8 февраля 2018 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейские рынки акций вчера активно росли, пытаясь вернуть потери предыдущих дней (EuroTOP100: +2,0%; DAX: +1,6%; CAC40: +1,8%; FTSE100: +1,9%; FTMIB: +2,9%) на фоне резко слабеющего евро, решения о создании коалиции в Германии и поддерживающих корпоративных новостей (Statoil: +4,6%; Hexagon: +10,8%). Все ключевые сектора показали позитивную динамику, в лидерах роста – экспортные отрасли (автомобилестроители, Oil&Gas, Hi-Tech), а также финсектор.
Основные индексы США также пытались продолжить восстановление, однако, к концу дня перешли на негативную территорию (S&P500: -0,5%; DJIA: -0,1%; Nasdaq Comp: -0,9%) на фоне новой волны роста доходностей на рынке гособлигаций, а также усиления давления на товарные рынки.
Российский фондовый рынок
В среду российский рынок акций восстановил часть утраченных накануне позиций благодаря улучшению настроений на мировых рынках и попыткам котировок нефти марки Brent до публикации недельных цифр от Минэнерго США закрепиться выше 67 долл./барр. Индекс МосБиржи в начале торгов активно повышался, ведомый акциями нефтегазового сектора и бумагами, отстававшими последнее время от рынка, однако к концу торговой сессии растерял большую часть внутридневного роста, прибавив по итогам дня лишь 0,7%. Торговая активность снизилась по сравнению с предыдущими сессиями, отражая неготовность крупных игроков активно принимать на себя рыночный риск. Тенденция к росту преобладала во всех сегментах рынка.
В лидерах роста оказались акции российской «нефтянки», где взлетели котировки Татнефти (+3,8%), почти полностью отыгравшие потери вторника, а также Газпром нефти (+2,9%), Сургутнефтегаза (+2,8%) и Лукойла (+2,2%). Из ключевых бумаг здесь лишь Газпром (-0,4%), Транснефть (-0,3%) и «префы» Сургутнефтегаза (-0,2%) двигались не в русле общерыночного движения.
В электроэнергетике все бумаги прибавили в стоимости; в лидеры роста вышли Интер РАО (+3,8%), Русгидро (+2,9%) и Россети (+1,7%). В потребсекторе резко подорожал М.Видео (+3,7%). А вот акции Магнита (-1,3%), пытавшиеся расти в первой половине дня, к концу сессии ушли в «минус».
Любопытно развивалась ситуация в финансовом секторе: здесь прибавили ВТБ (+1,3%) и АФК Система (+1,5%), а вот неплохо отчитавшийся Сбербанк (-0,5%), напротив, корректировался. В металлургическом и горнодобывающем секторе, несмотря на активное восстановление курсовой стоимости ряда «сильных» бумаг (Северсталь: +2,1%), ММК (+3,6%), Алроса (+3,5%), находились и аутсайдеры дня, - ими стали производители драгоценных металлов (Полюс: -3,3%; Полиметалл: -2,5%), следовавшие за падением цен на золото и серебро. Из прочих бумаг отметим восстановительное ралли в Яндексе (+4,1%) и продолжение отскока от уровня в 135 рублей акций Аэрофлота (+0,7%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть продолжает скатываться вниз, но пока удерживается у нижней границы поддержки – чуть выше 65 долл./барр. Давление на сырье оказала совокупность факторов – рост реальных ставок и невыразительная статистика по запасам в США вкупе с ростом добычи нефти, перевалившей за психологическую отметку в 10 млн барр./день. Мы по-прежнему считаем это краткосрочным негативом и пока рассчитываем, что ближайшая зона поддержки (65-67 долл./барр.) устоит и в ближайшей перспективе фьючерс вернется к 70 долл./барр. на фоне крепкого фундаментала и высокой степени исполнения соглашения ОПЕК+. Также в плюс играет статистика по импорту сырой нефти Китаем, который обновил исторический максимум в январе – 9,6 млн барр./день.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Повышенная нервозность на мировых рынках сохраняется. Импульс к развитию отскока на мировых рынках к концу среды иссяк, в то время как доходности ключевых безрисковых активов, гособлигаций США, выросли (доходность UST 10yr вернулась выше 2,8%, к максимумам года и уровням начала 2014 г.). Рост реальных ставок крайне негативно сказывается на рыночных ожиданиях: VIX, индекс вмененной волатильности в США, несколько снизился с пиков, но остается на крайне высоких уровнях (27 пунктов), отражая нежелание инвесторов предъявлять спрос на рискованные активы на фоне высоких оценок (как акций, так и облигаций) и неуверенности в ускорении экономического роста в США. Отметим, что вчера Палата представителей Конгресса США утвердила временный бюджет страны, продлив финансирование правительства до 23 марта, но лидеры Конгресса США в целом согласовали параметры госбюджета на 2018-2019гг., в рамках которого повышение потолка госдолга должно завершиться к марту 2019г. (голосование состоится сегодня). Таким образом, пока рынки остаются в сомнениях относительно возможностей президентской администрации работать в нормальном режиме и проводить новые стимулы. Уязвимо смотрятся и товарные рынки. В частности, нефтяные котировки, на фоне, как роста долларовых ставок, так и добычи в США, вчера заметно упали. Мы пока исходим из сценария, что фьючерс на нефть марки Brent сможет удержаться в диапазоне 65-67 долл./барр. Благодаря хорошему фундаменталу (рост добычи в США нивелируется хорошим спросом на энергоносители, в т.ч. в США и Китае), хотя риски отката пониже на конъюнктурных факторах, повышаются.
Мы по-прежнему считаем, что негативные настроения и повышенная волатильность на мировых рынках сохранятся, чему будут способствовать сезонность, дефицит значимых событий (сегодняшний торговый баланс КНР оказался чуть хуже ожиданий и вряд ли окажет поддержку) и приближающийся Лунный Новый Год.
Евгений Локтюхов
Индекс МосБиржи
Сегодня ожидаем увидеть рост волатильности, с давлением на ключевые «голубые фишки» и попыткой закрепления индекса МосБиржи в зоне 2220-2240 пунктов. Из внутренних корпоративных событий, которые, впрочем, вряд ли окажут сегодня существенную поддержку, отметим финотчетность ММК и ожидания отчетности Сбербанка по РСБУ (7 февраля).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк (ПОКУПАТЬ) в январе 2018 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ без учета СПОД на 12,8% - до 65,3 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на замедление темпов роста прибыли Сбербанка, ее динамика является хорошей и по году банк вполне может выйти на показатель порядка 800 млрд руб. (по МСФО) или 14% г/г. Снижение динамики прибыли связано с валютными переоценками, без этого фактора мы бы увидели ускорение роста прибыли. Валютная переоценка, вкупе со снижением наличных денежных средств и средств в Банке России (из-за сезонного фактора), стала причиной сокращения активов Сбербанка.
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в IV квартале увеличила EBITDA на 11%, до $592 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По EBITDA и прибыли показатели ММК оказались лучше ожиданий рынка, по выручке чуть хуже. В целом, результаты за 4 кв., если не считать снижение физических объемов реализации (которое и повлияло на более слабую динамику выручки), можно назвать позитивными. EBITDA margin выросла по сравнению с 3 кв. до 30,4% с 20,6%. Улучшению маржинальности способствовал опережающий рост цен по сравнению с издержками. В частности, средняя цена реализации выросла на 11% (до 616 долл./т), а cash cost слябы – на 6,9% (до 280 $/т).
Газпром (ПОКУПАТЬ) после пика вложений 2018-19 гг. ожидает их стабилизации на уровне до 1 трлн рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Газпром планирует инвестиции как в текущие проекты (Чаянда, Ковыкта, Сила Сибири, Турецкий поток, Амурский ГПЗ), так и в другие, по которым окончательного решения еще не принято (Baltic LNG, расширение Сахалина 2 и прочие). Реализация этих проектов позволит Газпрому к 2035 году обеспечить увеличение добычи и экспорта на 35% к уровню 2016 года. Очевидно, что свободный денежный поток Газпрома (FCF) на пиках инвестрасходов 2018-2019 гг. может уйти в отрицательную зону – это отметила и сама компания.
СП Норникеля (ПОКУПАТЬ) и Русской платины будет выпускать около 100 т платиноидов в год, инвестиции - 250 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: На рынке по-прежнему сохраняется дефицит металлов платиновой группы, который стимулирует развитие автомобилестроения, причем, это касается не только сегмента электромобилей, но и автомобилей с ДВС. Норникель ожидает дефицит палладия в 2018г. на уровне 1,8 млн. унц., платины 0,2 млн. унций. В целом, по итогам 2017 г. производство Норникелем палладия и платины составило 2 780 тыс. унций (+6% г/г) и 670 тыс. унций (+4% г/г) соответственно. Суммарные запасы новой компании составят около 4 300т металлов платиновой группы - это самый масштабный проект разработки месторождений платиноидов в мире.
Чистая прибыль Газпром нефти (ПОКУПАТЬ) по МСФО за 2017 г., как ожидается, выросла на 26,5% - до 253 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Озвученные цифры выше консенсуса Bloomberg, что является позитивным моментом, бумаги компании отреагировали ростом на 2,8%. Рост финпоказателей Газпром нефти в 2017 году был достигнут за счет восстановления конъюнктуры рынка и новых проектов в добыче. Мы высоко оцениваем результаты Газпром нефти.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Европейские рынки акций вчера активно росли, пытаясь вернуть потери предыдущих дней (EuroTOP100: +2,0%; DAX: +1,6%; CAC40: +1,8%; FTSE100: +1,9%; FTMIB: +2,9%) на фоне резко слабеющего евро, решения о создании коалиции в Германии и поддерживающих корпоративных новостей (Statoil: +4,6%; Hexagon: +10,8%). Все ключевые сектора показали позитивную динамику, в лидерах роста – экспортные отрасли (автомобилестроители, Oil&Gas, Hi-Tech), а также финсектор.
Основные индексы США также пытались продолжить восстановление, однако, к концу дня перешли на негативную территорию (S&P500: -0,5%; DJIA: -0,1%; Nasdaq Comp: -0,9%) на фоне новой волны роста доходностей на рынке гособлигаций, а также усиления давления на товарные рынки.
Российский фондовый рынок
В среду российский рынок акций восстановил часть утраченных накануне позиций благодаря улучшению настроений на мировых рынках и попыткам котировок нефти марки Brent до публикации недельных цифр от Минэнерго США закрепиться выше 67 долл./барр. Индекс МосБиржи в начале торгов активно повышался, ведомый акциями нефтегазового сектора и бумагами, отстававшими последнее время от рынка, однако к концу торговой сессии растерял большую часть внутридневного роста, прибавив по итогам дня лишь 0,7%. Торговая активность снизилась по сравнению с предыдущими сессиями, отражая неготовность крупных игроков активно принимать на себя рыночный риск. Тенденция к росту преобладала во всех сегментах рынка.
В лидерах роста оказались акции российской «нефтянки», где взлетели котировки Татнефти (+3,8%), почти полностью отыгравшие потери вторника, а также Газпром нефти (+2,9%), Сургутнефтегаза (+2,8%) и Лукойла (+2,2%). Из ключевых бумаг здесь лишь Газпром (-0,4%), Транснефть (-0,3%) и «префы» Сургутнефтегаза (-0,2%) двигались не в русле общерыночного движения.
В электроэнергетике все бумаги прибавили в стоимости; в лидеры роста вышли Интер РАО (+3,8%), Русгидро (+2,9%) и Россети (+1,7%). В потребсекторе резко подорожал М.Видео (+3,7%). А вот акции Магнита (-1,3%), пытавшиеся расти в первой половине дня, к концу сессии ушли в «минус».
Любопытно развивалась ситуация в финансовом секторе: здесь прибавили ВТБ (+1,3%) и АФК Система (+1,5%), а вот неплохо отчитавшийся Сбербанк (-0,5%), напротив, корректировался. В металлургическом и горнодобывающем секторе, несмотря на активное восстановление курсовой стоимости ряда «сильных» бумаг (Северсталь: +2,1%), ММК (+3,6%), Алроса (+3,5%), находились и аутсайдеры дня, - ими стали производители драгоценных металлов (Полюс: -3,3%; Полиметалл: -2,5%), следовавшие за падением цен на золото и серебро. Из прочих бумаг отметим восстановительное ралли в Яндексе (+4,1%) и продолжение отскока от уровня в 135 рублей акций Аэрофлота (+0,7%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть продолжает скатываться вниз, но пока удерживается у нижней границы поддержки – чуть выше 65 долл./барр. Давление на сырье оказала совокупность факторов – рост реальных ставок и невыразительная статистика по запасам в США вкупе с ростом добычи нефти, перевалившей за психологическую отметку в 10 млн барр./день. Мы по-прежнему считаем это краткосрочным негативом и пока рассчитываем, что ближайшая зона поддержки (65-67 долл./барр.) устоит и в ближайшей перспективе фьючерс вернется к 70 долл./барр. на фоне крепкого фундаментала и высокой степени исполнения соглашения ОПЕК+. Также в плюс играет статистика по импорту сырой нефти Китаем, который обновил исторический максимум в январе – 9,6 млн барр./день.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Повышенная нервозность на мировых рынках сохраняется. Импульс к развитию отскока на мировых рынках к концу среды иссяк, в то время как доходности ключевых безрисковых активов, гособлигаций США, выросли (доходность UST 10yr вернулась выше 2,8%, к максимумам года и уровням начала 2014 г.). Рост реальных ставок крайне негативно сказывается на рыночных ожиданиях: VIX, индекс вмененной волатильности в США, несколько снизился с пиков, но остается на крайне высоких уровнях (27 пунктов), отражая нежелание инвесторов предъявлять спрос на рискованные активы на фоне высоких оценок (как акций, так и облигаций) и неуверенности в ускорении экономического роста в США. Отметим, что вчера Палата представителей Конгресса США утвердила временный бюджет страны, продлив финансирование правительства до 23 марта, но лидеры Конгресса США в целом согласовали параметры госбюджета на 2018-2019гг., в рамках которого повышение потолка госдолга должно завершиться к марту 2019г. (голосование состоится сегодня). Таким образом, пока рынки остаются в сомнениях относительно возможностей президентской администрации работать в нормальном режиме и проводить новые стимулы. Уязвимо смотрятся и товарные рынки. В частности, нефтяные котировки, на фоне, как роста долларовых ставок, так и добычи в США, вчера заметно упали. Мы пока исходим из сценария, что фьючерс на нефть марки Brent сможет удержаться в диапазоне 65-67 долл./барр. Благодаря хорошему фундаменталу (рост добычи в США нивелируется хорошим спросом на энергоносители, в т.ч. в США и Китае), хотя риски отката пониже на конъюнктурных факторах, повышаются.
Мы по-прежнему считаем, что негативные настроения и повышенная волатильность на мировых рынках сохранятся, чему будут способствовать сезонность, дефицит значимых событий (сегодняшний торговый баланс КНР оказался чуть хуже ожиданий и вряд ли окажет поддержку) и приближающийся Лунный Новый Год.
Евгений Локтюхов
Индекс МосБиржи
Сегодня ожидаем увидеть рост волатильности, с давлением на ключевые «голубые фишки» и попыткой закрепления индекса МосБиржи в зоне 2220-2240 пунктов. Из внутренних корпоративных событий, которые, впрочем, вряд ли окажут сегодня существенную поддержку, отметим финотчетность ММК и ожидания отчетности Сбербанка по РСБУ (7 февраля).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк (ПОКУПАТЬ) в январе 2018 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ без учета СПОД на 12,8% - до 65,3 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на замедление темпов роста прибыли Сбербанка, ее динамика является хорошей и по году банк вполне может выйти на показатель порядка 800 млрд руб. (по МСФО) или 14% г/г. Снижение динамики прибыли связано с валютными переоценками, без этого фактора мы бы увидели ускорение роста прибыли. Валютная переоценка, вкупе со снижением наличных денежных средств и средств в Банке России (из-за сезонного фактора), стала причиной сокращения активов Сбербанка.
Группа ММК (ДЕРЖАТЬ) в IV квартале увеличила EBITDA на 11%, до $592 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По EBITDA и прибыли показатели ММК оказались лучше ожиданий рынка, по выручке чуть хуже. В целом, результаты за 4 кв., если не считать снижение физических объемов реализации (которое и повлияло на более слабую динамику выручки), можно назвать позитивными. EBITDA margin выросла по сравнению с 3 кв. до 30,4% с 20,6%. Улучшению маржинальности способствовал опережающий рост цен по сравнению с издержками. В частности, средняя цена реализации выросла на 11% (до 616 долл./т), а cash cost слябы – на 6,9% (до 280 $/т).
Газпром (ПОКУПАТЬ) после пика вложений 2018-19 гг. ожидает их стабилизации на уровне до 1 трлн рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Газпром планирует инвестиции как в текущие проекты (Чаянда, Ковыкта, Сила Сибири, Турецкий поток, Амурский ГПЗ), так и в другие, по которым окончательного решения еще не принято (Baltic LNG, расширение Сахалина 2 и прочие). Реализация этих проектов позволит Газпрому к 2035 году обеспечить увеличение добычи и экспорта на 35% к уровню 2016 года. Очевидно, что свободный денежный поток Газпрома (FCF) на пиках инвестрасходов 2018-2019 гг. может уйти в отрицательную зону – это отметила и сама компания.
СП Норникеля (ПОКУПАТЬ) и Русской платины будет выпускать около 100 т платиноидов в год, инвестиции - 250 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: На рынке по-прежнему сохраняется дефицит металлов платиновой группы, который стимулирует развитие автомобилестроения, причем, это касается не только сегмента электромобилей, но и автомобилей с ДВС. Норникель ожидает дефицит палладия в 2018г. на уровне 1,8 млн. унц., платины 0,2 млн. унций. В целом, по итогам 2017 г. производство Норникелем палладия и платины составило 2 780 тыс. унций (+6% г/г) и 670 тыс. унций (+4% г/г) соответственно. Суммарные запасы новой компании составят около 4 300т металлов платиновой группы - это самый масштабный проект разработки месторождений платиноидов в мире.
Чистая прибыль Газпром нефти (ПОКУПАТЬ) по МСФО за 2017 г., как ожидается, выросла на 26,5% - до 253 млрд руб. - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Озвученные цифры выше консенсуса Bloomberg, что является позитивным моментом, бумаги компании отреагировали ростом на 2,8%. Рост финпоказателей Газпром нефти в 2017 году был достигнут за счет восстановления конъюнктуры рынка и новых проектов в добыче. Мы высоко оцениваем результаты Газпром нефти.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter