20 января 2009 ИХ "Финам"
В понедельник и утром во вторник доллар довольно существенно укрепился к европейским валютам.
Финансовые проблемы стран периферии еврозоны постепенно выходят на первый план. Агентство S&P понизило суверенный рейтинг Испании до АА+ против ААА ранее.
При этом оценки развития ситуации в экономике ЕС - в отличие от американской - продолжают ухудшаться, что, по-видимому, продолжает свидетельствовать об ограниченности возможностей, в том числе, Европейского Центрально Банка в сфере ее поддержки.
Еврокомиссия вчера понизила прогноз динамики ВВП стран ЕМС на 2009 г. до -1,9%/г/г/ против -0,1% согласно ноябрьским оценкам этой структуры. Последний аналогичный прогноз ЕЦБ, опубликованный в декабре 2008 г., составлял лишь -0,5%.
Дополнительную и существенную поддержку американской валюте оказывает информация об улучшении внешних платежных показателей США. На фоне сокращения внутреннего потребления и, как показывает практика, низкой эластичности показателей американского экспорта, номинальный торговый дефицит США в ноябре п.г. сократился до $40,44 млрд. Средний прогноз этого показателя составлял $51,4 млрд., а его значение в октябре 2008 г. было пересмотрено с сокращением до $56,69 млрд. против $57,19 млрд. ранее.
Спад напряженности на финансовых рынках, политика ряда центральных банков, прежде всего – стран Азии, девальвирующих национальные валюты к евро, а также активизация монетарного стимулирования американских финансовых рынков будут в среднесрочном периоде сдерживать негативную динамику EUR/USD. Однако в целом тенденция укрепления доллара США к европейским валютам в указанной перспективе выглядит по-прежнему фундаментально обоснованной и актуальной.
Согласно информации, потупившей сегодня утром, индекс делового климата в сфере услуг Японии в ноябре п.г. снизился на 0,9%/м/м/ при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, составлявших для него -0,8% и 0,4% соответственно. Потребительское доверие в японской экономике, по данным Кабинета Министров, в декабре 2008 г. снизилось. Указанный индикатор продемонстрировал значение 26,7 пункта. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равнялись 27,5 и 28,7 пт. соответственно.
Наконец, декабрьский индекс динамики объема заказов в машиностроении Японии составил -71,8%/г/г/ против -62,1% в ноябре прошлого года.
На фоне продолжающегося активного "ослабления" японской экономики, высокая вероятность новых акций по централизованному выкупу японских активов с открытого рынка в кратко- и среднесрочном периодах способна поддержать негативный тренд котировок JPY на валютном сегменте.
С другой стороны, приближающееся завершение финансового года в Японии и, несмотря на улучшение, по-прежнему сравнительно слабая активность глобальных инвесторов на фоне снижения показателей мировой инфляции сдерживает процесс девальвации японской валюты.
В итоге относительная стабильность курса йены на FX в ближайшие месяцы выглядит возможным вариантом развития событий. Однако, по мере ожидаемого в конце 2009 г.–2010 г. улучшения ситуации в экономике США, возможным представляется формирование значимой негативной динамики японской национальной валюты на FX, что связано с фундаментальными проблемами национальной экономики этой страны.
Курс USD/RUB под влиянием общего роста котировок американской валюты на FX сегодня вновь открылся с повышением и на открытии ЕТС вторника составил 33,53 против 33,07 на закрытии вчерашнего торгового дня. Однако технические риски и вербальные интервенции ряда представителей российского государственно-экономического руководства в поддержку рубля РФ оказали в итоге позитивное воздействие на курс национальной валюты к доллару США. При этом курс EUR/RUB уже с открытия торгов снижался в рамках тенденции общего "ослабления" евро на международном валютном сегменте.
Возможно, в руководстве РФ ожидают, что приход к власти нового Президента США Б. Обамы снизит напряженность на мировых финансовых рынках, что в итоге "ослабит" негативное давление на рубль РФ.
Исходя из текущих среднесрочных прогнозов динамки курса RUB к доллару США и корзине в целом, возможность значительного сокращения темпов снижения курса рубля РФ на внутреннем FX в ближайшие кварталы, пожалуй, действительно существует
Финансовые проблемы стран периферии еврозоны постепенно выходят на первый план. Агентство S&P понизило суверенный рейтинг Испании до АА+ против ААА ранее.
При этом оценки развития ситуации в экономике ЕС - в отличие от американской - продолжают ухудшаться, что, по-видимому, продолжает свидетельствовать об ограниченности возможностей, в том числе, Европейского Центрально Банка в сфере ее поддержки.
Еврокомиссия вчера понизила прогноз динамики ВВП стран ЕМС на 2009 г. до -1,9%/г/г/ против -0,1% согласно ноябрьским оценкам этой структуры. Последний аналогичный прогноз ЕЦБ, опубликованный в декабре 2008 г., составлял лишь -0,5%.
Дополнительную и существенную поддержку американской валюте оказывает информация об улучшении внешних платежных показателей США. На фоне сокращения внутреннего потребления и, как показывает практика, низкой эластичности показателей американского экспорта, номинальный торговый дефицит США в ноябре п.г. сократился до $40,44 млрд. Средний прогноз этого показателя составлял $51,4 млрд., а его значение в октябре 2008 г. было пересмотрено с сокращением до $56,69 млрд. против $57,19 млрд. ранее.
Спад напряженности на финансовых рынках, политика ряда центральных банков, прежде всего – стран Азии, девальвирующих национальные валюты к евро, а также активизация монетарного стимулирования американских финансовых рынков будут в среднесрочном периоде сдерживать негативную динамику EUR/USD. Однако в целом тенденция укрепления доллара США к европейским валютам в указанной перспективе выглядит по-прежнему фундаментально обоснованной и актуальной.
Согласно информации, потупившей сегодня утром, индекс делового климата в сфере услуг Японии в ноябре п.г. снизился на 0,9%/м/м/ при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, составлявших для него -0,8% и 0,4% соответственно. Потребительское доверие в японской экономике, по данным Кабинета Министров, в декабре 2008 г. снизилось. Указанный индикатор продемонстрировал значение 26,7 пункта. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равнялись 27,5 и 28,7 пт. соответственно.
Наконец, декабрьский индекс динамики объема заказов в машиностроении Японии составил -71,8%/г/г/ против -62,1% в ноябре прошлого года.
На фоне продолжающегося активного "ослабления" японской экономики, высокая вероятность новых акций по централизованному выкупу японских активов с открытого рынка в кратко- и среднесрочном периодах способна поддержать негативный тренд котировок JPY на валютном сегменте.
С другой стороны, приближающееся завершение финансового года в Японии и, несмотря на улучшение, по-прежнему сравнительно слабая активность глобальных инвесторов на фоне снижения показателей мировой инфляции сдерживает процесс девальвации японской валюты.
В итоге относительная стабильность курса йены на FX в ближайшие месяцы выглядит возможным вариантом развития событий. Однако, по мере ожидаемого в конце 2009 г.–2010 г. улучшения ситуации в экономике США, возможным представляется формирование значимой негативной динамики японской национальной валюты на FX, что связано с фундаментальными проблемами национальной экономики этой страны.
Курс USD/RUB под влиянием общего роста котировок американской валюты на FX сегодня вновь открылся с повышением и на открытии ЕТС вторника составил 33,53 против 33,07 на закрытии вчерашнего торгового дня. Однако технические риски и вербальные интервенции ряда представителей российского государственно-экономического руководства в поддержку рубля РФ оказали в итоге позитивное воздействие на курс национальной валюты к доллару США. При этом курс EUR/RUB уже с открытия торгов снижался в рамках тенденции общего "ослабления" евро на международном валютном сегменте.
Возможно, в руководстве РФ ожидают, что приход к власти нового Президента США Б. Обамы снизит напряженность на мировых финансовых рынках, что в итоге "ослабит" негативное давление на рубль РФ.
Исходя из текущих среднесрочных прогнозов динамки курса RUB к доллару США и корзине в целом, возможность значительного сокращения темпов снижения курса рубля РФ на внутреннем FX в ближайшие кварталы, пожалуй, действительно существует
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба