22 декабря 2008 АКБФ
СКОРО
Внутренний рынок
Аукцион ЦБ: ставки выше, объем больше. На текущей неделе Банк России проведет 3 аукциона общим объемом 620 млрд руб. ЦБ сохраняет тенденцию плавно повышать ставки по беззалоговым кредитам, стимулируя банки привлекать и другие пассивы кроме кредитов ЦБ, хотя остальные ключевые ставки не менялись последние несколько недель. Минимальная ставка на трехмесячном аукционе увеличена на 25 б.п. 12.75%. Ставки на аукционах на срок до 5 недель вновь повышены также на 25 б.п. до 12.5%.
В пятницу ЦБ также объявил график беззалоговых аукционов в январе. Схема аукционов сохраняется как и в декабре – ЦБ будет проводить по два аукциона в неделю – один на сравнительно долгий срок и один на короткий, 6-и и 3-месячние аукционы будут чередоваться через неделю.
Оферты... на текущей неделе предстоит исполнение оферты по выпуску НСХ. Основные характеристики кредитного качества эмитента см. комментарий к оферте на стр. 2.
Внешний рынок – текущая рабочая неделя для западных рынков будет укороченной, в связи с празднованием Рождества, но до среды ожидается выход большого объема статистики по США. Во вторник ожидается пересмотренная оценка ВВП за 3 кв. (-0.5% кв./кв.), статистика по продажам жилья (вторник и среда) ожидается традиционно негативной, а также изменение личных доходов и расходов американцев в ноябре.
СЕГОДНЯ
Сегодня ЦБ предложит банкам кредиты на 3 месяца объемом до 350 млрд руб. Компании проводят уплата НДС.
ВЧЕРА
После Quadruple Witching в пятницу, спрос на treasuries в понедельник утром значительно ослаб и доходность UST2 подросла на 5 б.п. с пятницы, доходность UST10 достигла 2.14% прибавив 7 б.п. с четверга. В пятницу спрос на российские суверенные еврооблигации остался высоким, как и всю вторую половину прошлой недели. Доходность RUS30 упала до 10% годовых, а спрэд по итогам недели резко сократился до 790 б.п.
На внешнем рынке продолжаются новости об очередных мерах по борьбе с кризисом. Японское правительство одобрило выделение $54 млрд в рамках борьбы с кризисом, которые планируется потратить на кредиты малому бизнесу и другие послабления для домовладельцев и сокращенных.
НСХ- комментарий к оферте 23 декабря
Эмитент: НСХ-Финанс (SPV)
Поручители: ООО «Нефтьсервисхолдинг», ООО «ФЛЭК», ООО «Пермнефтеотдача», ООО «Сервис Трубопроводного транспорта». ООО «НСХ» являющаяся управляющей компанией Холдинга, контролируется Пермской финансово-промышленной группой. На сегодняшний день в холдинг входят 15 предприятий.
Основными видами деятельности предприятий холдинга является строительство скважин, различного назначения; текущий и капитальный ремонт скважин; повышение нефтеотдачи пластов; сервисное обслуживание и ремонт погружного и наземного нефтепромыслового оборудования; промыслово-геофизические и гидродинамические исследования скважин; химический анализ нефти и мониторинг окружающей среды; производство химических реагентов; комплексное обслуживание процессов химизации добычи и транспортировки нефти и др.
Компания оказывает услуги таким предприятиям, как ООО «ЛУКОЙЛ-ПЕРМЬ» (64%), ТНК-Нягань, ООО «Урал-Ойл», ООО «Тулванефть», ЗАО «Уральская нефтяная компания», ЗАО «ПермТОТИнефть», др. В последнее время доля ЛУКОЙЛА в выручке несколько снижается, но остается выше 50%.
Деятельность Нефтьсервисхолдинга характеризуется высокой долговой нагрузкой и невысокой рентабельностью. Холдинг закончил полугодие с убытком (9 млн руб.) против 86 млн руб. прибыли годом ранее. Рентабельность по EBIT упала за год почти в два раза до 3.4%. Результаты за 9 месяцев демонстрировали улучшение рентабельности до 8.5% рентабельность по EBIT.
Долговая нагрузка холдинга также за год резко выросла, что, скорее всего, связано с финансированием приобретения «Онтустик Мунайгаз» (Казахстан) в мае 2007 г. В течение 2007–2008 гг. запланирована реализация программы по техническому перевооружению этой компании. В рамках данной программы осуществляется приобретение буровых установок импортного производства.
Сильные результаты поручителей. В отличие от финансовых результатов управляющей компании, основные показатели остальных трех поручителей выпуска облигаций (ООО «ФЛЭК», ООО «Пермнефтеотдача», ООО «Сервис ТТ») демонстрируют довольно высокую рентабельность и незначительный объем долга. Эти три компании являются основными центрами прибыли в холдинге.
Финансовый долг НСХ по состоянию на 01.10.2008 г. составляет 3.5 млрд руб. С учетом оферты по выпуску НСХ-1, 74% долга является краткосрочным. На балансе НСХ по состоянию на 1 октября были денежные средства и краткосрочные вложения общим объемом 255 млн руб. Между тем отмечаем, что остальные три поручителя по выпуску (ООО «ФЛЭК», ООО «Пермнефтеотдача», ООО «Сервис ТТ») демонстрируют довольно сильные финансовые показатели.
Пока в публичном пространстве нет информации за счет каких ресурсов компания собирается исполнить оферту в декабре, но по заявлениям менеджмента подготовка ведется уже давно и компания заявляла о достижении предварительных договоренностей с банками. Мы полагаем, что стабильные связи с ЛУКОЙЛОМ, который является крупнейшим заказчиком группы, и сильные позиции группы в Пермском регионе могут обеспечить нужное финансирование для прохождения оферты, но подтверждения со стороны компании пока нет
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Внутренний рынок
Аукцион ЦБ: ставки выше, объем больше. На текущей неделе Банк России проведет 3 аукциона общим объемом 620 млрд руб. ЦБ сохраняет тенденцию плавно повышать ставки по беззалоговым кредитам, стимулируя банки привлекать и другие пассивы кроме кредитов ЦБ, хотя остальные ключевые ставки не менялись последние несколько недель. Минимальная ставка на трехмесячном аукционе увеличена на 25 б.п. 12.75%. Ставки на аукционах на срок до 5 недель вновь повышены также на 25 б.п. до 12.5%.
В пятницу ЦБ также объявил график беззалоговых аукционов в январе. Схема аукционов сохраняется как и в декабре – ЦБ будет проводить по два аукциона в неделю – один на сравнительно долгий срок и один на короткий, 6-и и 3-месячние аукционы будут чередоваться через неделю.
Оферты... на текущей неделе предстоит исполнение оферты по выпуску НСХ. Основные характеристики кредитного качества эмитента см. комментарий к оферте на стр. 2.
Внешний рынок – текущая рабочая неделя для западных рынков будет укороченной, в связи с празднованием Рождества, но до среды ожидается выход большого объема статистики по США. Во вторник ожидается пересмотренная оценка ВВП за 3 кв. (-0.5% кв./кв.), статистика по продажам жилья (вторник и среда) ожидается традиционно негативной, а также изменение личных доходов и расходов американцев в ноябре.
СЕГОДНЯ
Сегодня ЦБ предложит банкам кредиты на 3 месяца объемом до 350 млрд руб. Компании проводят уплата НДС.
ВЧЕРА
После Quadruple Witching в пятницу, спрос на treasuries в понедельник утром значительно ослаб и доходность UST2 подросла на 5 б.п. с пятницы, доходность UST10 достигла 2.14% прибавив 7 б.п. с четверга. В пятницу спрос на российские суверенные еврооблигации остался высоким, как и всю вторую половину прошлой недели. Доходность RUS30 упала до 10% годовых, а спрэд по итогам недели резко сократился до 790 б.п.
На внешнем рынке продолжаются новости об очередных мерах по борьбе с кризисом. Японское правительство одобрило выделение $54 млрд в рамках борьбы с кризисом, которые планируется потратить на кредиты малому бизнесу и другие послабления для домовладельцев и сокращенных.
НСХ- комментарий к оферте 23 декабря
Эмитент: НСХ-Финанс (SPV)
Поручители: ООО «Нефтьсервисхолдинг», ООО «ФЛЭК», ООО «Пермнефтеотдача», ООО «Сервис Трубопроводного транспорта». ООО «НСХ» являющаяся управляющей компанией Холдинга, контролируется Пермской финансово-промышленной группой. На сегодняшний день в холдинг входят 15 предприятий.
Основными видами деятельности предприятий холдинга является строительство скважин, различного назначения; текущий и капитальный ремонт скважин; повышение нефтеотдачи пластов; сервисное обслуживание и ремонт погружного и наземного нефтепромыслового оборудования; промыслово-геофизические и гидродинамические исследования скважин; химический анализ нефти и мониторинг окружающей среды; производство химических реагентов; комплексное обслуживание процессов химизации добычи и транспортировки нефти и др.
Компания оказывает услуги таким предприятиям, как ООО «ЛУКОЙЛ-ПЕРМЬ» (64%), ТНК-Нягань, ООО «Урал-Ойл», ООО «Тулванефть», ЗАО «Уральская нефтяная компания», ЗАО «ПермТОТИнефть», др. В последнее время доля ЛУКОЙЛА в выручке несколько снижается, но остается выше 50%.
Деятельность Нефтьсервисхолдинга характеризуется высокой долговой нагрузкой и невысокой рентабельностью. Холдинг закончил полугодие с убытком (9 млн руб.) против 86 млн руб. прибыли годом ранее. Рентабельность по EBIT упала за год почти в два раза до 3.4%. Результаты за 9 месяцев демонстрировали улучшение рентабельности до 8.5% рентабельность по EBIT.
Долговая нагрузка холдинга также за год резко выросла, что, скорее всего, связано с финансированием приобретения «Онтустик Мунайгаз» (Казахстан) в мае 2007 г. В течение 2007–2008 гг. запланирована реализация программы по техническому перевооружению этой компании. В рамках данной программы осуществляется приобретение буровых установок импортного производства.
Сильные результаты поручителей. В отличие от финансовых результатов управляющей компании, основные показатели остальных трех поручителей выпуска облигаций (ООО «ФЛЭК», ООО «Пермнефтеотдача», ООО «Сервис ТТ») демонстрируют довольно высокую рентабельность и незначительный объем долга. Эти три компании являются основными центрами прибыли в холдинге.
Финансовый долг НСХ по состоянию на 01.10.2008 г. составляет 3.5 млрд руб. С учетом оферты по выпуску НСХ-1, 74% долга является краткосрочным. На балансе НСХ по состоянию на 1 октября были денежные средства и краткосрочные вложения общим объемом 255 млн руб. Между тем отмечаем, что остальные три поручителя по выпуску (ООО «ФЛЭК», ООО «Пермнефтеотдача», ООО «Сервис ТТ») демонстрируют довольно сильные финансовые показатели.
Пока в публичном пространстве нет информации за счет каких ресурсов компания собирается исполнить оферту в декабре, но по заявлениям менеджмента подготовка ведется уже давно и компания заявляла о достижении предварительных договоренностей с банками. Мы полагаем, что стабильные связи с ЛУКОЙЛОМ, который является крупнейшим заказчиком группы, и сильные позиции группы в Пермском регионе могут обеспечить нужное финансирование для прохождения оферты, но подтверждения со стороны компании пока нет
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter