19 января 2009 Архив
Для более детального изучения экономики, мы разбили её на 9 основных секторов. Анализ отдельного сектора позволяет более точно определить, как будут изменяться статистические индикаторы в будущем. Разбитие было сделано таким образом, что все второстепенные индикаторы входят в состав указанных индикаторов.
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Сальдо платёжного баланса Японии в ноябре снизилось до 581.5 млрд йен, с 960.5 млрд месяцем ранее. Снижение показателя происходит на протяжении 9 месяцев. (рис 1)
Причины:
-Укрепление йены, которая по сей день является валютой убежищем для многих спекулянтов.
Японская экономика является экспортоориентированной. Укрепление национальной валюты усложняет условия конкуренции для экспортёров, которые получают меньшие прибыли от реализации продукции за рубежом.
Индикатор оказывает сильное влияние на национальную валюту. Укрепление йены снижает торговый баланс страны, который входит в состав платёжного баланса. (рис 2)
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Данные по приросту ВВП показали снижение индикатора второй квартал подряд. В третьем квартале показатель составил -0.5% q/q, -1.8 y/y против -0.9% q/q, -3.7% y/y во втором квартале.
Индикатор на протяжении двух кварталов находится в отрицательной зоне. Это означает, что Япония погрузилась в рецессию. (рис 3)
Причины:
-Укрепление Йены.
-Мировой финансовый кризис.
Данные по приросту ВВП стали снижаться после того, как мировой финансовый кризис затронул японскую экономику. В преддверие кризиса экономика страны находилась в растущем экономическом цикле. Ухудшение условий кредитования вызвало нехватку денежной ликвидности, из-за чего промышленность погрузилась в трудную полосу.
Индикатор прироста ВВП оказывает сильное влияние на национальную валюту. Рост показателя является результатом стабильного развития экономики и вызывает укрепление курса Йены.
3) Показатели уровней заработной платы, цен и продаж - Prices, Wages and Sales Figures.
Данные по общенациональному индекс потребительских цен, Nationwide CPI, в ноябре показали снижение индикатора до 0% м/м 1% г/г, против 0.2% м/м, 1.7% г/г месяцем ранее. Индикатор снижается на протяжении двух кварталов. Базовое значение показателя также демонстрирует нисходящую тенденцию. (рис 4, 5).
Причины:
-Замедление экономики
-Укрепление йены.
Инфляционное давление начало снижаться после того, как экономика столкнулась с нехваткой кредитов. Ухудшение кредитование, в первую очередь, ударило по банковской системе и далее распространилось на все сектора экономики.
Снижение уровня инфляции обычно приводит к смягчению монетарной политики, что приводит к снижению курса национальной валюты. Индикатор оказывает сильное влияние на рынок.
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
Центральный Банк Японии в конце декабря понизил ставку рефинансирования с 0.3% до 0.1%. Снижение ставки рефинансирования было произведено после того, как процентная ставка в США, впервые, стала ниже, чем Японии, и составила 0.25%. В текущий момент ставка находится на минимальном уровне и не может быть больше понижена (рис 6).
Причины
-замедление экономики
-нежелательное укрепление курса национальной валюты
- ухудшение условий кредитования
Снижение процентной ставки, теоретически, должно стимулировать увеличение объёмов кредитования, однако в условиях финансового кризиса этого не происходит. Скорее, более низкая ставка, окажет поддержку банкам, из-за чего последние понесут меньшие потери от финансового кризиса и начнут восстанавливаться гораздо раньше.
Решение по процентной ставке обычно совпадает с прогнозом. Показатель оказывает решающее влияние на курс национальной валюты, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. Снижение процентной ставки оказывает давление на курс национальной валюты.
5) Занятость населения- Employment.
Уровень безработицы в Японии в ноябре составил 3.9% против 3.7% месяцем ранее. Показатель находится в середине своего привычного диапазона и пока не растёт, на фоне замедления экономики. (рис. 7)
По отношению к индикаторам других стран, уровень в безработицы в Японии один из самых низких. Для сравнения, в США процент безработных составляет 7.2%, а в еврозоне 7.8%.
Ожидается, что в среднесрочной перспективе число безработных в Японии возрастёт до 5%.
Причины:
-замедление экономики
- сокращение численности персонала
Уровень безработицы отражает процент неработающего населения. Снижение показателя позитивно отражается на курсе национальной валюты. Индикатор оказывает сильное влияние на Йену.
6) Жилищный вопрос- Housing
Индикатор начала строительства новых домов - Housing Starts в октябре снизился до 19.8% против 54.2% месяцем ранее.
Причины
-ухудшение условий кредитования
-ожидаемое замедление спроса
- экономический кризис
Снижение начала строительства новых домов вызвано опасениями ухудшения состояния мировой экономики. Тем не менее, раньше, стоимость жилья в Японии соответствовала затратам на его постройку, поэтому падение цен на недвижимость в США, Британии и России, а также ухудшение условий кредитования не вызвало резкого падения цен.
Анализируя данный индикатор, следует обратить внимание на индикатор заказов на строительство новых домов, который, также, постепенно снижается. Сокращение индикатора вызвано присутствием кризиса. Ожидается, что оба показателя продолжат снижаться.
На курс национальной валюты, объём строительства новых домов практически не влияет. Скорее, индикатор отражает текущее состояние экономики и помогает спрогнозировать рост и сжатие экономической активности, из-за чего принимается рынком во внимание. (рис 8)
7) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.
Индикатор доверия потребителей - Consumer Confidence в ноябре снизился до 28.7 пунктов против 29.8 пунктов месяцем ранее. Снижение индикатора началось после усиления мирового финансового кризиса и продолжается до текущего времени. (рис 9)
Причины
-неуверенность потребителей относительно будущих доходов
- ожидаемые сокращения
-снижение доходов.
Сжатие экономики спровоцировало снижение настроения во всех секторах экономики. Практически все индикаторы страны снижаются. Население не уверено в будущем, из-за чего наблюдается снижение спроса и сокращение расходов.
Индикатор принимается рынком для определения будущего объёма спроса. Увеличение уверенности вызывает рост объёма покупок со стороны домохозяйств и является позитивным сигналом восстановления экономики. В краткосрочной перспективе на рынок практически не влияет.
8) Валютный курс.
На протяжении 4-х месяцев японская валюта неуклонно растёт. Рост Йены был вызван различными экономическими циклами мировых экономик. Всего 4 месяца назад японская валюта была единственной, которая имела потенциал для роста. Именно поэтому инвесторы выбрали Йену в качестве резервной валюты. (рис 10)
Текущая тенденция не может продолжаться вечно. Резкий рост йены вызвал замедление экономики. Японские корпорации несут значительные убытки из-за укрепления национальной валюты, а инвесторы постепенно осознают, что йена потеряла потенциал для роста. Всё это говорит о том, что дальнейшего укрепления йены не будет.
В ближайшее время начнётся фиксация длинных позиций, открытых по японской валюте. Это вызовет снижение курса Йены.
Экономические циклы разных стран показывают, что наибольшее снижение будет против евро. Пара EUR|JPY должна вырасти сильнее остальных.
Технический анализ показывает, что целью роста может быть отметка 141, которая является сильным сопротивлением и составляет 50% от нисходящего движения.
11) Вывод.
Экономика Японии находится в более лучшей форме, нежели другие экономики. Наличие золото валютных резервов поможет стране пережить текущий кризис с минимальными потерями. Основную озабоченность властей вызывает курс Йены, который на протяжении длительного периода укреплялся, что подорвало конкурентноспособность японских компаний.
Некоторые компании рассматривают перевод части производственных мощностей в страны с более выгодными валютными курсами, однако этот процесс длительный и может занять много времени.
Автомобильный сектор Японии, как и прежде, идёт на шаг впереди. Три крупнейшие автокорпорации объявили о скором производстве более ёмких и более мощных аккумуляторов для гибридных автомобилей. Компании ожидают увеличение спроса на их продукцию, после завершения кризиса.
Относительно последствий кризиса, следует отметить, что стране придётся поменять структуру экономики. Если раньше экономическая модель была ориентирована на закупку сырья, его переработку и экспорт, при которой внутренний спрос практически был равен нулю, то теперь эта модель поменяется.
Внешние рынки оказались закрыты, из-за чего стране придётся увеличивать внутреннее потребление и осуществлять более глубокую переработку товара. А чтобы компенсировать финансовые потери, Японии придётся выпускать ещё более передовую продукцию.
Вероятно, что японская йена больше не будет стоить так дёшево, как это было раньше. Из-за чего конкурентные условия значительно усложнятся. Единственным позитивным преимуществом являются огромные золотовалютные резервы, которые должны помочь пережить мировой кризис
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Сальдо платёжного баланса Японии в ноябре снизилось до 581.5 млрд йен, с 960.5 млрд месяцем ранее. Снижение показателя происходит на протяжении 9 месяцев. (рис 1)
Причины:
-Укрепление йены, которая по сей день является валютой убежищем для многих спекулянтов.
Японская экономика является экспортоориентированной. Укрепление национальной валюты усложняет условия конкуренции для экспортёров, которые получают меньшие прибыли от реализации продукции за рубежом.
Индикатор оказывает сильное влияние на национальную валюту. Укрепление йены снижает торговый баланс страны, который входит в состав платёжного баланса. (рис 2)
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Данные по приросту ВВП показали снижение индикатора второй квартал подряд. В третьем квартале показатель составил -0.5% q/q, -1.8 y/y против -0.9% q/q, -3.7% y/y во втором квартале.
Индикатор на протяжении двух кварталов находится в отрицательной зоне. Это означает, что Япония погрузилась в рецессию. (рис 3)
Причины:
-Укрепление Йены.
-Мировой финансовый кризис.
Данные по приросту ВВП стали снижаться после того, как мировой финансовый кризис затронул японскую экономику. В преддверие кризиса экономика страны находилась в растущем экономическом цикле. Ухудшение условий кредитования вызвало нехватку денежной ликвидности, из-за чего промышленность погрузилась в трудную полосу.
Индикатор прироста ВВП оказывает сильное влияние на национальную валюту. Рост показателя является результатом стабильного развития экономики и вызывает укрепление курса Йены.
3) Показатели уровней заработной платы, цен и продаж - Prices, Wages and Sales Figures.
Данные по общенациональному индекс потребительских цен, Nationwide CPI, в ноябре показали снижение индикатора до 0% м/м 1% г/г, против 0.2% м/м, 1.7% г/г месяцем ранее. Индикатор снижается на протяжении двух кварталов. Базовое значение показателя также демонстрирует нисходящую тенденцию. (рис 4, 5).
Причины:
-Замедление экономики
-Укрепление йены.
Инфляционное давление начало снижаться после того, как экономика столкнулась с нехваткой кредитов. Ухудшение кредитование, в первую очередь, ударило по банковской системе и далее распространилось на все сектора экономики.
Снижение уровня инфляции обычно приводит к смягчению монетарной политики, что приводит к снижению курса национальной валюты. Индикатор оказывает сильное влияние на рынок.
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
Центральный Банк Японии в конце декабря понизил ставку рефинансирования с 0.3% до 0.1%. Снижение ставки рефинансирования было произведено после того, как процентная ставка в США, впервые, стала ниже, чем Японии, и составила 0.25%. В текущий момент ставка находится на минимальном уровне и не может быть больше понижена (рис 6).
Причины
-замедление экономики
-нежелательное укрепление курса национальной валюты
- ухудшение условий кредитования
Снижение процентной ставки, теоретически, должно стимулировать увеличение объёмов кредитования, однако в условиях финансового кризиса этого не происходит. Скорее, более низкая ставка, окажет поддержку банкам, из-за чего последние понесут меньшие потери от финансового кризиса и начнут восстанавливаться гораздо раньше.
Решение по процентной ставке обычно совпадает с прогнозом. Показатель оказывает решающее влияние на курс национальной валюты, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. Снижение процентной ставки оказывает давление на курс национальной валюты.
5) Занятость населения- Employment.
Уровень безработицы в Японии в ноябре составил 3.9% против 3.7% месяцем ранее. Показатель находится в середине своего привычного диапазона и пока не растёт, на фоне замедления экономики. (рис. 7)
По отношению к индикаторам других стран, уровень в безработицы в Японии один из самых низких. Для сравнения, в США процент безработных составляет 7.2%, а в еврозоне 7.8%.
Ожидается, что в среднесрочной перспективе число безработных в Японии возрастёт до 5%.
Причины:
-замедление экономики
- сокращение численности персонала
Уровень безработицы отражает процент неработающего населения. Снижение показателя позитивно отражается на курсе национальной валюты. Индикатор оказывает сильное влияние на Йену.
6) Жилищный вопрос- Housing
Индикатор начала строительства новых домов - Housing Starts в октябре снизился до 19.8% против 54.2% месяцем ранее.
Причины
-ухудшение условий кредитования
-ожидаемое замедление спроса
- экономический кризис
Снижение начала строительства новых домов вызвано опасениями ухудшения состояния мировой экономики. Тем не менее, раньше, стоимость жилья в Японии соответствовала затратам на его постройку, поэтому падение цен на недвижимость в США, Британии и России, а также ухудшение условий кредитования не вызвало резкого падения цен.
Анализируя данный индикатор, следует обратить внимание на индикатор заказов на строительство новых домов, который, также, постепенно снижается. Сокращение индикатора вызвано присутствием кризиса. Ожидается, что оба показателя продолжат снижаться.
На курс национальной валюты, объём строительства новых домов практически не влияет. Скорее, индикатор отражает текущее состояние экономики и помогает спрогнозировать рост и сжатие экономической активности, из-за чего принимается рынком во внимание. (рис 8)
7) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.
Индикатор доверия потребителей - Consumer Confidence в ноябре снизился до 28.7 пунктов против 29.8 пунктов месяцем ранее. Снижение индикатора началось после усиления мирового финансового кризиса и продолжается до текущего времени. (рис 9)
Причины
-неуверенность потребителей относительно будущих доходов
- ожидаемые сокращения
-снижение доходов.
Сжатие экономики спровоцировало снижение настроения во всех секторах экономики. Практически все индикаторы страны снижаются. Население не уверено в будущем, из-за чего наблюдается снижение спроса и сокращение расходов.
Индикатор принимается рынком для определения будущего объёма спроса. Увеличение уверенности вызывает рост объёма покупок со стороны домохозяйств и является позитивным сигналом восстановления экономики. В краткосрочной перспективе на рынок практически не влияет.
8) Валютный курс.
На протяжении 4-х месяцев японская валюта неуклонно растёт. Рост Йены был вызван различными экономическими циклами мировых экономик. Всего 4 месяца назад японская валюта была единственной, которая имела потенциал для роста. Именно поэтому инвесторы выбрали Йену в качестве резервной валюты. (рис 10)
Текущая тенденция не может продолжаться вечно. Резкий рост йены вызвал замедление экономики. Японские корпорации несут значительные убытки из-за укрепления национальной валюты, а инвесторы постепенно осознают, что йена потеряла потенциал для роста. Всё это говорит о том, что дальнейшего укрепления йены не будет.
В ближайшее время начнётся фиксация длинных позиций, открытых по японской валюте. Это вызовет снижение курса Йены.
Экономические циклы разных стран показывают, что наибольшее снижение будет против евро. Пара EUR|JPY должна вырасти сильнее остальных.
Технический анализ показывает, что целью роста может быть отметка 141, которая является сильным сопротивлением и составляет 50% от нисходящего движения.
11) Вывод.
Экономика Японии находится в более лучшей форме, нежели другие экономики. Наличие золото валютных резервов поможет стране пережить текущий кризис с минимальными потерями. Основную озабоченность властей вызывает курс Йены, который на протяжении длительного периода укреплялся, что подорвало конкурентноспособность японских компаний.
Некоторые компании рассматривают перевод части производственных мощностей в страны с более выгодными валютными курсами, однако этот процесс длительный и может занять много времени.
Автомобильный сектор Японии, как и прежде, идёт на шаг впереди. Три крупнейшие автокорпорации объявили о скором производстве более ёмких и более мощных аккумуляторов для гибридных автомобилей. Компании ожидают увеличение спроса на их продукцию, после завершения кризиса.
Относительно последствий кризиса, следует отметить, что стране придётся поменять структуру экономики. Если раньше экономическая модель была ориентирована на закупку сырья, его переработку и экспорт, при которой внутренний спрос практически был равен нулю, то теперь эта модель поменяется.
Внешние рынки оказались закрыты, из-за чего стране придётся увеличивать внутреннее потребление и осуществлять более глубокую переработку товара. А чтобы компенсировать финансовые потери, Японии придётся выпускать ещё более передовую продукцию.
Вероятно, что японская йена больше не будет стоить так дёшево, как это было раньше. Из-за чего конкурентные условия значительно усложнятся. Единственным позитивным преимуществом являются огромные золотовалютные резервы, которые должны помочь пережить мировой кризис
рис 1
рис 2
рис 3
рис 4
рис 5
рис 6
рис 7
рис 8
рис 9
рис 10
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу