16 декабря 2008 1ПРАЙМ
Заседание Федерального комитета по открытому рынку (FOMC), которое завершится завтра, будет вспоминаться на протяжении последующих десятилетий, так как Федрезерв снизит учетные ставки до уровней, рекордно низких для ныне живущего поколения. Реалистичными можно назвать только два варианта. Экономисты и трейдеры разделились во мнениях о том, насколько Федерезрв смягчит свою монетарную политику по итогам заседания во вторник. Единственное, в чем все уверены, - валютный рынок в любом случае отреагирует высокой волатильностью. Доллар уже сейчас активно продается, поскольку трейдеры осознают, что после завтрашнего дня доллар станет либо самой низкодоходной, либо почти самой низкодоходной валютой в группе Б10.
Не имеет значения, какого снижения вы ждете, снижение до 0,50% так же плохо, как и до 0,25%.
Федрезерв: 50 бп против 75 бп
Решение снизить ставки на 50 или 75 бп будет зависеть от того, насколько быстро ФРС захочет реализовать "план Б", то есть количественное смягчение. Если ставки не достигнут завтра 0,25%, тогда они достигнут этого уровня в первом квартале 2009 года. Контракты на федеральные фонды в настоящий момент торгуются на уровне 0,15%, что делает любое снижение ставок ФРС символичным. Фьючерсные контракты закладывают в цены 74%-й шанс снижения ставок на 75 бп и 26%-й шанс снижения на 50 бп, однако лишь 11 из 95 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают снижения ставок более чем на 50 бп. В любом случае, завтра кто-то окажется не прав, и это спровоцирует резкие движения доллара США.
Экономическая статистика заметно ухудшилась со времени последнего заседания FOMC, и, по нашему мнению, Федрезерв поступит правильно, если снизит ставки на 75 бп, а не будет оттягивать неизбежное. Экономика США углубляется в рецессию, поэтому стимулирование монетарными мерами может оказаться контрпродуктивным. Однако ФРС может не пожелать запереть себя в угол быстрым снижением ставки до 0,25%, вот почему многие экономисты полагают, что снижение ставок на 50 бп - наиболее вероятный сценарий.
Другой причиной активного избавления от доллара является то, что даже в случае снижения ставки на 50 бп ФРС может дать сигнал о дальнейшем приближении учетных ставок к нулю, что также станет отрицательным фактором для доллара. Доллар может совершить ралли после объявления решения по ставкам ФРС лишь в одном случае - если рынку будет дан сигнал о том, что снижение ставок до нуля неприемлемо. В отличие от Японии США еще не погрязли в дефляции, и нулевые учетные ставки могут обострить проблемы рынка репо и денежного рынка. Спрос на рынке репо падает, поскольку прибыли не хватает для покрытия риска проигрыша.
Последствия решения ФРС для валют
Ослабление доллара против всех основных валют отражает ожидания участников рынка того, что послезавтра доходность доллара будет ниже японской йены. Если это станет реальностью, мы сможем увидеть дальнейшее падение доллара против других основных валют, но если ФРС снизит ставки лишь на 50 бп, направление и динамика движения американской валюты будет зависеть от тона сопроводительного заявления FOMC. Хотя потребительские настроения улучшились со времени последнего заседания ФРС, и мы начинаем видеть положительные сюрпризы в экономических отчетах, тренд большинства показателей по-прежнему указывает на ослабление доллара.
Кэти Лиен
http://1prime.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Не имеет значения, какого снижения вы ждете, снижение до 0,50% так же плохо, как и до 0,25%.
Федрезерв: 50 бп против 75 бп
Решение снизить ставки на 50 или 75 бп будет зависеть от того, насколько быстро ФРС захочет реализовать "план Б", то есть количественное смягчение. Если ставки не достигнут завтра 0,25%, тогда они достигнут этого уровня в первом квартале 2009 года. Контракты на федеральные фонды в настоящий момент торгуются на уровне 0,15%, что делает любое снижение ставок ФРС символичным. Фьючерсные контракты закладывают в цены 74%-й шанс снижения ставок на 75 бп и 26%-й шанс снижения на 50 бп, однако лишь 11 из 95 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают снижения ставок более чем на 50 бп. В любом случае, завтра кто-то окажется не прав, и это спровоцирует резкие движения доллара США.
Экономическая статистика заметно ухудшилась со времени последнего заседания FOMC, и, по нашему мнению, Федрезерв поступит правильно, если снизит ставки на 75 бп, а не будет оттягивать неизбежное. Экономика США углубляется в рецессию, поэтому стимулирование монетарными мерами может оказаться контрпродуктивным. Однако ФРС может не пожелать запереть себя в угол быстрым снижением ставки до 0,25%, вот почему многие экономисты полагают, что снижение ставок на 50 бп - наиболее вероятный сценарий.
Другой причиной активного избавления от доллара является то, что даже в случае снижения ставки на 50 бп ФРС может дать сигнал о дальнейшем приближении учетных ставок к нулю, что также станет отрицательным фактором для доллара. Доллар может совершить ралли после объявления решения по ставкам ФРС лишь в одном случае - если рынку будет дан сигнал о том, что снижение ставок до нуля неприемлемо. В отличие от Японии США еще не погрязли в дефляции, и нулевые учетные ставки могут обострить проблемы рынка репо и денежного рынка. Спрос на рынке репо падает, поскольку прибыли не хватает для покрытия риска проигрыша.
Последствия решения ФРС для валют
Ослабление доллара против всех основных валют отражает ожидания участников рынка того, что послезавтра доходность доллара будет ниже японской йены. Если это станет реальностью, мы сможем увидеть дальнейшее падение доллара против других основных валют, но если ФРС снизит ставки лишь на 50 бп, направление и динамика движения американской валюты будет зависеть от тона сопроводительного заявления FOMC. Хотя потребительские настроения улучшились со времени последнего заседания ФРС, и мы начинаем видеть положительные сюрпризы в экономических отчетах, тренд большинства показателей по-прежнему указывает на ослабление доллара.
Кэти Лиен
http://1prime.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу