15 февраля 2009
Дельта-хеджирование и гамма-скальпинг. Конвергентные сделки и сетапы дивергенции. Выпуклость и вогнутость кривой доходности. Глядя со стороны, трейдинг может показаться чрезвычайно сложныи и практически непостижимым занятием. Однако на самом деле трейдинг - очень простое искусство. В основе своей цена имеет лишь две характеристики - тренд или диапазон.
Трейдинг может быть прост, но он не легок. В зависимости от типа характеристики, цена показывает трейдеру, что он должен использовать полностью различные, а часто и диаметрально противоположные методы, чтобы преуспеть. Давайте на примере рынка форекс посмотрим непредвзятым взглядом на различные стратегии управления капиталом.
Но сначала давайте договоримся об основном правиле управления капиталом - мы никогда не будем рисковать больше, чем 2.5 процентами нашего капитала в любой отдельной сделке. Это, возможно, наиболее повторяемое и наиболее часто игнорируемое правило трейдинга. Почему оно настолько важно? Почему оно должно стоять прежде всех других? При потере 2.5 процентов активов трейдер может сделать 40 ошибочных сделок подряд прежде, чем полностью опустошит свой счет. Говоря более реалистично, он может получить 22 проигрыша подряд прежде, чем потеряет половину своих денег, дойдя до точки, в которой уходит большинство трейдеров.
Давайте представим, что у нас есть торговый счет размером 10 000 $, значит, мы можем рисковать 250 $ в любой отдельной сделке. Интересный способ отношения к этим деньгам состоит в том, чтобы рассматривать их, как еженедельную зарплату. Обычно, когда мы получаем зарплату, мы инстинктивно распределяем деньги, так как знаем, что, если все потратим в понедельник, будем голодать всю оставшуюся неделю. Когда мы управляем деньгами, которые заработали, мы относимся к ним с надлежащим уваженим, но, когда мы торгуем, то часто теряем свою оценку их ценности - я называю это "эффект Лас Вегаса". Почему?
Потому что мне всегда удивительно видеть рассудительных деловых людей, которые на работе могут больше часа аргументированно пояснять, почему нельзя повысить расходы на 10 $, а через десять минут беспечно проиграть 10 000 $ за рулеточным столом. Для большинства трейдеров рынок создает ту же самую игровую атмосферу, из-за которой стоп 2.5 процента - наиболее часто нарушаемое правило трейдинга.
Но если Вы рассматриваете свои 2.5 процентов риска как часть торгового бюджета на неделю, то будете стараться соблюдать ограничения более серьезно. Что еще важнее, в самом худшем случае у Вас будет 40 недель на опустошение счета, а это - огромное преимущество - в трейдинге, как в медицине, время излечивает большинство ран. Чем дольше Вы остаетесь в игре, тем лучше можете изучить ее нюансы. Большинство трейдеров терпит фиаско не потому, что не могут научиться, а потому, что теряют все до того, как появляется шанс получить необходимые уроки. Типичный трейдер со счетом около 10 000 $ обычно проигрывается за три - четыре недели. Правило 2.5 процентов дает трейдерам возможность учиться в течение почти года.
Торгуем тренд
"Почему Вы выглядите таким мрачным", спросил меня мой технический аналитик, когда я сидел, отрешенно уставившись в экран Bloomberg'а.
"Тьфу", с отвращением ответил я, "я продал в короткую Евро по 83 и закрыл по 63, а сейчас она торгуется по 40 и идет ниже. Мне досадно, что я не поймал больше".
"Зачем же Вы поставили лимит?", - спросил он в полном удивлении. Для истинного трейдера тренда, как для моего технического аналитика, ставить цели прибыли - глупо ... и это справедливо. Трейдеры тренда надеются захватить большие направленные движения, а лучшие из них никогда не пытаются предсказать вершину тренда или его дно - они просто хотят взять так много движения, как позволит рынок.
Обратите внимание, что трейдеры тренда не сосредотачиваются на постановке целей прибыли - они сосредотачиваются только на стопах. Есть два типа стопов, которые используют все трейдеры тренда - стоп-лосс и стоп-вин. Стоп-лосс - очевиден. Согласно правилу 2.5 процентов, большинство трейдеров тренда войдет в рынок со стопом, просто отстоящим на 2.5 процента от их цены входа, и пусть рынок идет своим путем. Стоп-вины, с другой стороны, намного более интересны, есть множество стратегий зафиксировать прибыль в трейдинге тренда. Разберем некоторые из них.
Стоп двух свечей
Это - один из самых обычных и самых простых методов захвата прибыли, который вытекает из основного определения тренда. Классический восходящий тренд - ряд более высоких минимумов. Классический нисходящий тренд - ряд более низких максимумов. Стоп двух свечей основан на том, что, как только минимум второй свечи от текущей будет пробит, восходящий тренд прекратит свое существование, а трейдер тренда должен выйти с той прибылью, которую он взял. (В этой статье мы будем использовать в качестве иллюстрации управления капиталом только длинные сделки, но те же самые правила применяются и при торговле в короткую, только с развернутыми параметрами.)
График 1 демонстрирует стоп двух свечей в действии на дневном графике пары фунт/доллар. Стоп двух свечей - самый простой и часто самый быстрый выход из торговли по тренду. В этом его сила и его слабость. Стоп двух свечей будет очень эффективен для вывода трейдера из позиции при развороте тренда. Однако, он также часто будет выбивать трейдеров из потенциально очень выгодных долгосрочных сделок, когда цена просто консолидируется, набирая силу перед взятием новых максимумов.
Стоп прорыва линии тренда
Линии тренда - один из самых распространенных инструментов трейдинга. К сожалению, наряду с красотой линий тренда есть и такой нюанс, как бесчисленные техники их проведения. Ради простоты мы захватим как можно больше ценовых данных и построим на них линии тренда. График 2 иллюстрирует этот метод в действии. Прорыв линии тренда обычно может сигнализировать о развороте тренда и, поэтому, серьезно рассматривается трейдерами тренда. Одно из общих правил состоит в том, чтобы остановить позицию, если 50 процентов тела свечи выходит за линию тренда, а цена закрытия свечи расположена около ее минимума. Это правило принимается, чтобы избежать незначительных мелких колебаний, поскольку цена часто может проверять и пробивать линию тренда. Как только цена пробивает линию тренда описанным выше способом, большинство трейдеров тренда примет сигнал и закроет позицию.
Стоп по 20-периодной средней
Почему принята именно 20-периодная средняя (MA)? Главным образом, по согласию. Некоторые трейдеры любят использовать 10-периодную MA, а иные - 50-периодную. Интересно и весьма примечательно то, как 20-периодная MA старается учитывать почти все действия цены в тренде и оставляет трейдера в сделке на большую часть хода. Существует множество стратегий для выхода, но хорошо использовать закрытие свечи на или ниже 20-периодной MA. Здесь трейдер вышел рано, но успел захватить большую часть движения (см. График 3).
Диапазон
В своей книге "Неуверенность и Ожидание" Джеральд Эшли пишет: "существует три основных элемента успешных инвестиций: направление, тайминг и управление капиталом". Трейдеры диапазона игнорируют первые два элемента и просто концентрируются на управлении капиталом. В отличие от трейдеров тренда, трейдеры диапазона считают, что цена будет не направленной, а просто будет колебаться между некоторыми значениями. Как правило, трейдеры диапазона определяют размер диапазона от самого последнего ценового движения, или же у них может быть фундаментальная перспектива, связывающая цену в каких-то пределах. Трейдеры диапазона чаще используют как технические, так и фундаментальные факторы.
Не совсем верно говорить, что трейдеры диапазона совершенно игнорируют направление - на самом деле они пытаются идти в короткую около вершины диапазона и в длинную около его дна. Однако трейдеры диапазона гораздо меньше думают о направлении и тайминге, чем трейдеры тренда. Они всегда предполагают, что входят рано и не туда. По этой причине успешный трейдинг диапазона требует таких навыков управления капиталом, которые полностью противоположны трейдингу тренда. Принимая во внимание, что трейдеры тренда применяют относительно простой "все-в/все-из" стиль управления капиталом, трейдеры диапазона измеряют позицию крошечными кусочками и постоянно меняют ее размер, чтобы собрать небольшую прибыль.
Давайте вернемся к нашему первоначальному счету в 10 000 $ с 2.5 процентным риском. Трейдер тренда может открыть позицию из двух контрактов, каждый со стоимостью 10 000 $ и общим риском 250 $ или 125 пунктов на контракт. Если позиция двинется против трейдера тренда на 0.0125 $, он возьмет стоп. "Вы или правы, или Вы вне рынка" - вот мантра трейдинга тренда.
У трейдеров диапазона все не так. Вместо того, чтобы принять 1 $ риска на пункт, трейдеры диапазона могут разделить свою позицию на целых десять крошечных долей и торговать контрактами с номинальной стоимостью всего 1 000 $, назначая всего 10 центов риска на каждый пункт. Таким образом, при тех же самых 250 $ риска они расширяют свой бюджет стоп-лосса с 250 пунктов до 2 500, оставляя себе намного большее пространство для неудачи.
Одно из самых распространенных правил, которым пользуются большинство трейдеров диапазона состоит в том, чтобы поставить стоп на половине амплитуды диапазона. Например, на Графике 4 мы видим диапазон у пары фунт/доллара приблизительно 700 пунктов или 0.07 $. Трейдеры диапазона поставят стоп у основания диапазона -350 пунктов.
Трейдеры диапазона тщательно проверят размер позиции, удостоверяясь, что, если сделка пойдет против них, общая сумма пипсов, которую они потеряют, не будет превышать 2.5 процентов от величины счета. В отличие от трейдеров тренда, которые, в основном, следуют методу "поставил и забыл", трейдеры диапазона постоянно в работе - каждые 30 или 50 пипсов вверх или вниз.
Подобно торговцу фруктами на восточном базаре, трейдер диапазона всегда пытается избавиться от сделки прежде, чем она испортится (получит убытки). Его цель состоит в том, чтобы собрать столько колебаний вверх и вниз, сколько можно, пока цена совершает свои рейды от одного конца диапазона до другого (График 5).
То, что трейдеры тренда называют шумом, трейдеры диапазона называют прибылью. Пока трейдеры тренда делают деньги на выборе направления и времени, трейдеры диапазона делают их деньги на обороте.
Что лучше? Медленно и устойчиво или быстро-быстро-быстро?
Какая система лучше? Истина в том, что обе системы будут работать или терпеть фиаско в зависимости от вашей индивидуальности. Если Вы по характеры пунктуальный, методичный человек с огромным запасом терпения, то трейдинг тренда - для Вас. Трейдинг тренда требует огромной подготовки до сделки, чтобы отфильтровать ложные сетапы. Он также требует стальных нервов, когда три, четыре или пять сделок подряд выбиваются по стопу, прежде, чем сделка по тренду, наконец, принесет прибыль. Если Вы, например, любите рыбалку, Вы можете стать хорошим кандидатом в трейдеры тренда. Охота за большой прибылью требует подобных навыков в выслеживании большой сделки тренда.
Если же Вы - гиперподвижный индивидуум, подобно мне, который нуждается в вознаграждении каждые десять минут своей жизни, то торговля в диапазоне, конечно, больше присуща вашему стилю. Если Вы жаждете делать хоть по десять центов, но часто, в то время как ваш коллега, торгующий по тренду накапливает на счету сотни долларов, то Вы, вероятно, трейдер диапазона.
Многие успешные трейдеры учат нас, что прежде, чем мы начнем торговать, мы должны узнать себя. "Справитесь с собой - справитесь с торговлей" - этот девиз так часто слышится в трейдерских чатах. Некоторые трейдеры терпят фиаско, потому что они пробуют следовать за трендом, за гуру, но совершенно не могут разрешить накапливаться прибыли. Другие же терпят неудачу потому, что их толкают в лихорадочную внутридневную систему, которая не соответствует их индивидуальности. Прежде, чем мы начнем торговать, мы должны узнать, кто мы.
Нам никогда не удастся приспособиться к какой-то торговой модели. Вместо этого мы должны найти, какая модель соответствует нашей индивидуальности. Выбираем ли мы тренд или диапазон, мы должны знать о различиях каждого подхода. Один элемент, однако, универсален для обоих методов. Мы должны соблюдать 2.5 процентный стоп-лосс, как незыблемое правило, если хотим торговать долго.
Boris Schlossberg
© SFO Magazine
Трейдинг может быть прост, но он не легок. В зависимости от типа характеристики, цена показывает трейдеру, что он должен использовать полностью различные, а часто и диаметрально противоположные методы, чтобы преуспеть. Давайте на примере рынка форекс посмотрим непредвзятым взглядом на различные стратегии управления капиталом.
Но сначала давайте договоримся об основном правиле управления капиталом - мы никогда не будем рисковать больше, чем 2.5 процентами нашего капитала в любой отдельной сделке. Это, возможно, наиболее повторяемое и наиболее часто игнорируемое правило трейдинга. Почему оно настолько важно? Почему оно должно стоять прежде всех других? При потере 2.5 процентов активов трейдер может сделать 40 ошибочных сделок подряд прежде, чем полностью опустошит свой счет. Говоря более реалистично, он может получить 22 проигрыша подряд прежде, чем потеряет половину своих денег, дойдя до точки, в которой уходит большинство трейдеров.
Давайте представим, что у нас есть торговый счет размером 10 000 $, значит, мы можем рисковать 250 $ в любой отдельной сделке. Интересный способ отношения к этим деньгам состоит в том, чтобы рассматривать их, как еженедельную зарплату. Обычно, когда мы получаем зарплату, мы инстинктивно распределяем деньги, так как знаем, что, если все потратим в понедельник, будем голодать всю оставшуюся неделю. Когда мы управляем деньгами, которые заработали, мы относимся к ним с надлежащим уваженим, но, когда мы торгуем, то часто теряем свою оценку их ценности - я называю это "эффект Лас Вегаса". Почему?
Потому что мне всегда удивительно видеть рассудительных деловых людей, которые на работе могут больше часа аргументированно пояснять, почему нельзя повысить расходы на 10 $, а через десять минут беспечно проиграть 10 000 $ за рулеточным столом. Для большинства трейдеров рынок создает ту же самую игровую атмосферу, из-за которой стоп 2.5 процента - наиболее часто нарушаемое правило трейдинга.
Но если Вы рассматриваете свои 2.5 процентов риска как часть торгового бюджета на неделю, то будете стараться соблюдать ограничения более серьезно. Что еще важнее, в самом худшем случае у Вас будет 40 недель на опустошение счета, а это - огромное преимущество - в трейдинге, как в медицине, время излечивает большинство ран. Чем дольше Вы остаетесь в игре, тем лучше можете изучить ее нюансы. Большинство трейдеров терпит фиаско не потому, что не могут научиться, а потому, что теряют все до того, как появляется шанс получить необходимые уроки. Типичный трейдер со счетом около 10 000 $ обычно проигрывается за три - четыре недели. Правило 2.5 процентов дает трейдерам возможность учиться в течение почти года.
Торгуем тренд
"Почему Вы выглядите таким мрачным", спросил меня мой технический аналитик, когда я сидел, отрешенно уставившись в экран Bloomberg'а.
"Тьфу", с отвращением ответил я, "я продал в короткую Евро по 83 и закрыл по 63, а сейчас она торгуется по 40 и идет ниже. Мне досадно, что я не поймал больше".
"Зачем же Вы поставили лимит?", - спросил он в полном удивлении. Для истинного трейдера тренда, как для моего технического аналитика, ставить цели прибыли - глупо ... и это справедливо. Трейдеры тренда надеются захватить большие направленные движения, а лучшие из них никогда не пытаются предсказать вершину тренда или его дно - они просто хотят взять так много движения, как позволит рынок.
Обратите внимание, что трейдеры тренда не сосредотачиваются на постановке целей прибыли - они сосредотачиваются только на стопах. Есть два типа стопов, которые используют все трейдеры тренда - стоп-лосс и стоп-вин. Стоп-лосс - очевиден. Согласно правилу 2.5 процентов, большинство трейдеров тренда войдет в рынок со стопом, просто отстоящим на 2.5 процента от их цены входа, и пусть рынок идет своим путем. Стоп-вины, с другой стороны, намного более интересны, есть множество стратегий зафиксировать прибыль в трейдинге тренда. Разберем некоторые из них.
Стоп двух свечей
Это - один из самых обычных и самых простых методов захвата прибыли, который вытекает из основного определения тренда. Классический восходящий тренд - ряд более высоких минимумов. Классический нисходящий тренд - ряд более низких максимумов. Стоп двух свечей основан на том, что, как только минимум второй свечи от текущей будет пробит, восходящий тренд прекратит свое существование, а трейдер тренда должен выйти с той прибылью, которую он взял. (В этой статье мы будем использовать в качестве иллюстрации управления капиталом только длинные сделки, но те же самые правила применяются и при торговле в короткую, только с развернутыми параметрами.)
График 1 демонстрирует стоп двух свечей в действии на дневном графике пары фунт/доллар. Стоп двух свечей - самый простой и часто самый быстрый выход из торговли по тренду. В этом его сила и его слабость. Стоп двух свечей будет очень эффективен для вывода трейдера из позиции при развороте тренда. Однако, он также часто будет выбивать трейдеров из потенциально очень выгодных долгосрочных сделок, когда цена просто консолидируется, набирая силу перед взятием новых максимумов.
Стоп прорыва линии тренда
Линии тренда - один из самых распространенных инструментов трейдинга. К сожалению, наряду с красотой линий тренда есть и такой нюанс, как бесчисленные техники их проведения. Ради простоты мы захватим как можно больше ценовых данных и построим на них линии тренда. График 2 иллюстрирует этот метод в действии. Прорыв линии тренда обычно может сигнализировать о развороте тренда и, поэтому, серьезно рассматривается трейдерами тренда. Одно из общих правил состоит в том, чтобы остановить позицию, если 50 процентов тела свечи выходит за линию тренда, а цена закрытия свечи расположена около ее минимума. Это правило принимается, чтобы избежать незначительных мелких колебаний, поскольку цена часто может проверять и пробивать линию тренда. Как только цена пробивает линию тренда описанным выше способом, большинство трейдеров тренда примет сигнал и закроет позицию.
Стоп по 20-периодной средней
Почему принята именно 20-периодная средняя (MA)? Главным образом, по согласию. Некоторые трейдеры любят использовать 10-периодную MA, а иные - 50-периодную. Интересно и весьма примечательно то, как 20-периодная MA старается учитывать почти все действия цены в тренде и оставляет трейдера в сделке на большую часть хода. Существует множество стратегий для выхода, но хорошо использовать закрытие свечи на или ниже 20-периодной MA. Здесь трейдер вышел рано, но успел захватить большую часть движения (см. График 3).
Диапазон
В своей книге "Неуверенность и Ожидание" Джеральд Эшли пишет: "существует три основных элемента успешных инвестиций: направление, тайминг и управление капиталом". Трейдеры диапазона игнорируют первые два элемента и просто концентрируются на управлении капиталом. В отличие от трейдеров тренда, трейдеры диапазона считают, что цена будет не направленной, а просто будет колебаться между некоторыми значениями. Как правило, трейдеры диапазона определяют размер диапазона от самого последнего ценового движения, или же у них может быть фундаментальная перспектива, связывающая цену в каких-то пределах. Трейдеры диапазона чаще используют как технические, так и фундаментальные факторы.
Не совсем верно говорить, что трейдеры диапазона совершенно игнорируют направление - на самом деле они пытаются идти в короткую около вершины диапазона и в длинную около его дна. Однако трейдеры диапазона гораздо меньше думают о направлении и тайминге, чем трейдеры тренда. Они всегда предполагают, что входят рано и не туда. По этой причине успешный трейдинг диапазона требует таких навыков управления капиталом, которые полностью противоположны трейдингу тренда. Принимая во внимание, что трейдеры тренда применяют относительно простой "все-в/все-из" стиль управления капиталом, трейдеры диапазона измеряют позицию крошечными кусочками и постоянно меняют ее размер, чтобы собрать небольшую прибыль.
Давайте вернемся к нашему первоначальному счету в 10 000 $ с 2.5 процентным риском. Трейдер тренда может открыть позицию из двух контрактов, каждый со стоимостью 10 000 $ и общим риском 250 $ или 125 пунктов на контракт. Если позиция двинется против трейдера тренда на 0.0125 $, он возьмет стоп. "Вы или правы, или Вы вне рынка" - вот мантра трейдинга тренда.
У трейдеров диапазона все не так. Вместо того, чтобы принять 1 $ риска на пункт, трейдеры диапазона могут разделить свою позицию на целых десять крошечных долей и торговать контрактами с номинальной стоимостью всего 1 000 $, назначая всего 10 центов риска на каждый пункт. Таким образом, при тех же самых 250 $ риска они расширяют свой бюджет стоп-лосса с 250 пунктов до 2 500, оставляя себе намного большее пространство для неудачи.
Одно из самых распространенных правил, которым пользуются большинство трейдеров диапазона состоит в том, чтобы поставить стоп на половине амплитуды диапазона. Например, на Графике 4 мы видим диапазон у пары фунт/доллара приблизительно 700 пунктов или 0.07 $. Трейдеры диапазона поставят стоп у основания диапазона -350 пунктов.
Трейдеры диапазона тщательно проверят размер позиции, удостоверяясь, что, если сделка пойдет против них, общая сумма пипсов, которую они потеряют, не будет превышать 2.5 процентов от величины счета. В отличие от трейдеров тренда, которые, в основном, следуют методу "поставил и забыл", трейдеры диапазона постоянно в работе - каждые 30 или 50 пипсов вверх или вниз.
Подобно торговцу фруктами на восточном базаре, трейдер диапазона всегда пытается избавиться от сделки прежде, чем она испортится (получит убытки). Его цель состоит в том, чтобы собрать столько колебаний вверх и вниз, сколько можно, пока цена совершает свои рейды от одного конца диапазона до другого (График 5).
То, что трейдеры тренда называют шумом, трейдеры диапазона называют прибылью. Пока трейдеры тренда делают деньги на выборе направления и времени, трейдеры диапазона делают их деньги на обороте.
Что лучше? Медленно и устойчиво или быстро-быстро-быстро?
Какая система лучше? Истина в том, что обе системы будут работать или терпеть фиаско в зависимости от вашей индивидуальности. Если Вы по характеры пунктуальный, методичный человек с огромным запасом терпения, то трейдинг тренда - для Вас. Трейдинг тренда требует огромной подготовки до сделки, чтобы отфильтровать ложные сетапы. Он также требует стальных нервов, когда три, четыре или пять сделок подряд выбиваются по стопу, прежде, чем сделка по тренду, наконец, принесет прибыль. Если Вы, например, любите рыбалку, Вы можете стать хорошим кандидатом в трейдеры тренда. Охота за большой прибылью требует подобных навыков в выслеживании большой сделки тренда.
Если же Вы - гиперподвижный индивидуум, подобно мне, который нуждается в вознаграждении каждые десять минут своей жизни, то торговля в диапазоне, конечно, больше присуща вашему стилю. Если Вы жаждете делать хоть по десять центов, но часто, в то время как ваш коллега, торгующий по тренду накапливает на счету сотни долларов, то Вы, вероятно, трейдер диапазона.
Многие успешные трейдеры учат нас, что прежде, чем мы начнем торговать, мы должны узнать себя. "Справитесь с собой - справитесь с торговлей" - этот девиз так часто слышится в трейдерских чатах. Некоторые трейдеры терпят фиаско, потому что они пробуют следовать за трендом, за гуру, но совершенно не могут разрешить накапливаться прибыли. Другие же терпят неудачу потому, что их толкают в лихорадочную внутридневную систему, которая не соответствует их индивидуальности. Прежде, чем мы начнем торговать, мы должны узнать, кто мы.
Нам никогда не удастся приспособиться к какой-то торговой модели. Вместо этого мы должны найти, какая модель соответствует нашей индивидуальности. Выбираем ли мы тренд или диапазон, мы должны знать о различиях каждого подхода. Один элемент, однако, универсален для обоих методов. Мы должны соблюдать 2.5 процентный стоп-лосс, как незыблемое правило, если хотим торговать долго.
Boris Schlossberg
© SFO Magazine
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба