3 июля 2018 Zero Hedge
Мир уже никогда не будет таким, как раньше, и виной тому новая агрессивная политика США в глобальной торговле. Пока основные игроки мирового рынка обмениваются тактическими ударами, в основном в виде угроз и валютных интервенций, рассмотрим ключевые сценарии возможного развития событий и их последствия.
Уже в ближайшую пятницу 6 июля вступят в силу протекционистские тарифы на китайские товары стоимостью $34 млрд, продвигаемые президентом США Трампом. И как отметил главный экономист Bloomberg по Азии Том Орлик, на фоне надвигающихся дополнительных $16 млрд, и вероятного ответного возмездия со стороны Китая, похоже, что первые «залпы» разрастающейся глобальной торговой войны вот-вот прозвучат.
Существует 4 основных сценария ее развития:
Сценарий № 1: $50 млрд и на этом всё. США вводят протекционистские тарифы, Китай наносит ответный удар. Финансовые рынки содрогаются. Опасаясь паники, обе стороны посылают обнадеживающие сигналы и избегают дальнейшего обмена мерами.
Этот сценарий предполагает незначительное влияние на экономику США и максимальное сопротивление росту Китая всего на 0,2 процентных пункта (п. п.) от ВВП в следующем году. По некоторым оценкам, расширение тарифов, влияющих на китайский экспорт в размере $250 млрд, может привести к сокращению роста экономики Китая на 0,5 п. п.
Сценарий №2: $50 млрд плюс спад на финансовых рынках. США применяют протекционистские меры, Китай отвечает, цены на акции резко снижаются, создавая эффект второго раунда падения благосостояния и ужесточения условий финансирования. Опасаясь еще более худших последствий, обе стороны сдерживают эскалацию противостояния.
В этом сценарии рост ВВП США ослабнет на 0,4 п. п. в следующем году, Китай в основном не пострадает из-за падения мировых фондовых площадок благодаря изоляции от глобальных рынков, но отрицательный эффект от тарифов в размере 0,2 п. п. ВВП останется. И мировая экономика переживает потерю примерно 0,2 п. п. роста.
Сценарий № 3: США вводят 10-процентные тарифы на весь импорт, а остальной мир принимает ответные меры. Другими словами – мы находимся в состоянии глобальной торговой войны.
Потребуется время, чтобы ощутить наибольшее воздействие от данного развития событий, но в 2020 году потери годового роста ВВП могут составить 0,4 п. п. в США, 0,2 п. п. в Китае и 0,2 п. п. для всего мира.
Сценарий № 4: США применяют 10-процентные тарифы на весь импорт, остальной мир наносит ответный удар, а глобальные финансовые рынки падают. В сочетании с ужесточением денежно-кредитных условий это может усилить негативное влияние на рост ВВП до 0,8 п. п. в США и 0,4 п. п. для всего мира. Китай, будучи изолированным от глобальных потрясений, может избежать дополнительного бремени более жестких финансовых условий.
Глобальная торговая война в сочетании с взаимосвязанностью мировых финансовых рынков означает, что шок на фондовом рынке США будет ощущаться в большинстве уголков мира.
Разумеется, торговая война может разворачиваться множеством способов, не охваченных этими сценариями. Тарифы могут устанавливаться на разных уровнях, на различные товары и в разных странах. Реакцию финансовых рынков также невозможно предсказать. Американские инвесторы могли бы продолжать фокусироваться на выгодах от снижения налогов, а не на издержках от торгового противостояния.
Китайская сторона может оказать поддержку национальному фондовому рынку. Другие политические инструменты способны обеспечить компенсирующее влияние. Например, Пекин может перезапустить программу инфраструктурных расходов, чтобы восполнить потери от слабеющего экспорта.
И, как отмечает Орлик, существует, конечно, также вероятность того, что США и Китай отступят от края пропасти. Трамп угрожал стереть Северную Корею с карты, но в итоге сел за стол переговоров на саммите со своим северокорейским коллегой. Обещанная во время предвыборной компании стена вдоль мексиканской границы не была построена, не говоря уже о том, чтобы Мексика заплатила за нее.
Если мы увидим угрожающее снижение американского фондового рынка до «дедлайна» 6 июля, или значительное увеличение количества компаний, выстраивающихся в очередь, чтобы критиковать надвигающиеся тарифные меры, шансы на то, что Белый дом будет искать какой-то компромисс для спасения своего лица, возрастут.
Однако на данный момент подобное развитие событий не является базовым сценарием.
По крайней мере, один раунд тарифных мер со стороны США выглядит весьма вероятным. Если Китай ответит, а это наверняка произойдет, и финансовые рынки не дадут четкого сигнала о необходимости прекращения данного процесса, может последовать и второй раунд обмена внешнеторговыми «любезностями».
Другими словами, все это прекратится только в случае краха рынков... а если они не упадут, надеясь на смягчение позиции президента США по внешнеторговой политике, в таком случае Трамп усилит тарифные атаки, пока рынки не начнут пугать своим обвалом.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Уже в ближайшую пятницу 6 июля вступят в силу протекционистские тарифы на китайские товары стоимостью $34 млрд, продвигаемые президентом США Трампом. И как отметил главный экономист Bloomberg по Азии Том Орлик, на фоне надвигающихся дополнительных $16 млрд, и вероятного ответного возмездия со стороны Китая, похоже, что первые «залпы» разрастающейся глобальной торговой войны вот-вот прозвучат.
Существует 4 основных сценария ее развития:
Сценарий № 1: $50 млрд и на этом всё. США вводят протекционистские тарифы, Китай наносит ответный удар. Финансовые рынки содрогаются. Опасаясь паники, обе стороны посылают обнадеживающие сигналы и избегают дальнейшего обмена мерами.
Этот сценарий предполагает незначительное влияние на экономику США и максимальное сопротивление росту Китая всего на 0,2 процентных пункта (п. п.) от ВВП в следующем году. По некоторым оценкам, расширение тарифов, влияющих на китайский экспорт в размере $250 млрд, может привести к сокращению роста экономики Китая на 0,5 п. п.
Сценарий №2: $50 млрд плюс спад на финансовых рынках. США применяют протекционистские меры, Китай отвечает, цены на акции резко снижаются, создавая эффект второго раунда падения благосостояния и ужесточения условий финансирования. Опасаясь еще более худших последствий, обе стороны сдерживают эскалацию противостояния.
В этом сценарии рост ВВП США ослабнет на 0,4 п. п. в следующем году, Китай в основном не пострадает из-за падения мировых фондовых площадок благодаря изоляции от глобальных рынков, но отрицательный эффект от тарифов в размере 0,2 п. п. ВВП останется. И мировая экономика переживает потерю примерно 0,2 п. п. роста.
Сценарий № 3: США вводят 10-процентные тарифы на весь импорт, а остальной мир принимает ответные меры. Другими словами – мы находимся в состоянии глобальной торговой войны.
Потребуется время, чтобы ощутить наибольшее воздействие от данного развития событий, но в 2020 году потери годового роста ВВП могут составить 0,4 п. п. в США, 0,2 п. п. в Китае и 0,2 п. п. для всего мира.
Сценарий № 4: США применяют 10-процентные тарифы на весь импорт, остальной мир наносит ответный удар, а глобальные финансовые рынки падают. В сочетании с ужесточением денежно-кредитных условий это может усилить негативное влияние на рост ВВП до 0,8 п. п. в США и 0,4 п. п. для всего мира. Китай, будучи изолированным от глобальных потрясений, может избежать дополнительного бремени более жестких финансовых условий.
Глобальная торговая война в сочетании с взаимосвязанностью мировых финансовых рынков означает, что шок на фондовом рынке США будет ощущаться в большинстве уголков мира.
Разумеется, торговая война может разворачиваться множеством способов, не охваченных этими сценариями. Тарифы могут устанавливаться на разных уровнях, на различные товары и в разных странах. Реакцию финансовых рынков также невозможно предсказать. Американские инвесторы могли бы продолжать фокусироваться на выгодах от снижения налогов, а не на издержках от торгового противостояния.
Китайская сторона может оказать поддержку национальному фондовому рынку. Другие политические инструменты способны обеспечить компенсирующее влияние. Например, Пекин может перезапустить программу инфраструктурных расходов, чтобы восполнить потери от слабеющего экспорта.
И, как отмечает Орлик, существует, конечно, также вероятность того, что США и Китай отступят от края пропасти. Трамп угрожал стереть Северную Корею с карты, но в итоге сел за стол переговоров на саммите со своим северокорейским коллегой. Обещанная во время предвыборной компании стена вдоль мексиканской границы не была построена, не говоря уже о том, чтобы Мексика заплатила за нее.
Если мы увидим угрожающее снижение американского фондового рынка до «дедлайна» 6 июля, или значительное увеличение количества компаний, выстраивающихся в очередь, чтобы критиковать надвигающиеся тарифные меры, шансы на то, что Белый дом будет искать какой-то компромисс для спасения своего лица, возрастут.
Однако на данный момент подобное развитие событий не является базовым сценарием.
По крайней мере, один раунд тарифных мер со стороны США выглядит весьма вероятным. Если Китай ответит, а это наверняка произойдет, и финансовые рынки не дадут четкого сигнала о необходимости прекращения данного процесса, может последовать и второй раунд обмена внешнеторговыми «любезностями».
Другими словами, все это прекратится только в случае краха рынков... а если они не упадут, надеясь на смягчение позиции президента США по внешнеторговой политике, в таком случае Трамп усилит тарифные атаки, пока рынки не начнут пугать своим обвалом.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу