Рубль – умеренное давление » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Рубль – умеренное давление

4 октября 2018 БКС Экспресс | INR|USD | USD|RUB | 10 Year Note (TNX) Бочкарев Константин
USD/RUB TOM 66.325 (+0.70%) 12:32 мск
EUR/RUB TOM 76.235 (+0.80%) 12:32 мск
Бивалютная корзина 70.78 (+0.75%) 12:32 мск

Ключевые факторы
• (-) Рост доходности 10yr US до 3.22% (максимумы с 2011 г) на фоне публикации в США сильных макроэкономических данных (ISM Services, ADP) и заявлений Д.Пауэлла.
• (-) Неудачные аукционы Минфина РФ в среду (6-летние ОФЗ размещены лишь на 7.4 из 10 млрд руб, аукцион по 3-х летним ОФЗ признан несостоявшимся).
• (-) Укрепление доллара на Forex – EURUSD -2.5% 1.1490 за предыдущие шесть дней. Снижение курса индонезийской рупии против доллара США до минимума с 1998 г, новые рекордные минимумы по рупии Индии, слабость турецкой лиры после разочаровывающих данных по инфляции в Турции за август.
• (-) Риски фиксации прибыли на рынке нефти по факту вербальных интервенций А.Новака (Минэнерго РФ) и Халида Аль-Фалиха (министр нефти С.Аравии) в рамках РЭН 3-6.10.
• (+) В целом комфортные уровни по Brent для рубля.

Умеренное ухудшение внешнего фона – сигнал к тому, что торговый диапазон текущей недели 65-66/66.20 утратил свою актуальность в USDRUB, и до конца следующей недели или старта налогового периода в РФ 15 октября может быть актуален коридор 66-67. В целом в октябре напрашиваются торги в диапазоне 65-67 в USDRUB.

Treasuries
Благоприятную нефтяную конъюнктуру для рубля может нивелировать возобновившийся рост доходности Treasuries. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла в четверг 3.22% (+4 б.п.) или максимумов с 2011 г, приблизившись к психологическому рубежу в 3.25%, что само по себе заставляет инвесторов с осторожностью смотреть на развивающиеся рынки, где при уходе доходности выше 3.25% в направлении к 3.5% мы можем получить новую фазу кризиса ЕМ вдобавок к тому, что уже было в 2018 г.

Если ранее рынок сомневался в двух повышениях ставки ФРС на 25 б.п. в 2019 г, то сейчас на фоне сильных статданных из США, заявлений председателя Fed и роста цен на нефть (способствует ускорению инфляции) начинает постепенно дисконтировать сценарий, когда ставка в США будет повышена три раза на 25 б.п. в следующем году.

Глава ФРС Д.Пауэлл в среду отметил, что ставки, вероятно, все еще далеки от нейтрального уровня; ФРС может их повысить до уровня, где они будут ограничивать рост. Индекс ISM Services накануне вышел на максимуме за 21 год, составив 61.6 в сентябре (прогноз 58.5), а прирост занятости, по данным ADP, составил в прошлом месяце 230k, что предполагает сильные Nonfarm payrolls в эту пятницу (прогноз +190k).

Рубль – умеренное давление

Доходность 10-летних казначейских облигаций США.

Возможно, инвесторы опасаются, что вслед за Турцией и Аргентиной еще ряд стран может начать испытывать сложности. Если следовать данной логике, то слабость рупии Индии и Индонезии может быть сама по себе показательной. Также необходимость для центробанков развивающихся стран повышать ставки вслед за ФРС, чтобы избежать дальнейшего оттока капитала, может сама по себе вызвать со временем замедление темпов роста ВВП или экономический спад.


USDINR (Daily)


USDIDR (Daily)

Пока котировки Brent остаются выше 80$ рост доходности казначейских облигаций США вряд ли приведет к новой фазе ослабления российской валюты. Без эскалации санкционной истории или ухудшения отношений США и РФ (в том числе по факту выборов в Конгресс 6.11) уровни в районе 67/USD и выше могут претендовать на «дорогой» доллар и быть интересны для открытия новых позиций на продажу в USDRUB в расчете на снижение курса до конца года к 64-65.

Технический анализ
Рост курса USDRUB выше 66.20 («точка силы») делает актуальным торговый диапазон 66-67 до конца следующей недели или старта налогового периода в РФ 15.10. В целом коридор 65-67 пока сохраняет свою актуальность в октябре.

Уровни сопротивления – 67, 68, 69, 70, 71.50-72, 75, 80-85.
Уровни поддержки - 65, 64.50 64, 63.50.


USDRUB (240 min)

Позиции (октябрь)
02.10 В фокусе диапазон 64-67 в USDRUB в октябре. Не исключено укрепление рубля в направлении к 64 до конца 2018 г при ценах на нефть вблизи 80$ за баррель.
13.09 68-68.50 «шаткое равновесие» в USDRUB, 65-66 – цели для коррекции в ближайшие 3-6 месяцев по мере стабилизации ситуации (геополитика, ЕМ). Паника на ЕМ или эскалация санкционной истории могут увести USDRUB в диапазон 70-71.50 (либо 70-75), но данные уровни могут быть неустойчивы, и закрепиться на них доллару США, скорее всего, не удастся.

Календарь
3-6.10 – Российская Энергетическая Неделя в Москве.
Первая половина октября - Предположительно, будет готов финальный законопроект об ужесточении антироссийских санкций
Октябрь (или даже ноябрь) - Сенат США может рассмотреть законопроект о новых санкциях против РФ.
6.11 – выборы в Конгресс США.
22.11 – в силу может вступить вторая часть санкций по делу С.Скрипаля (озвучены США 8.08), если на то будут основания.

http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи