Равнение на Обаму

Поднять доллар выше 38 рублей способен только новый виток мирового кризиса. Если не подведет российский ЦБ.

Рублевые курсы доллара и евро зависят от стоимости бивалютной корзины, с одной стороны, и от уровня EUR/USD – с другой. Возможные варианты представлены в таблице. Первый параметр на ближайшие месяцы задал Банк России. Указав 41 рубль как предел, до которого может подниматься корзина, регулятор дал основания искать возможные значения валютных курсов в правых столбцах. Период налоговых платежей, в течение которого рынку позарез была нужна российская валюта, завершен, и для смещения в левую часть пока не видно серьезных оснований. Нефть остается дешевой, российские макроиндикаторы оптимизма не внушают. На понижение стоимости корзины может сыграть только сам ЦБ, если ему захочется наказать спекулянтов. Сергей Игнатьев говорил даже о нижней границе коридора – 26 рублей, но, учитывая нынешние реалии, этот ориентир можно рассматривать как чисто умозрительный.
С выбором правильной строки сложнее. Хотя бы потому, что драйверов, способных двигать пару EUR/USD как вверх, так и вниз – великое множество. Стабильность на рынке Forex – давно забытое понятие. Вспомним, например, что не далее как в ноябре за евро давали около $1,25, в декабре курс взлетал почти до $1,5, а еще через месяц снова провалился ниже $1,3.
В условиях кризиса и тотальной не­о­пре­де­лен­но­сти тон на рынке задают представители власти, в первую очередь США. Именно сигналы из Белого дома и ФРС игроки воспринимают с особым вниманием, оттуда ждут массивных пакетов помощи финансовому сектору и экономике. Все в отношении инвесторов к риску. Если они «шкурой» чувствуют, что риски ра­стут, это неизменно оказывает поддержку доллару, который традиционно считается валютой-убежищем. В этом смысле главный ньюсмейкер для EUR/USD – новый президент Барак Обама с его антикризисным планом стоимостью в $819 млрд. От того, поверят ли в него инвесторы так же твердо, как это сделали американские избиратели, зависит привлекательность низкодоходных долларовых активов. Свое веское «за» или «против» доллара способна сказать и ФРС. После того как в середине декабря она опустила ключевую ставку до нуля, тем самым ограничив свои возможности в традиционной кредитно-денежной политике, рынок ждет от Бена Бернанке конкретных решений о выкупе долговых бумаг казначейства. Проявления нерешительности со стороны ФРС идут на пользу доллару.
Европейский монетарный регулятор также не обижен вниманием рынка. У него, в отличие от американского коллеги, еще есть возможность манипулировать процентной ставкой, находящейся на уровне 2%. Намеки на то, что ЕЦБ может опустить ее до небывало низких уровней, оказывают давление на евро.
Многие аналитики склоняются к тому, что перспективы единой валюты в этом году не блестящи. С одной стороны, дешевый евро выгоден Европе, по­сколь­ку он поддержит ее производителей. С другой стороны, Америке нужно подогревать интерес инвесторов к своим активам. Тем не менее, падение EUR/USD к $1,1–1,15 в ближайшие месяцы пока выглядит как слишком эк­ст­ремальный сценарий. Это означает, что доллару будет трудно подняться даже до 38–39 рублей.

Сколько могут стоить доллар и евро при различных значениях EUR/USD
и бивалютной корзины, рублей

Источник: «Ф.»