13 января 2009 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы
Внешний долг РФ Дефляция и снижение фондовых индексов ведет к спросу на US Treasuries.
Внутренний долг РФ Девальвация рубля в текущих условиях и риски новых дефолтов негативно влияют на активность рублевого рынка.
Внешний долг РФ
В понедельник на рынке US Treasuries котировки казначейских облигаций третий день подряд показывали положительную динамику. Спрос на безрсисковые активы объясняется снижением фондовых индексов (Dow 1.46%, S&P -2.26%) на фоне ожиданий значительного снижения корпоративных прибылей. Так, по средневзвешенным оценкам, прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500 упадут на 20% в 4-ом квартале 2008 года. Хуже других бумаг торговались бумаги нефтяных компаний на фоне падения цен на нефть ниже $40 за баррель. Также негатива добавил отчет крупнейшей алюминиевой компании Alcoa, которая в 4-ом квартале получила убыток в размере $1.19 млрд, подтвердив тем самым самые негативные прогнозы.
Пессимизма инвесторам добавляет макроэкономическая статистика, свидетельствующая о том, что пик кризиса еще далек от завершения. Так, завтра выйдут данные по розничным продажам за декабрь, которые, как ожидаются, упадут на 1.2%. Стоит отметить, что розничные продажи снижаются в США уже шестой месяц подряд. Также ожидаются негативные данные с рынка труда, а CPI и PPI покажут, что американская экономика продолжает оставаться в дефляционной зоне. Таким образом, по итогам UST-10 дня прибавили почти 1 п.п., закрывшись на уровне 112-20% от номинала, что соответствует доходности 2.30% (-9 б.п.).
Продолжает приятно удивлять лишь ситуация на денежном рынке, улучшающаяся благодаря поддержке ликвидности со стороны ведущих Центробанков мира. Так, спрэд Libor-Ois упал до минимального значения с момента банкротства Lehman Brothers 13 сентября - 98 б.п.
В суверенном сегменте все без изменений. Rus-30 торговалась в районе 91.3-91.75% от номинала (YTM 9.08-9.01%). При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 остался на уровне 650 б.п. CDS развивающихся стран незначительно подросли, в частности CDS-5 котировался вчера в пределах 640-670 б.п.
Из интересных событий сегодняшнего дня мы выделяем выступление главы ФРС Бен Бернанке на конференции, посвященной текущему кризису в Лондоне.
Рынок рублевых облигаций
В понедельник активность на рублевом рынке долга была довольно незначительной. Основные интересы наблюдались в нескольких бумагах 1-го эшелона, а также в коротких бумагах банковского сектора. По итогам дня на рынке сложилась умеренно негативная динамика. Так, наблюдались продажи в бумагах РЖД-8 (YTM 16.19%), Транскредитбанка-2 (YTM 16.74%), РСХБ-6 (YTM 11.89%). Исключением из наиболее активных ликвидных бумаг в этот день стал, пожалуй, лишь Газпром-4, прибавивший в пределах 1 п.п. (YTM 10.77%).
На прошедшем вчера первом в этом году беззалоговом аукционе банки привлекли лишь 64.6 млрд. руб. из 350 млрд. руб. по средневзвешенной ставке 13.32% годовых. Итог данного аукциона свидетельствует об отсутствии спроса банков в начале текущего года на длинные деньги.
В понедельник ЦБ второй раз подряд расширил коридор колебаний бивалютной корзины, на этот раз уровень поддержки был повышен на 50 копеек до 35.8 рублей. В результате, по итогам дня доллар и евро укрепились еще на 50 копеек по отношению к рублю. В ближайшем будущем давление на рубль будет продолжено на фоне ожиданий участников рынка дальнейшей девальвации рубля. Так, объем сделок расчетами «завтра» составил сразу $10 млрд. При этой ситуации возможным сценарием для ослабления давления на рубль может стать одноразовая значительная девальвация рубля.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний долг РФ Дефляция и снижение фондовых индексов ведет к спросу на US Treasuries.
Внутренний долг РФ Девальвация рубля в текущих условиях и риски новых дефолтов негативно влияют на активность рублевого рынка.
Внешний долг РФ
В понедельник на рынке US Treasuries котировки казначейских облигаций третий день подряд показывали положительную динамику. Спрос на безрсисковые активы объясняется снижением фондовых индексов (Dow 1.46%, S&P -2.26%) на фоне ожиданий значительного снижения корпоративных прибылей. Так, по средневзвешенным оценкам, прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500 упадут на 20% в 4-ом квартале 2008 года. Хуже других бумаг торговались бумаги нефтяных компаний на фоне падения цен на нефть ниже $40 за баррель. Также негатива добавил отчет крупнейшей алюминиевой компании Alcoa, которая в 4-ом квартале получила убыток в размере $1.19 млрд, подтвердив тем самым самые негативные прогнозы.
Пессимизма инвесторам добавляет макроэкономическая статистика, свидетельствующая о том, что пик кризиса еще далек от завершения. Так, завтра выйдут данные по розничным продажам за декабрь, которые, как ожидаются, упадут на 1.2%. Стоит отметить, что розничные продажи снижаются в США уже шестой месяц подряд. Также ожидаются негативные данные с рынка труда, а CPI и PPI покажут, что американская экономика продолжает оставаться в дефляционной зоне. Таким образом, по итогам UST-10 дня прибавили почти 1 п.п., закрывшись на уровне 112-20% от номинала, что соответствует доходности 2.30% (-9 б.п.).
Продолжает приятно удивлять лишь ситуация на денежном рынке, улучшающаяся благодаря поддержке ликвидности со стороны ведущих Центробанков мира. Так, спрэд Libor-Ois упал до минимального значения с момента банкротства Lehman Brothers 13 сентября - 98 б.п.
В суверенном сегменте все без изменений. Rus-30 торговалась в районе 91.3-91.75% от номинала (YTM 9.08-9.01%). При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 остался на уровне 650 б.п. CDS развивающихся стран незначительно подросли, в частности CDS-5 котировался вчера в пределах 640-670 б.п.
Из интересных событий сегодняшнего дня мы выделяем выступление главы ФРС Бен Бернанке на конференции, посвященной текущему кризису в Лондоне.
Рынок рублевых облигаций
В понедельник активность на рублевом рынке долга была довольно незначительной. Основные интересы наблюдались в нескольких бумагах 1-го эшелона, а также в коротких бумагах банковского сектора. По итогам дня на рынке сложилась умеренно негативная динамика. Так, наблюдались продажи в бумагах РЖД-8 (YTM 16.19%), Транскредитбанка-2 (YTM 16.74%), РСХБ-6 (YTM 11.89%). Исключением из наиболее активных ликвидных бумаг в этот день стал, пожалуй, лишь Газпром-4, прибавивший в пределах 1 п.п. (YTM 10.77%).
На прошедшем вчера первом в этом году беззалоговом аукционе банки привлекли лишь 64.6 млрд. руб. из 350 млрд. руб. по средневзвешенной ставке 13.32% годовых. Итог данного аукциона свидетельствует об отсутствии спроса банков в начале текущего года на длинные деньги.
В понедельник ЦБ второй раз подряд расширил коридор колебаний бивалютной корзины, на этот раз уровень поддержки был повышен на 50 копеек до 35.8 рублей. В результате, по итогам дня доллар и евро укрепились еще на 50 копеек по отношению к рублю. В ближайшем будущем давление на рубль будет продолжено на фоне ожиданий участников рынка дальнейшей девальвации рубля. Так, объем сделок расчетами «завтра» составил сразу $10 млрд. При этой ситуации возможным сценарием для ослабления давления на рубль может стать одноразовая значительная девальвация рубля.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу