Мы обновили финансовую модель Роснефти с учетом сильных отчетностей за II и III квартал 2018 г., и также включили новый прогноз капитальных затрат, раскрытый компанией в ходе презентации последней отчетности. Наш прогноз EBITDA Роснефти был повышен на 2018 и 2019 гг. на 23% на основе более высоких и более низких операционных затрат доходов в сегменте геологоразведки и добычи. В результате мы повысили целевую цену акций Роснефти на 11% до 624 руб. за акцию с потенциалом роста 30% от текущего значения и сохранили рекомендацию «Покупать».
Финансовые результаты Роснефти превзошли ожидания рынка и наши прогнозы по EBITDA в двух последних кварталах, и на фоне снижения долговой нагрузки и роста дивидендов котировки акций компании обновили исторический максимум, превысив отметку в 500 руб. за акцию в октябре.
Рост цен на нефть, ослабление рубля и смягчение ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+ внесли основной вклад во взрывной рост финансовых результатов. На фоне высокой дисциплины в части операционных расходов рентабельность EBITDA по итогам 9 месяцев текущего года достигла 24% по сравнению с 20% в аналогичном периоде 2017 г.
Хотя показатели Роснефти бьют рекорды, мы считаем, что сейчас нет предпосылок для их ухудшения в следующем году. Слабый рубль в 2018 г. был обусловлен в основном санкционной политикой США по отношению к России, и мы не ждем смены направления ее вектора в будущем. Мы ожидаем, что цена на нефть в среднесрочной перспективе будет колебаться возле отметки в 70 долл. за баррель, и так как соглашение ОПЕК+ доказало свою эффективность, мы считаем, что страны-участницы не допустят их существенного снижения.
Наш прогноз дивидендов за II полугодие 2018 г. составляет 17,24 руб. на акцию с полугодовой доходностью 3,6%, что превышает среднеотраслевое значение. Мы считаем, что акции Роснефти сочетают высокий потенциал роста курсовой стоимости и дивидендной доходности, что делает их привлекательной инвестицией.
Финансовые результаты Роснефти превзошли ожидания рынка и наши прогнозы по EBITDA в двух последних кварталах, и на фоне снижения долговой нагрузки и роста дивидендов котировки акций компании обновили исторический максимум, превысив отметку в 500 руб. за акцию в октябре.
Рост цен на нефть, ослабление рубля и смягчение ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+ внесли основной вклад во взрывной рост финансовых результатов. На фоне высокой дисциплины в части операционных расходов рентабельность EBITDA по итогам 9 месяцев текущего года достигла 24% по сравнению с 20% в аналогичном периоде 2017 г.
Хотя показатели Роснефти бьют рекорды, мы считаем, что сейчас нет предпосылок для их ухудшения в следующем году. Слабый рубль в 2018 г. был обусловлен в основном санкционной политикой США по отношению к России, и мы не ждем смены направления ее вектора в будущем. Мы ожидаем, что цена на нефть в среднесрочной перспективе будет колебаться возле отметки в 70 долл. за баррель, и так как соглашение ОПЕК+ доказало свою эффективность, мы считаем, что страны-участницы не допустят их существенного снижения.
Наш прогноз дивидендов за II полугодие 2018 г. составляет 17,24 руб. на акцию с полугодовой доходностью 3,6%, что превышает среднеотраслевое значение. Мы считаем, что акции Роснефти сочетают высокий потенциал роста курсовой стоимости и дивидендной доходности, что делает их привлекательной инвестицией.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба