Вышел ожидаемо хороший отчет Роснефти за 3 квартал 2018.
Добыча жидких углеводородов и газа, переработка нефти
Добыча нефти и переработка на пике.
Добыча газа без особых изменений.
Прибыль, Ebitda, Net Debt и рентабельность Ebitda
Выручка +41% за 9 месяцев 2018.
Ebitda +58% за 9 месяцев 2018.
Чистая прибыль снизилась в 3 квартале 2018 на 38% ко 2 кварталу 2018. Снижение относительно II кв. 2018 г. связано исключительно с неденежными эффектами, главным образом, с признанием обесценения гудвила сегмента «Переработка, коммерция и логистика» в размере 133 млрд руб. вследствие продолжающегося роста цен на нефть, ослабления рубля и принимаемых мер по стабилизации цен на нефтепродукты на внутреннем рынке.
Долговая нагрузка (Чистый долг/Ebitda) Роснефти снижается в основном из-за роста Ebitda
Сечин поставил первоочередную цель компании — делеверидж.
Операционный денежный поток (OCF), долгосрочные инвестиции (CAPEX) и свободный денежный поток (FCFF) Роснефти
В презентации Роснефти другой показатель свободного денежного потока, т.к. они используют довольно необычную методику подсчета.
Видно, что после периода низкого операционного денежного потока 2016-2017 годов у компании появляются свободные деньги.
Текущие мультипликаторы Роснефти
Компания стоит на уровне Лукойла.
Дивиденды Роснефти:
Похоже компания заплатит около 30 рублей за весь 2018 год.
Доходность все-равно не очень высокая.
Комментарий
Комментируя результаты III кв. 2018 г., Председатель Правления и Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» И.И. Сечин сказал:
«Сегодня Компания сталкивается с серьезными рыночными вызовами, включая высокую волатильность цен на нефть, неопределенность в отношении перспектив роста мировой экономики в 2019 г., рост рыночных процентных ставок (включая Россию), а также новые подходы к регулированию цен на нефтепродукты на внутреннем рынке. В этих непростых условиях стратегической задачей Компании является увеличение денежного потока и снижение долговой нагрузки. Последовательно двигаясь к достижению этой цели, Компания досрочно реализовала объявленные в мае текущего года планы по сокращению долговой нагрузки и снижению оборотного капитала. С начала года нам удалось снизить суммарный объем долгосрочных торговых предоплат и чистого финансового долга в долларовом эквиваленте на ~12 млрд.
Приоритет на ближайшую перспективу в виде органического роста и монетизации синергий от интеграции приобретенных активов остается при этом неизменным. В дальнейшем мы также планируем сосредоточиться на контроле затрат, тщательном отборе инвестиционных проектов и генерации свободного денежного потока в целях дальнейшего снижения долговой нагрузки».
Итог
Чистый долг Роснефти немного снизился и появляется свободный денежный поток — хороший знак.
По мультипликаторам компания стоит недешево — на уровне Лукойла: сильно отстает, конечно, от оторвавшихся Татнефти и Новатэка, но все же дороже Газпрома и Башнефти.
Даже если бы компания заработала 1 трлн. за 2018 год (нужно, чтобы каждый квартал был таким же как 2 квартал текущего года), годовая див.доходность была бы около 9% от текущих цен.
Текущая годовая див.доходность выходит около 5-6%, то есть компания уже не очень интересна доходным инвесторам за исключеним тех, кто покупал в начале текущего года в районе 300 рублей.
Газпром от текущих уровней, на мой взгляд, выглядит интереснее как в плате перспектив увеличения будущей стоимости, так и форвардных дивидендов.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Добыча жидких углеводородов и газа, переработка нефти
Добыча нефти и переработка на пике.
Добыча газа без особых изменений.
Прибыль, Ebitda, Net Debt и рентабельность Ebitda
Выручка +41% за 9 месяцев 2018.
Ebitda +58% за 9 месяцев 2018.
Чистая прибыль снизилась в 3 квартале 2018 на 38% ко 2 кварталу 2018. Снижение относительно II кв. 2018 г. связано исключительно с неденежными эффектами, главным образом, с признанием обесценения гудвила сегмента «Переработка, коммерция и логистика» в размере 133 млрд руб. вследствие продолжающегося роста цен на нефть, ослабления рубля и принимаемых мер по стабилизации цен на нефтепродукты на внутреннем рынке.
Долговая нагрузка (Чистый долг/Ebitda) Роснефти снижается в основном из-за роста Ebitda
Сечин поставил первоочередную цель компании — делеверидж.
Операционный денежный поток (OCF), долгосрочные инвестиции (CAPEX) и свободный денежный поток (FCFF) Роснефти
В презентации Роснефти другой показатель свободного денежного потока, т.к. они используют довольно необычную методику подсчета.
Видно, что после периода низкого операционного денежного потока 2016-2017 годов у компании появляются свободные деньги.
Текущие мультипликаторы Роснефти
Компания стоит на уровне Лукойла.
Дивиденды Роснефти:
Похоже компания заплатит около 30 рублей за весь 2018 год.
Доходность все-равно не очень высокая.
Комментарий
Комментируя результаты III кв. 2018 г., Председатель Правления и Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» И.И. Сечин сказал:
«Сегодня Компания сталкивается с серьезными рыночными вызовами, включая высокую волатильность цен на нефть, неопределенность в отношении перспектив роста мировой экономики в 2019 г., рост рыночных процентных ставок (включая Россию), а также новые подходы к регулированию цен на нефтепродукты на внутреннем рынке. В этих непростых условиях стратегической задачей Компании является увеличение денежного потока и снижение долговой нагрузки. Последовательно двигаясь к достижению этой цели, Компания досрочно реализовала объявленные в мае текущего года планы по сокращению долговой нагрузки и снижению оборотного капитала. С начала года нам удалось снизить суммарный объем долгосрочных торговых предоплат и чистого финансового долга в долларовом эквиваленте на ~12 млрд.
Приоритет на ближайшую перспективу в виде органического роста и монетизации синергий от интеграции приобретенных активов остается при этом неизменным. В дальнейшем мы также планируем сосредоточиться на контроле затрат, тщательном отборе инвестиционных проектов и генерации свободного денежного потока в целях дальнейшего снижения долговой нагрузки».
Итог
Чистый долг Роснефти немного снизился и появляется свободный денежный поток — хороший знак.
По мультипликаторам компания стоит недешево — на уровне Лукойла: сильно отстает, конечно, от оторвавшихся Татнефти и Новатэка, но все же дороже Газпрома и Башнефти.
Даже если бы компания заработала 1 трлн. за 2018 год (нужно, чтобы каждый квартал был таким же как 2 квартал текущего года), годовая див.доходность была бы около 9% от текущих цен.
Текущая годовая див.доходность выходит около 5-6%, то есть компания уже не очень интересна доходным инвесторам за исключеним тех, кто покупал в начале текущего года в районе 300 рублей.
Газпром от текущих уровней, на мой взгляд, выглядит интереснее как в плате перспектив увеличения будущей стоимости, так и форвардных дивидендов.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter