25 октября 2018 Mind Money (ИК Церих) | Русгидро
Акции компании «РусГидро» в последнее время ускорили свое снижение. Негатив в их восприятии создается большим набором факторов. То природа создает низкую водность водохранилищ компании и делает пессимистичной прогноз выработки, то государство очень скупо пересматривает тарифы гидроэлектростанций. В последние годы «РусГидро» страдала от низкой рентабельности тепловой генерации «РАО ЭС Востока». А усилия государства по стимулированию развития Дальнего Востока и связанные с ними решения по выравниванию цен на электроэнергию в Дальневосточном федеральном округе приводят к тому, что теплогенерация на Дальнем Востоке превращается в тяжелую гирю на ногах «РусГидро». Получаемая «РусГидро» компенсация за низкие тарифы часто не является полноценной компенсацией, а еще имеет высокий элемент непредсказуемости. Это делает туманными перспективы выхода на самоокупаемость работы тепловой генерации. А это снижает возможности компании по выплатам дивидендов.
Пессимистичные краткосрочные перспективы динамики цен подтверждают действия инсайдеров компании. Стало известно, что первый заместитель гендиректора «РусГидро» 8 октября продал свои акции, снизив долю в компании до 0%. Возможно, что эти продажи были связаны с ожидаемым исключением акций компании из индекса MSCI. Вполне возможно, что в условиях сильного снижения цен и низкой ликвидности акций известие об исключении из индекса MSCI даст последний финальный толчок ценам вниз. Возможно, что указанный толчок будет достаточно выразительным и может привести к паническим продажам.
Однако полагаем, что компания «РусГидро» слишком важна для страны и даже только поэтому является непотопляемой. Государство либо тарифной политикой, либо прямыми субсидиями будет обеспечивать как прибыльность компании, так и ее возможности для инвестиций. Операционные результаты компании по итогам 9 месяцев внушают некоторый оптимизм. Совокупная выработка электроэнергии в 3К18 составила 32 246 ГВт*ч (+3.9% г/г), а показатель за 9M18 составил 99 618 ГВт*ч (+5.3% г/г). Выработка электроэнергии на ГЭС за 9M18 выросла на 6% г/г в ценовых зонах. «РАО ЭС Востока» увеличила свою выработку на 7.3% г/г за 9M18. Теперь нужно будет дождаться финансовых результатов. Полагаем, что на ожидаемом дальнейшем провале цен акций «РусГидро» в связи с пересмотром индекса MSCI можно ставить заявки в расчете на эмоциональное снижение и делать как краткосрочные, так и долгосрочные покупки акций.
Цена открытия позиции:
0.5
Целевая цена:
0.75
Пессимистичные краткосрочные перспективы динамики цен подтверждают действия инсайдеров компании. Стало известно, что первый заместитель гендиректора «РусГидро» 8 октября продал свои акции, снизив долю в компании до 0%. Возможно, что эти продажи были связаны с ожидаемым исключением акций компании из индекса MSCI. Вполне возможно, что в условиях сильного снижения цен и низкой ликвидности акций известие об исключении из индекса MSCI даст последний финальный толчок ценам вниз. Возможно, что указанный толчок будет достаточно выразительным и может привести к паническим продажам.
Однако полагаем, что компания «РусГидро» слишком важна для страны и даже только поэтому является непотопляемой. Государство либо тарифной политикой, либо прямыми субсидиями будет обеспечивать как прибыльность компании, так и ее возможности для инвестиций. Операционные результаты компании по итогам 9 месяцев внушают некоторый оптимизм. Совокупная выработка электроэнергии в 3К18 составила 32 246 ГВт*ч (+3.9% г/г), а показатель за 9M18 составил 99 618 ГВт*ч (+5.3% г/г). Выработка электроэнергии на ГЭС за 9M18 выросла на 6% г/г в ценовых зонах. «РАО ЭС Востока» увеличила свою выработку на 7.3% г/г за 9M18. Теперь нужно будет дождаться финансовых результатов. Полагаем, что на ожидаемом дальнейшем провале цен акций «РусГидро» в связи с пересмотром индекса MSCI можно ставить заявки в расчете на эмоциональное снижение и делать как краткосрочные, так и долгосрочные покупки акций.
Цена открытия позиции:
0.5
Целевая цена:
0.75
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба