8 августа 2018 Велес Капитал | ОФЗ
Сегодня Минфин делает ставку на классические ОФЗ с постоянным и переменным купоном: 5-летние 26223 на 15 млрд руб. и 4-летние 29012 на 10 млрд руб. Последнии? раз облигации размещались 25 июля и 20 июня по средневзвешеннои? доходности 7,69% (7,92% на момент написания) и средневзвешеннои? цене 101,72% (100,6% на момент написания) соответственно. По итогам недели кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 10-25 бп и продемонстрировала одну из наихудших результатов в секторе EM, слабее двигались Турция и Венгрия. Торговые обороты за аналогичныи? период демонстрировали неоднородныи? характер, однако активность преимущественно преобладала на сроке 5-10 лет в период отрицательнои? коррекции.
Перед началом аукциона основными движущими факторами выступают внешние новости, связанные с санкционнои? риторикои? относительно России. На открытие рынка суверенные обязательства дешевеют на среднем и дальнем участках, при этом серии 26221 и 26225 закрепились выше 8%. Ухудшение аппетита к риску может ограничить интерес инвесторов, однако минимальныи? дисконт среднесрочных выпусков против длинных может стать драи?вером для покупок со стороны локальных игроков. На предстоящем аукционе мы советуем покупать 26223, тогда как 29012 с потенциальным доходом через год в размере 7% (наша оценка) проигрывает доходности коротких ОФЗ и КОБР.
Серия 26223 торгуется перед аукционом с премиеи? к меньшему конкуренту по дюрации 26215 в размере 34 бп, что является одним из самых широких разниц на всеи? кривои?. В случае осторожного восстановления кривои? с точки зрения DV01 это лучшее решение. Рекомендуем покупать с премиеи? против 26215 в размере 34-37 бп.
Позиционирование выпусков на предстоящем аукционе
Относительные оценки российских ОФЗ через внутренние и внешние индикаторы
Относительные оценки российских ОФЗ через внутренние индикаторы
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Перед началом аукциона основными движущими факторами выступают внешние новости, связанные с санкционнои? риторикои? относительно России. На открытие рынка суверенные обязательства дешевеют на среднем и дальнем участках, при этом серии 26221 и 26225 закрепились выше 8%. Ухудшение аппетита к риску может ограничить интерес инвесторов, однако минимальныи? дисконт среднесрочных выпусков против длинных может стать драи?вером для покупок со стороны локальных игроков. На предстоящем аукционе мы советуем покупать 26223, тогда как 29012 с потенциальным доходом через год в размере 7% (наша оценка) проигрывает доходности коротких ОФЗ и КОБР.
Серия 26223 торгуется перед аукционом с премиеи? к меньшему конкуренту по дюрации 26215 в размере 34 бп, что является одним из самых широких разниц на всеи? кривои?. В случае осторожного восстановления кривои? с точки зрения DV01 это лучшее решение. Рекомендуем покупать с премиеи? против 26215 в размере 34-37 бп.
Позиционирование выпусков на предстоящем аукционе
Относительные оценки российских ОФЗ через внутренние и внешние индикаторы
Относительные оценки российских ОФЗ через внутренние индикаторы
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter