27 января 2009 АКБФ
СЕГОДНЯ
Аукцион ЦБ - вновь ажиотажный спрос? Банк России сегодня проведет очередной аукцион по размещению беззалоговых кредитов на 5 недель. Минимальная ставка составляет 13.25%. С учетом того, что ликвидность банковской системы остается на сравнительно низком уровне (550 млрд руб. на корсчетах и депозитах), и сегодня-завтра банкам предстоит перечислить в ЦБ 234 млрд руб. по ранее выданным кредитам, мы полагаем, что ставка вновь существенно превысит минимальный уровень. Вчера для банков первой тридцатки ставка на беззалоговом аукционе превысила 14.4%, средневзвешенная ставка по выданным кредитам достигла 14.59% на фоне очень высокого спроса – заявки банков составили 445.5 млрд руб. (2.2х предложения). Сумма заявок является максимальной с начала проведения аукционов в октябре.
Оферта Синергии
Сегодня ГК Синергия должна исполнить оферту по второму выпуску облигаций на 2 млрд руб. Вчера компания сообщила, что в 2008 г. . увеличила продажи алкогольной продукции на 45.5% до 10.1 млн дал, при этом органический рост составил 17% по отношению к 2007 г. Доля Синергии на рынке крепких алкогольных напитков составляет 8.2% по собственным оценкам менеджмента.
В прошлом году динамичный рост продолжился как за счет М&А, так и благодаря органическому росту. Рост выручки за 6 месяцев составил 55% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, в т.ч. органический рост составил 24%. Росту показателей компании способствовало приобретение во 2-м полугодии прошлого года завода «Традиции Качества», а также покупка бренда «Мягков» весной прошлого года. При этом рост выручки в 2007 г. превысил 58%. EBITDA увеличивалась на 55% до 965 млн руб. за первое полугодие 2008 г. Рентабельность по EBITDA осталась на прежнем уровне 13.4%.
Агрессивное развитие не обошлось без роста долговой нагрузки. В первом полугодии 2008 г. совокупный долг увеличился более чем в 2 раза с 3.7 млрд руб. до 7.7 млрд руб. при этом с учетом оферты в январе 87% долга является краткосрочным (6.6 млрд руб.). Рост долга объясняется высокими инвестиционными аппетитами – на М&А было направлено 2.3 млрд руб. в 1-м полугодии (покупка бренда «Мягков» и дистрибуторской компании). В результате показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 3.4х против 2х в конце 2007 г.
Вопреки возросшим сложностям с рефинансированием долгов, мы полагаем, что Синергия скорее всего, сможет привлечь банковское финансирование в необходимом объеме, чтобы расчеты с держателями облигаций прошли в обычном режиме без ухудшения кредитной истории.
ВЧЕРА
Внешний рынок
На внешнем рынке продолжился плавный рост доходности по treasuries, основным фактором которого является рост предложения. Вчера ипотечное агентство Fannie Mae, в срочном порядке запросило помощь правительства США в объеме $16 млрд. Freddie Mac уже выступил с аналогичной просьбой о помощи в объеме $35 млрд.
На аукционах по размещению краткосрочных UST спрос вчера незначительно понизился. Более интересными на текущей неделе будут аукционы по размещению UST2 сегодня и UST5 в четверг.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Аукцион ЦБ - вновь ажиотажный спрос? Банк России сегодня проведет очередной аукцион по размещению беззалоговых кредитов на 5 недель. Минимальная ставка составляет 13.25%. С учетом того, что ликвидность банковской системы остается на сравнительно низком уровне (550 млрд руб. на корсчетах и депозитах), и сегодня-завтра банкам предстоит перечислить в ЦБ 234 млрд руб. по ранее выданным кредитам, мы полагаем, что ставка вновь существенно превысит минимальный уровень. Вчера для банков первой тридцатки ставка на беззалоговом аукционе превысила 14.4%, средневзвешенная ставка по выданным кредитам достигла 14.59% на фоне очень высокого спроса – заявки банков составили 445.5 млрд руб. (2.2х предложения). Сумма заявок является максимальной с начала проведения аукционов в октябре.
Оферта Синергии
Сегодня ГК Синергия должна исполнить оферту по второму выпуску облигаций на 2 млрд руб. Вчера компания сообщила, что в 2008 г. . увеличила продажи алкогольной продукции на 45.5% до 10.1 млн дал, при этом органический рост составил 17% по отношению к 2007 г. Доля Синергии на рынке крепких алкогольных напитков составляет 8.2% по собственным оценкам менеджмента.
В прошлом году динамичный рост продолжился как за счет М&А, так и благодаря органическому росту. Рост выручки за 6 месяцев составил 55% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, в т.ч. органический рост составил 24%. Росту показателей компании способствовало приобретение во 2-м полугодии прошлого года завода «Традиции Качества», а также покупка бренда «Мягков» весной прошлого года. При этом рост выручки в 2007 г. превысил 58%. EBITDA увеличивалась на 55% до 965 млн руб. за первое полугодие 2008 г. Рентабельность по EBITDA осталась на прежнем уровне 13.4%.
Агрессивное развитие не обошлось без роста долговой нагрузки. В первом полугодии 2008 г. совокупный долг увеличился более чем в 2 раза с 3.7 млрд руб. до 7.7 млрд руб. при этом с учетом оферты в январе 87% долга является краткосрочным (6.6 млрд руб.). Рост долга объясняется высокими инвестиционными аппетитами – на М&А было направлено 2.3 млрд руб. в 1-м полугодии (покупка бренда «Мягков» и дистрибуторской компании). В результате показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 3.4х против 2х в конце 2007 г.
Вопреки возросшим сложностям с рефинансированием долгов, мы полагаем, что Синергия скорее всего, сможет привлечь банковское финансирование в необходимом объеме, чтобы расчеты с держателями облигаций прошли в обычном режиме без ухудшения кредитной истории.
ВЧЕРА
Внешний рынок
На внешнем рынке продолжился плавный рост доходности по treasuries, основным фактором которого является рост предложения. Вчера ипотечное агентство Fannie Mae, в срочном порядке запросило помощь правительства США в объеме $16 млрд. Freddie Mac уже выступил с аналогичной просьбой о помощи в объеме $35 млрд.
На аукционах по размещению краткосрочных UST спрос вчера незначительно понизился. Более интересными на текущей неделе будут аукционы по размещению UST2 сегодня и UST5 в четверг.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу