22 января 2009 ИХ "Финам"
Палата представителей Конгресса США в среду одобрила план по стимулированию национальной экономики в размере $825 млрд., предложенный ранее демократами. Он включает расходы из федерального бюджета в размере $ 550 млрд., а также снижение налогов для американцев и бизнеса на сумму в $275 млрд. При этом, согласно прозвучавшему вчера заявлению Администрации Президента США Б. Обамы, 75% из указанного пакета макроэкономического стимулирования должны быть использованы уже в ближайшие 18 месяцев. Представляется очень характерным, что вчерашнее и сегодняшнее утреннее повышение на мировых фондовых и сырьевых биржах - развивавшееся на фоне указанной информации - сокращение активности бегства в качество не принесло доллару США потерь на широком международном FX. Рынком в ближайшие месяцы, весьма возможно, будет двигать растущая надежда на относительно скорое начало постепенного восстановления финансового сектора, а затем и экономики США в целом и, соответственно, завершение цикла активного кредитно - монетарного стимулирования экономики; повышение в итоге ставок Федеральной Резервной Системы. С учетом, в том числе - данного фактора неоднородная динамика курса USD по отношению к основным валютам, продемонстрированная в последние часы не представляется признаком изменения позитивной среднесрочной тенденции курса доллара США, в том числе - по отношению к европейским валютам. Сравнительно высокая эластичность американской финансовой системы и ее способность противостоять различным экономическим шокам, возможно, будет поддерживать интерес инвесторов к покупкам USD и в период восстановления мировой экономики.
Между тем, страны Еврозоны пока не справляются с ролью нового глобального финансового центра, которую они получили по мере международного признания евро. В среду агентство S&P понизило суверенный рейтинг Португалии до "А+" против "АА-" ранее. В январе т.г. аналогичные решения агентство приняло в отношении Греции и Испании. Неоднородный характер макроэкономических тенденций в странах Еврозоны сокращают для ЕЦБ пространство экономического маневра и делают европейский центробанк фактически заложником тенденций, развивающихся на американских финансовых рынках.
Японский индекс динамики спроса на заемные средства, рассчитываемый BoJ, согласно сегодняшним данным в январе т.г. вырос до своего рекордного с начала исчисления в 2000 г. значения 43. Эта цифра отражает соотношение между числом респондентов, отметивших рост спроса на кредиты в пятидесяти банковских и инвестиционных структурах Японии в последние три месяца и теми, кто считает, что в указанный период произошло снижение этого показателя. В декабре т.г. значение указанного индикатора было заметно более позитивным, -5 единиц. Негативная динамика японской экономики по-прежнему представляется фактором, способным обеспечить значимое снижение курса JPY на FX по мере восстановления экономической активности в Америке. В то же время, в текущий момент повышающий тренд йены на валютном рынке сохраняется, что связано, прежде всего - с приближающимся завершением финансового года в Японии
Японский центробанк в четверг сохранил базовую ставку на рекордно низком уровне 0,1% годовых. Однако, его глава М. Ширакава заявил по итогам сегодняшнего заседания, что BoJ намерен сконцентрировать свои усилия на поддержке понижающегося тренда стоимости долгосрочных кредитов. Подобная риторика предопределила негативную динамику курса йены на FX развивавшуюся в последние часы. Нельзя исключать и возможности интервенции Банка Японии против национальной валюты. В итоге к сегодняшнему утру, котировки JPY практически восстановились на позициях, которые они занимали на открытии вчерашней американской сессии, до момента резкого - хотя и недолговременного - повышения курса японской валюты вследствие исполнения вчера большого объема валютных опционов.
Складывается впечатление, что, в том числе под влиянием последних решений BoJ, потенциал дальнейшего укрепления йены на FX ограничен. В среднесрочном периоде - в рамках тенденции основных макроэкономических индикаторов Японии - вполне может начаться снижение JPY на валютном сегменте.
Российский рубль сегодня относительно стабилен и к доллару США, и к бивалютной "корзине" ЦБР. Высокие ставки межбанковского рынка и активизация "бычьей" тенденции на финансовом сегменте РФ сдерживают покупки иностранных валют на внутреннем российском рынке. Возможно подобная ситуация в ближайшие дни сохранится.
Между тем, страны Еврозоны пока не справляются с ролью нового глобального финансового центра, которую они получили по мере международного признания евро. В среду агентство S&P понизило суверенный рейтинг Португалии до "А+" против "АА-" ранее. В январе т.г. аналогичные решения агентство приняло в отношении Греции и Испании. Неоднородный характер макроэкономических тенденций в странах Еврозоны сокращают для ЕЦБ пространство экономического маневра и делают европейский центробанк фактически заложником тенденций, развивающихся на американских финансовых рынках.
Японский индекс динамики спроса на заемные средства, рассчитываемый BoJ, согласно сегодняшним данным в январе т.г. вырос до своего рекордного с начала исчисления в 2000 г. значения 43. Эта цифра отражает соотношение между числом респондентов, отметивших рост спроса на кредиты в пятидесяти банковских и инвестиционных структурах Японии в последние три месяца и теми, кто считает, что в указанный период произошло снижение этого показателя. В декабре т.г. значение указанного индикатора было заметно более позитивным, -5 единиц. Негативная динамика японской экономики по-прежнему представляется фактором, способным обеспечить значимое снижение курса JPY на FX по мере восстановления экономической активности в Америке. В то же время, в текущий момент повышающий тренд йены на валютном рынке сохраняется, что связано, прежде всего - с приближающимся завершением финансового года в Японии
Японский центробанк в четверг сохранил базовую ставку на рекордно низком уровне 0,1% годовых. Однако, его глава М. Ширакава заявил по итогам сегодняшнего заседания, что BoJ намерен сконцентрировать свои усилия на поддержке понижающегося тренда стоимости долгосрочных кредитов. Подобная риторика предопределила негативную динамику курса йены на FX развивавшуюся в последние часы. Нельзя исключать и возможности интервенции Банка Японии против национальной валюты. В итоге к сегодняшнему утру, котировки JPY практически восстановились на позициях, которые они занимали на открытии вчерашней американской сессии, до момента резкого - хотя и недолговременного - повышения курса японской валюты вследствие исполнения вчера большого объема валютных опционов.
Складывается впечатление, что, в том числе под влиянием последних решений BoJ, потенциал дальнейшего укрепления йены на FX ограничен. В среднесрочном периоде - в рамках тенденции основных макроэкономических индикаторов Японии - вполне может начаться снижение JPY на валютном сегменте.
Российский рубль сегодня относительно стабилен и к доллару США, и к бивалютной "корзине" ЦБР. Высокие ставки межбанковского рынка и активизация "бычьей" тенденции на финансовом сегменте РФ сдерживают покупки иностранных валют на внутреннем российском рынке. Возможно подобная ситуация в ближайшие дни сохранится.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба