Северо-западный фонд облигаций	Северо-западная УК	открытый	облигации	-2,6	-10,1	-14,9	-11,4	29,7	214	-8
Пионер - фонд облигаций	Пионер Инвестмент Менеджмент	открытый	облигации	-2,6	-21,1	-19,8	-	-	154	-4
Русские облигации	ОФГ Инвест	открытый	облигации	-2,7	-13,3	-12,5	-8,7	3,8	319	-5
Малый бизнес Москвы	Атон-менеджмент	интервальный	смешанные инвестиции	-2,9	-21,5	-28,0	-24,8	-	2171	-
Ренессанс-облигации	Ренессанс Управление инвестициями	открытый	облигации	-2,9	-17,4	-15,4	-10,0	16,2	525	-51
Альфа-капитал сбалансированный	Альфа-капитал	открытый	смешанные инвестиции	-3,3	-42,3	-53,2	-52,7	-	653	-50
ОФГ Инвест-Сбалансированный	ОФГ Инвест	открытый	смешанные инвестиции	-3,4	-36,9	-48,8	-42,0	-	444	11
Ломоносов	Ломоносов	открытый	смешанные инвестиции	-3,5	-34,8	-51,4	-53,7	-11,2	211	-5
ВТБ-Фонд облигаций плюс	ВТБ Управление активами	открытый	облигации	-3,6	-24,4	-29,5	-27,6	-	238	0
Югра - фонд пенсионный	Югра Финанс	интервальный	смешанные инвестиции	-3,7	-31,0	-37,8	-38,6	-	306	-
Финансист	БФА	открытый	облигации	-3,8	-8,4	-6,8	-2,3	10,1	411	-228
Газпромбанк-сбалансированный	Газпромбанк-Управление активами	открытый	смешанные инвестиции	-4,8	-40,2	-50,7	-51,0	-	687	-1
НФПРиР	Менеджмент-центр	интервальный	смешанные инвестиции	-4,8	-32,2	-44,2	-43,2	-	1735	-
Высокие технологии	Менеджмент-центр	интервальный	акции	-4,9	-39,4	-55,6	-54,9	-44,6	408	-
Тройка Диалог - Илья Муромец	Тройка Диалог	открытый	облигации	-4,9	-29,0	-27,7	-23,7	-11,0	777	-92
Гранат	УК Росбанка	открытый	смешанные инвестиции	-5,3	-40,4	-44,4	-35,2	38,3	3124	-50
Лукойл Фонд профессиональный	Уралсиб	открытый	смешанные инвестиции	-5,4	-27,2	-39,1	-36,7	-	510	-4
Тройка Диалог - Жизнь	Тройка Диалог	открытый	акции	-5,5	-50,8	-64,0	-60,6	-	152	6
КИТ Фортис-Фонд облигаций	КИТ Фортис Инвестментс	открытый	облигации	-5,6	-20,3	-19,3	-15,9	-1,4	106	-8
Кузнецкий мост	УК Банка Москвы	интервальный	смешанные инвестиции	-5,8	-49,8	-59,3	-57,9	-22,4	621	-
Ак Барс - Коллекционный	Ак Барс Капитал	интервальный	фондов	-5,9	-35,1	-42,3	-42,8	-	137	-
Тройка Диалог - Федеральный	Тройка Диалог	открытый	акции	-6,0	-58,6	-69,5	-74,0	-	120	6
Стратегия	Регионгазфинанс	интервальный	смешанные инвестиции	-6,1	-48,5	-60,5	-61,6	-40,4	145	-
Рождественка	УК Банка Москвы	открытый	смешанные инвестиции	-6,1	-43,6	-52,6	-51,5	-21,8	114	0
Альфа-капитал металлургия	Альфа-капитал	открытый	акции	-6,6	-71,4	-78,7	-74,6	-	358	-4
Накопительный	Элби-траст	открытый	смешанные инвестиции	-6,7	-34,3	-44,2	-43,0	-23,8	318	-8
Оплот	БФА	интервальный	акции	-6,8	-42,2	-55,6	-49,0	-	125	-
БКС - Фонд голубых фишек	Брокеркредитсервис	открытый	акции	-6,9	-44,2	-60,5	-55,3	-16,9	289	5
КИТ Фортис - фонд сбалансированный консервативный	КИТ Фортис Инвестментс	открытый	смешанные инвестиции	-7,0	-33,2	-42,0	-39,1	-16,3	313	-14
Северо-западный	Северо-западная УК	открытый	смешанные инвестиции	-7,1	-38,9	-51,7	-53,2	-28,5	254	-1
Алмаз	УК Росбанка	интервальный	акции	-7,1	-56,0	-67,0	-65,2	-	584	-
Ренессанс - Перспектива	Ренессанс Управление инвестициями	интервальный	акции	-7,2	-58,3	-68,3	-66,8	-35,1	112	-
Агана-Экстрим	Агана	открытый	акции	-7,7	-51,7	-63,6	-60,3	-16,9	254	-1
Либра-сбалансированный	Либра Капитал	открытый	смешанные инвестиции	-7,7	-39,5	-51,1	-49,4	-	224	0
Тройка Диалог - нефтегазовый сектор	Тройка Диалог	открытый	акции	-8,1	-51,6	-65,2	-60,3	-	188	7
Тактика	Регионгазфинанс	открытый	смешанные инвестиции	-8,1	-41,8	-54,0	-54,7	-35,7	154	0
Газпромбанк-акции	Газпромбанк - Управление активами	открытый	акции	-8,5	-53,5	-66,1	-64,9	-	283	8
Манежная площадь - российские акции	УК Банка Москвы	открытый	акции	-8,9	-56,7	-68,1	-66,3	-34,6	172	1
АФМ. Премьера	АФМ	открытый	смешанные инвестиции	-9,0	-31,1	-39,7	-39,7	-	111	0
Трубная площадь - российская металлургия	УК Банка Москвы	открытый	акции	-9,1	-69,7	-79,3	-75,3	-	124	0
Интерфин Телеком	Интерфин Капитал	открытый	акции	-9,2	-57,3	-67,9	-73,8	-	368	0
Либра - фонд акций	Либра Капитал	открытый	акции	-9,3	-48,3	-62,2	-61,0	-	157	0
Альфа-капитал Нефтегаз	Альфа-капитал	открытый	акции	-9,6	-52,2	-66,0	-59,2	-	141	4
Останкино - российская связь	УК Банка Москвы	открытый	акции	-9,7	-65,3	-75,0	-80,2	-	104	0
Ренессанс-сбалансированный	Ренессанс Управление инвестициями	открытый	смешанные инвестиции	-9,7	-36,2	-48,3	-45,1	-17,2	301	-3
Альянс Росно - акции второго эшелона	Альянс Росно УА	интервальный	акции	-9,8	-50,7	-60,7	-59,4	-	269	-
Атон - фонд сбережений	Атон-менеджмент	открытый	смешанные инвестиции	-9,8	-43,7	-56,4	-52,7	-28,0	210	-12
Красная площадь - АКГУ	УК Банка Москвы	открытый	акции	-9,9	-56,7	-70,1	-69,4	-39,5	522	5
Альфа-капитал акции	Альфа-Капитал	открытый	акции	-9,9	-53,3	-66,0	-64,0	-31,1	2523	36
ДВС Фонд облигаций	ДВС Инвестмент	открытый	облигации	-10,1	-27,7	-28,8	-25,5	-14,0	130	-10
Петр Столыпин	ОФГ Инвест	открытый	акции	-10,3	-51,9	-65,1	-58,5	-22,8	2870	21
КИТ Фортис - российская нефть	КИТ Фортис Инвестментс	открытый	акции	-10,5	-49,3	-64,4	-58,8	-	135	5
КИТ Фортис - индекс РТС	КИТ Фортис Инвестментс	открытый	индексный (акций)	-10,8	-52,1	-66,1	-63,1	-	194	2
Райффайзен-сбалансированный	Райффайзен Капитал	открытый	смешанные инвестиции	-10,9	-47,7	-58,4	-58,0	-40,9	356	-3
Тройка Диалог - Дружина	Тройка Диалог	открытый	смешанные инвестиции	-10,9	-50,9	-60,7	-60,4	-42,9	1349	-15

Источник

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба