28 января 2009 Forex Club | Архив
В наше время смену моментума может обеспечить самое легкое изменение баланса между "лучше-чем-ожидалось" и "хуже-чем-ожидалось". Когда большинство экономических показателей оказываются слабее прогнозов, это часто становится первым индикатором грядущего абсолютного ухудшения реальных экономических трендов. А когда экономика находится в рецессии, одним из первых проблесков света в конце тоннеля может стать тенденция, при которой все больше и больше показателей оказываются у верхней границы прогнозов или даже превосходят их.
В декабре практически каждый релиз - неважно из какой страны - оказывался хуже прогнозов, даже если аналитики не скупились на мрачнейшие оценки. Однако в последнее время ряд индикаторов преподнес приятные сюрпризы, даже несмотря на то, что они все равно оставались глубоко на отрицательной территории (если судить в абсолютных терминах). Порой подобным сюрпризам находится техническое объяснение, как это было с британскими розничными продажами. (Последний отчет показал их рост на 1,6% против прогноза -0,6%).
Однако некоторые результаты оказываются просто - лучше, безо всяких на то причин. Продажи вторичного жилья в США увеличились в объеме на 6,5% вместо того, чтобы упасть на 2,0%. Индекс розничных продаж в Британии восстановился до -47. Это очень низкий показатель, но все же лучше прогноза -53. Доверие итальянских потребителей превзошло прогноз 99, отметив уровень 102,6. Индекс делового климата IFO в Германии ожидался на отметке 80,6, но достиг 83,0. Ранее исследование настроений инвесторов ZEW также продемонстрировало улучшение до -31 вместо дальнейшего ухудшения к -44. Деловое доверие во Франции осталось на уровне 73, не упав к 71. А вот предварительные показатели PMI за январь по еврозоне: 34,5 в обрабатывающей промышленности, 42,5 в секторе услуг и 38,5 - общий. Это выгодно отличается от средних прогнозов 33.2, 41.5, и 37.5 соответственно.
Если ситуация в экономике не настолько плоха, как предполагалось - тогда возможно, что и инфляция будет падать не так быстро и не так далеко. Впрочем, пока большинство отчетов по ценам - аналогично индикаторам экономической активности - оказывались ниже прогнозов. Исключением стал сегодняшний отчет по ценам австралийских производителей за 4 кв.: они выросли на 6,4% г/г против ожидаемого значения +5,0%.
Я сохраняю крайне пессимистичный настрой в отношении будущего мировой экономики. Мою позицию разделяет и МВФ: в недавно обновленном докладе они изменили прогноз мирового роста в 2009 г. с 2,2% до 0,5%. Прогноз для США был пересмотрен с -0,7% до -1,6%; для еврозоны с -0,5% до -2,0%; для Японии с +0,6% до -2,6%. Первые проблески зари экономического восстановления я ожидаю увидеть не раньше середины года. При этом я оставляю за собой право пересмотреть свою оценку (сейчас находящуюся в стадии глубокого пессимизма) в случае, если эта тенденция сохранится и продолжат поступать новые экономические данные, которые будут оказываться не хуже, а лучше прогнозов медвежьих аналитиков. На поздних стадиях рецессии показатели даже на очень низких и слабых уровнях все же начнут немного превосходить ожидания.
Следите за сигналами и динамикой рынков. Так, добрым знаком станет, если минимум закрытия 7552 по Dow (от 20 ноября) устоит. Если доллар станет объектом более настойчивых продаж - это также может послужить признаком крепнущей уверенности инвесторов в окончании мировой рецессии.
CurrencyThoughts
В декабре практически каждый релиз - неважно из какой страны - оказывался хуже прогнозов, даже если аналитики не скупились на мрачнейшие оценки. Однако в последнее время ряд индикаторов преподнес приятные сюрпризы, даже несмотря на то, что они все равно оставались глубоко на отрицательной территории (если судить в абсолютных терминах). Порой подобным сюрпризам находится техническое объяснение, как это было с британскими розничными продажами. (Последний отчет показал их рост на 1,6% против прогноза -0,6%).
Однако некоторые результаты оказываются просто - лучше, безо всяких на то причин. Продажи вторичного жилья в США увеличились в объеме на 6,5% вместо того, чтобы упасть на 2,0%. Индекс розничных продаж в Британии восстановился до -47. Это очень низкий показатель, но все же лучше прогноза -53. Доверие итальянских потребителей превзошло прогноз 99, отметив уровень 102,6. Индекс делового климата IFO в Германии ожидался на отметке 80,6, но достиг 83,0. Ранее исследование настроений инвесторов ZEW также продемонстрировало улучшение до -31 вместо дальнейшего ухудшения к -44. Деловое доверие во Франции осталось на уровне 73, не упав к 71. А вот предварительные показатели PMI за январь по еврозоне: 34,5 в обрабатывающей промышленности, 42,5 в секторе услуг и 38,5 - общий. Это выгодно отличается от средних прогнозов 33.2, 41.5, и 37.5 соответственно.
Если ситуация в экономике не настолько плоха, как предполагалось - тогда возможно, что и инфляция будет падать не так быстро и не так далеко. Впрочем, пока большинство отчетов по ценам - аналогично индикаторам экономической активности - оказывались ниже прогнозов. Исключением стал сегодняшний отчет по ценам австралийских производителей за 4 кв.: они выросли на 6,4% г/г против ожидаемого значения +5,0%.
Я сохраняю крайне пессимистичный настрой в отношении будущего мировой экономики. Мою позицию разделяет и МВФ: в недавно обновленном докладе они изменили прогноз мирового роста в 2009 г. с 2,2% до 0,5%. Прогноз для США был пересмотрен с -0,7% до -1,6%; для еврозоны с -0,5% до -2,0%; для Японии с +0,6% до -2,6%. Первые проблески зари экономического восстановления я ожидаю увидеть не раньше середины года. При этом я оставляю за собой право пересмотреть свою оценку (сейчас находящуюся в стадии глубокого пессимизма) в случае, если эта тенденция сохранится и продолжат поступать новые экономические данные, которые будут оказываться не хуже, а лучше прогнозов медвежьих аналитиков. На поздних стадиях рецессии показатели даже на очень низких и слабых уровнях все же начнут немного превосходить ожидания.
Следите за сигналами и динамикой рынков. Так, добрым знаком станет, если минимум закрытия 7552 по Dow (от 20 ноября) устоит. Если доллар станет объектом более настойчивых продаж - это также может послужить признаком крепнущей уверенности инвесторов в окончании мировой рецессии.
CurrencyThoughts
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба