8 января 2009 Архив
По мере того, как ликвидность возвращается к нормальным уровням после праздников, мир вступает в самый ответственный период - в переломные месяцы одной из самых тяжелых рецессий с 1946 г. Как говорится, "темнее всего перед рассветом" - ситуация может еще больше ухудшиться, прежде чем дело пойдет на лад, и в самой краткосрочной перспективе мы можем стать свидетелями стремительного сокращения экономики. Тем временем доллар США, похоже, сформировал важную вершину и может продолжить консолидацию.
Новый год, старые проблемы
Новый год начался в старой тональности: мировая рецессия ускоряет свой ход и входит в критическую стадию. Прежде чем ситуация начнет налаживаться, нас ждут тяжелые времена. Может увеличиться число сокращений, а лучиков света в ближайшем будущем совсем немного. Так, Microsoft Corporation может вскоре начать сокращение своих издержек, что выльется в увольнения сотрудников, хотя слухи о сокращении штата на 15 тыс. человек кажутся нам несколько преувеличенными. Разочаровали показатели рождественских продаж. По данным Совета торговых центров (ICSC), за неделю на 27 декабря объем продаж сократился на 1,8% по сравнению с предыдущим годом, и теперь ICSC ожидает, что объем продаж за ноябрь и декабрь упадет впервые с 1969 г. Негативный тренд по потреблению подтвержден и данными Института менеджеров по закупкам: индекс ISM снизился в декабре сильнее прогнозов до отметки 32,4 ,что стало минимальным значением с 1980 г. Падает спрос на автомобили и мебель, равно как и индекс новых заказов, а ценовой компонент оказался на минимуме с 1949 г.
Снижается и потребительское доверие. В декабре оно оказалось на рекордном 31-летнем минимуме 38,0. Ухудшились деловые условия, снижается занятость, обесценивается жилье. Индекс Case-Shiller, рассчитывающий цены на жилье для 20 крупных городов, зафиксировал в октябре максимальное месячное снижение -2,2%. Собственно, можно надеяться, что в этом году рынок недвижимости испытает определенное облегчение благодаря сочетанию снижения ставок и падения цен, однако ему еще необходимо сформировать дно, прежде чем цены снова пойдут в рост. Тренд занятости же, напротив, лишь ускорит свое нисходящее движение в первом полугодии 2009.
В Европе произойдет новая серия понижений ставок
Объемы продаж в Европе буквально иссякают на фоне повсеместного угасания потребления (за исключением спроса на продукты и напитки). Проведенное в середине декабря исследование Bloomberg зарегистрировало резкое снижение деловой активности в секторе розничных продаж, подтвердив нисходящий тренд в Германии, Италии и Франции. И снова "крайней" оказалась Италия, где за затянувшимися на года ожесточенными политическими баталиями власти забывают о нерешенных структурных проблемах. Французские потребители все еще испытывают оптимизм в отношении будущего, хотя число новостроек за 3 месяца по ноябрь сократилось здесь на 14,4%, а число разрешений на строительство - почти на 15%. Розничные торговцы Европы прогнозируют дальнейшее сокращение продаж. Индекс ожиданий снизился до 34,1 с 47,0 в ноябре, а индекс занятости - до 47,4 с 48,2.
ЕЦБ вскоре может вновь понизить ставки после дерзкого облегчения монетарной политики на 75 б.п. в декабре. Инфляция находится ниже порога ценовой стабильности, а инфляционное окружение подтверждается большинством экономических отчетов как умеренное. В ноябре объем денежной массы М3 в еврозоне сузился до 7,8% г/г против прогноза 8,2% и октябрьского значения 8,7%. Во вторник стало известно, что в декабре показатель HICP Е-15 составил всего +1,6% г/г.
Angelo Airaghi
MG Financial Group
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Новый год, старые проблемы
Новый год начался в старой тональности: мировая рецессия ускоряет свой ход и входит в критическую стадию. Прежде чем ситуация начнет налаживаться, нас ждут тяжелые времена. Может увеличиться число сокращений, а лучиков света в ближайшем будущем совсем немного. Так, Microsoft Corporation может вскоре начать сокращение своих издержек, что выльется в увольнения сотрудников, хотя слухи о сокращении штата на 15 тыс. человек кажутся нам несколько преувеличенными. Разочаровали показатели рождественских продаж. По данным Совета торговых центров (ICSC), за неделю на 27 декабря объем продаж сократился на 1,8% по сравнению с предыдущим годом, и теперь ICSC ожидает, что объем продаж за ноябрь и декабрь упадет впервые с 1969 г. Негативный тренд по потреблению подтвержден и данными Института менеджеров по закупкам: индекс ISM снизился в декабре сильнее прогнозов до отметки 32,4 ,что стало минимальным значением с 1980 г. Падает спрос на автомобили и мебель, равно как и индекс новых заказов, а ценовой компонент оказался на минимуме с 1949 г.
Снижается и потребительское доверие. В декабре оно оказалось на рекордном 31-летнем минимуме 38,0. Ухудшились деловые условия, снижается занятость, обесценивается жилье. Индекс Case-Shiller, рассчитывающий цены на жилье для 20 крупных городов, зафиксировал в октябре максимальное месячное снижение -2,2%. Собственно, можно надеяться, что в этом году рынок недвижимости испытает определенное облегчение благодаря сочетанию снижения ставок и падения цен, однако ему еще необходимо сформировать дно, прежде чем цены снова пойдут в рост. Тренд занятости же, напротив, лишь ускорит свое нисходящее движение в первом полугодии 2009.
В Европе произойдет новая серия понижений ставок
Объемы продаж в Европе буквально иссякают на фоне повсеместного угасания потребления (за исключением спроса на продукты и напитки). Проведенное в середине декабря исследование Bloomberg зарегистрировало резкое снижение деловой активности в секторе розничных продаж, подтвердив нисходящий тренд в Германии, Италии и Франции. И снова "крайней" оказалась Италия, где за затянувшимися на года ожесточенными политическими баталиями власти забывают о нерешенных структурных проблемах. Французские потребители все еще испытывают оптимизм в отношении будущего, хотя число новостроек за 3 месяца по ноябрь сократилось здесь на 14,4%, а число разрешений на строительство - почти на 15%. Розничные торговцы Европы прогнозируют дальнейшее сокращение продаж. Индекс ожиданий снизился до 34,1 с 47,0 в ноябре, а индекс занятости - до 47,4 с 48,2.
ЕЦБ вскоре может вновь понизить ставки после дерзкого облегчения монетарной политики на 75 б.п. в декабре. Инфляция находится ниже порога ценовой стабильности, а инфляционное окружение подтверждается большинством экономических отчетов как умеренное. В ноябре объем денежной массы М3 в еврозоне сузился до 7,8% г/г против прогноза 8,2% и октябрьского значения 8,7%. Во вторник стало известно, что в декабре показатель HICP Е-15 составил всего +1,6% г/г.
Angelo Airaghi
MG Financial Group
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу